主題：藍思科技：一季度業(yè)績超預期，資產結構繼續(xù)優(yōu)化

日前，藍思科技（300433.SZ）發(fā)布2020年一季報，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入69.50億元，同比增長44.60%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.83億元，上年同期為虧損0.97億元。

一季度業(yè)績超預期，復工復產進展順利

單季度盈利8.83億元，業(yè)績基本符合市場預期，延續(xù)了自去年三季度以來的強勢增長。公司從事消費電子產品防護玻璃生產，同時生產視窗與防護玻璃、藍寶石、精密陶瓷等產品。消費電子方面，公司依托蘋果產業(yè)鏈優(yōu)勢不斷做大做強，并已經成功打開安卓機型市場。截止目前，消費電子產品防護玻璃行業(yè)已基本形成藍思科技一家獨大的競爭格局，蘋果及安卓機型多采用公司的產品。同時公司通過投入大量資源自主研發(fā)及與設備廠商共同研發(fā)所需的生產設備，自主研發(fā)的專用設備可以完美適配公司生產線擺布和工藝技術特點，自主開發(fā)的關鍵設備的性能、效率、自動化程度、能耗及造價成本等指標均大幅優(yōu)于競爭對手的標準化設備，確保了公司的生產銷量和良率優(yōu)勢，這也持續(xù)地擴大了公司相對的競爭領先優(yōu)勢。得益于公司持續(xù)對生產線進行自動化、智能化提升改造，各園區(qū)人均產出、良率、綜合成本等指標均大幅改善，盈利能力顯著增強。

一季度疫情爆發(fā)的突然，公司在疫情防控、人員招聘、物流運輸、原輔料儲備和生產等方面表現(xiàn)也十分突出，充分保障了復工復產的有序開展，以及公司一季度整體生產經營的高效、穩(wěn)定運行，及時滿足了下游客戶的旺盛需求。一季度業(yè)績開門紅也為全年的業(yè)績實現(xiàn)奠定了基礎。

在手訂單充足，擬募集資金擴產能

公司已獲得全球各大知名客戶的信任與支持，競爭優(yōu)勢、行業(yè)影響力、細分領域的市場占有率持續(xù)擴大。從公告披露的客戶結構來看，2020年第一季度，第一名客戶銷售金額占比48.68%，并表明大客戶訂單意愿較強烈。當前，全球消費電子與汽車電子領域頭部品牌的中高端產品資源加速向公司大幅集中，公司各主要產品的訂單充足、需求旺盛。

基于行業(yè)步入景氣周期，公司近期定增預案，擬募集資金擴產能，進一步提升行業(yè)地位。定增預案顯示，公司擬非公開發(fā)行股票，募集資金不超過1,500,000.00萬元（含本數(shù)），用于長沙（二）園智能穿戴和觸控功能面板建設項目、長沙（二）園車載玻璃及大尺寸功能面板建設項目、長沙（二）園3D觸控功能面板和生產配套設施建設項目、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)應用項目和補充流動資金。公司在過去幾年內積極進行戰(zhàn)略布局，進行了大量的研發(fā)投入，儲備了一批新技術，發(fā)展了多個產品門類，未來募資一旦落地，行業(yè)地位有望進一步加強。

資產負債率下降，債務結構持續(xù)優(yōu)化

資產結構方面，2020年一季度公司整體資產負債率為48.45%，較2019年年報的52.29%進一步下降，債務結構持續(xù)優(yōu)化。具體的債務科目方面，因公司“藍思轉債”已轉股或贖回，應付債券科目減至0元；同時長期借款科目同比增長39.20%，長期債務占比提升，表明公司正在主動優(yōu)化負債結構。未來，如公司定增能成功發(fā)行，資產負債率還將進一步降低，可以預見公司的債務結構好轉趨勢明顯。對應到利潤表，一季度財務費用同比減少54.10%，債務結構優(yōu)化有利于公司優(yōu)化費用結構，保障業(yè)績增長。

綜合來看，疫情過后，國內主推新基建，5G時代有望加速來臨當前市場上的5G手機大多采用3D曲面屏+玻璃后蓋，藍思科技掌握了生產汽車視窗及手機后蓋防護結構的核心技術和工藝，在2.5D和3D防護玻璃、藍寶石、精密陶瓷等領域有很大優(yōu)勢。全年來看，5G手機換機潮確定性較高，藍思科技也有望跟隨行業(yè)持續(xù)創(chuàng)造高業(yè)績增長。

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