主題：藍思科技多元布局創(chuàng)造新增量

盡管一季度中國經濟增速受到疫情沖擊而下滑，但以新產業(yè)、新產品和新消費為代表的新動能逆勢增長。近期召開的中央政治局常委會會議多次對擴內需、促消費進行部署。

消費是最終需求，是經濟增長的持久動力。要順應居民消費升級趨勢，堅持以供給側結構性改革為主線，切實發(fā)揮消費穩(wěn)定經濟運行的“壓艙石”作用，抓住最具潛力的消費領域，加快培育線上線下融合等新模式，不斷完善消費政策、優(yōu)化消費環(huán)境、穩(wěn)定消費預期，助力形成強大國內市場。

全球消費電子智能終端外觀防護零部件龍頭藍思科技（300433.SZ）于近日披露一季度財報，2020年第一季度盈利8.83億元，較上年同期順利實現扭虧為盈。隨著整體供應鏈產能恢復，5G基礎建設提速，汽車電子業(yè)務打開空間，公司未來成長可期。

藍思科技作為行業(yè)的開創(chuàng)者及領先企業(yè)，具備深厚的生產管理經驗、技術積淀及持續(xù)創(chuàng)新能力，能夠及時滿足下游客戶大量增長的產品需求，2.5D玻璃、3D曲面玻璃、藍寶石與陶瓷部件的產出預計將持續(xù)增長?？梢灶A見的是，未來，藍思科技仍將繼續(xù)受益于技術升級、材料升級、消費升級、產品需求大幅增長的發(fā)展趨勢，其2020年全年業(yè)績預計也會較大增長。

5G的到來，讓可穿戴設備、智能家居等智能硬件迎來欣欣向榮發(fā)展態(tài)勢，手機廠商寄望在智能硬件領域尋求營收新增長點，智能手表、智能手環(huán)等可穿戴設備成為手機廠商標配智能硬件?？纱┐髟O備市場的不斷發(fā)展，直接推動了各種可穿戴設備零部件和材料的需求。

應用于手機和各類終端視窗產品的玻璃、晶體類產品的制造，工藝要求精湛，工序流程繁多，是門檻較高且需要進階式累積的行業(yè)。藍思科技的一大重要優(yōu)勢在于公司持續(xù)不斷地進行研發(fā)投入，在玻璃、藍寶石及陶瓷等新材料領域開展自主周期的研發(fā)和創(chuàng)新，儲備技術、專利與工藝資源。藍思科技已打通藍寶石、陶瓷等新材料加工生產的完整產業(yè)鏈，將借智能穿戴設備的高速增長迎來新一輪業(yè)績爆發(fā)。

在消費電子行業(yè)長期積累的綜合實力與口碑，為公司吸引了諸多知名汽車品牌客戶，公司已與包括特斯拉在內的眾多國際中高端汽車品牌廠商和高端新能源汽車廠商建立了長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系，是特斯拉全球供應鏈核心一級供應商，現已向品牌客戶們實現了車載電子設備完整組件、外觀結構件完整組件的穩(wěn)定、長期、大批量的供貨，公司對于保持與全球各大中高端智能汽車品牌客戶的長期、穩(wěn)定合作充滿信心。未來將繼續(xù)受益于新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，公司的智能汽車業(yè)務預計將繼續(xù)保持快速發(fā)展的勢頭。

展望2020年及未來前景，隨著蘋果及安卓陣營新機出貨向好，以及創(chuàng)新動能的恢復，藍思科技業(yè)績仍有持續(xù)超預期空間。此外，公司基于結構件、模組及自動化等能力向智能硬件、汽車電子等新領域及組裝環(huán)節(jié)延伸，公司已從外觀零部件生產到外觀零部件生產組裝的綜合性廠商轉變，以快速響應客戶需求變化。當前公司產業(yè)鏈垂直整合已具規(guī)模，全力打造零部件+模組+組裝的新平臺發(fā)展模式，進一步上升空間巨大，打開中長期穩(wěn)健成長空間。

中金公司分析稱，藍思科技1Q20業(yè)績刷新歷史同期新高，大幅超出此前3-5億元的市場預期。新冠疫情對生產端影響有限，精益管理、智能制造成效顯現?？紤]手機、平板業(yè)務表現強勁及經營效率提升，上調2020/2021e EPS 18％/18％至0.98/1.17元。當前對應2020/2021e 18.5/15.5x P/E。維持跑贏行業(yè)評級及目標價27.0元，對應2020/2021e 27.5/23.0x P/E，對比當前仍有49％上行空間。

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