主題：藍思科技：外觀結(jié)構(gòu)ODM“一條龍”服務(wù)，業(yè)績持續(xù)高增長

2020年7月22日，摩根士丹利將藍思科技（300433）評級上調(diào)至平配，目標價為35元人民幣。而藍思科技股價剛于7月13日創(chuàng)出上市以來高點36.50元每股（前復(fù)權(quán)），截至2020年7月22日收盤，公司股價收報31.57元每股（前復(fù)權(quán)）。

從公司實際運營情況來看，藍思科技7月14日披露2020年半年度業(yè)績預(yù)告，報告期內(nèi)預(yù)計盈利190,804.51萬元—192,368.48萬元，上年同期虧損15,639.71萬元，實現(xiàn)扭虧為盈

亮眼業(yè)績早有預(yù)期

藍思科技2020年一季報實現(xiàn)營收69.50億元，同比+44.60%，歸母凈利潤8.83億元，較去年同期虧損0.97億元同比上升1010.53%，扣非凈利潤7.15億元，同比上升379.29%%，去年同期扣非虧損2.56億元。藍思科技如此優(yōu)異的業(yè)績，主要得益于公司在消費電子領(lǐng)域和汽車電子領(lǐng)域市占率提升、訂單充足及垂直整合效果明顯。

雖然藍思科技2019年上半年虧損，但實際上，藍思科技2019年全年實現(xiàn)營收302.58億元，同比增加9.16%，歸母凈利潤24.69億元，同比大漲287.56%，創(chuàng)歷史新高，扣非歸母凈利潤20.12億元，同比大漲602.51%。

公司2019年全年毛利率25.21%，比2018年提高2.58%，凈利率8.03%，比2018年大幅度提高5.86%。結(jié)合公司2019年年報，覽富財經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)藍思科技業(yè)績高增長主要有以下幾個原因。

材料領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者

成立于2003年的藍思科技，創(chuàng)立初期致力于視窗防護玻璃自主研發(fā)，然后將業(yè)務(wù)范圍拓展范圍至藍寶石、陶瓷等關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，之后又自主研發(fā)、設(shè)計制造工藝和生產(chǎn)所需的設(shè)備，著手深度布局消費電子和汽車電子終端客戶，持續(xù)深耕外觀防護零部件行業(yè)，持續(xù)布局外觀結(jié)構(gòu)ODM領(lǐng)域。

藍思科技憑借自主研發(fā)及多年技術(shù)沉淀，公司已掌握業(yè)內(nèi)先進的生產(chǎn)工藝，技術(shù)位于行業(yè)前列。

就材料方面而言，藍思科技全面覆蓋防護玻璃到外觀新材料藍寶石、陶瓷等材料。公司通過對視窗防護玻璃的改進，成功開發(fā)出可用作消費電子產(chǎn)品外殼或后蓋的防護玻璃，從2D到3.5D，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)升級。

藍寶石材料領(lǐng)域，藍思科技已具備藍寶石防護屏產(chǎn)品的設(shè)計和生產(chǎn)基礎(chǔ)，打通從藍寶石長晶設(shè)備開發(fā)、規(guī)?；L晶生產(chǎn)、晶體材料深加工到各種規(guī)格應(yīng)用產(chǎn)品批量制造的全產(chǎn)業(yè)鏈。公司產(chǎn)品如今已廣泛用于攝像頭保護鏡片、指紋識別保護鏡片和智能可穿戴設(shè)備防護屏等對耐劃傷、硬度具備高要求的場景。

另外，藍思科技從2011年開始投資5億元和華聯(lián)合作打造陶瓷面板生產(chǎn)基地，如今已經(jīng)實現(xiàn)從傳統(tǒng)手工制作升級到全自動化生產(chǎn)，后期通過不同工藝技術(shù)提升質(zhì)感，產(chǎn)品有望廣泛用于手機后蓋、側(cè)鍵、攝像頭圈口、按鍵、手表表殼和表圈、汽車等部件上?，F(xiàn)階段，公司產(chǎn)品已成為小米MIX、小米5尊享版等機型的陶瓷中框、陶瓷后蓋及可穿戴設(shè)備陶瓷后蓋的核心供應(yīng)商。

核心競爭力服務(wù)廣大用戶

藍思科技除廣泛布局材料領(lǐng)域外，還積極投入研發(fā)經(jīng)費，努力實現(xiàn)工藝端核心設(shè)備自主可控。

根據(jù)藍思科技歷年年報，覽富財經(jīng)網(wǎng)得知公司獲得專利數(shù)從2015年的230件，升至2019年末的獲得專利授權(quán)1,539件，其中發(fā)明專利134件，實用新型專利1,313件，外觀設(shè)計專利96件，涵蓋加工工藝、產(chǎn)品檢測、設(shè)備開發(fā)、新型材料等多個領(lǐng)域，公司2019年研發(fā)投入為16.39億元，同比增加10.71%，占營業(yè)收入的5.42%。

除此之外，藍思科技生產(chǎn)所用的大部分工裝夾具、模具、輔材也多為自制。公司自主研發(fā)熱彎、精雕、貼合、4軸6軸機器人等十多種核心專用設(shè)備，完美適配公司的生產(chǎn)線排布和工藝技術(shù)特點，關(guān)鍵設(shè)備的性能、效率和自動化程度、能耗等指標優(yōu)于市場標準化設(shè)備，公司依靠自主研發(fā)的專用設(shè)備提升生產(chǎn)銷量和良品率。

憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能和技術(shù)優(yōu)勢，公司不斷搶占市場份額，成功切入國內(nèi)外知名消費電子和汽車等廠商的供應(yīng)鏈，包括手機廠商如蘋果、三星、華為、OPPO、VIVO、小米等，全球新能源汽車領(lǐng)航者特斯拉等汽車電子客戶，及其他消費電子客戶如LG、亞馬遜、微軟等。

藍思科技實行產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn)后，制造成本進一步降低，客戶黏性得到提高，不僅鞏固了公司在行業(yè)內(nèi)的龍頭地位，也提高了對后段客戶的議價能力，對于公司未來業(yè)績，值得市場期待。

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