主題：停牌公告的初略分析：



[FACE]ico2.gif[/FACE]長電公告稱“本公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事宜，并將在本公告刊登后五個工作日內(nèi)向相關部門進行政策咨詢及方案論證，......”，這里面有三個關鍵詞：

“重大資產(chǎn)重組”----按證監(jiān)會08年4月16日“53號文件”的規(guī)定，應是大于總資產(chǎn)50%以上，長電的總資產(chǎn)約為600多億元左右，按此計算，本次重組規(guī)模大于300億元，也就是說如果是三峽總公司的機組，則應在6臺以上。

“方案論證”----長電提出正式方案前必然要事先征求國資委的（口頭）許可，這是央企的慣例，也就是說，如果國資委事先如果不知道、不同意，長電是肯定不能正式提報的，否則將會被打回。所以，長電的方案必是國資委認可的。

“政策咨詢”-----最大的文章就在這里面了，三峽機組注入長電需要“政策咨詢”嗎？完全不需要，國資委認可就可以了，這不是多此一舉嗎？

從同業(yè)競爭看長電的重大資產(chǎn)重組。

長電的同業(yè)競爭包括兩個層面的問題，一是發(fā)電資產(chǎn)同業(yè)競爭問題，即長電和三峽總公司的發(fā)電資產(chǎn)同業(yè)競爭，二是發(fā)電資產(chǎn)和電網(wǎng)資產(chǎn)的同業(yè)競爭，即三峽和長電的發(fā)電資產(chǎn)和國網(wǎng)公司的葛洲壩、三峽輸電資產(chǎn)之間的競爭問題，如果本次重組是前者，不存在“政策咨詢”問題，如果是后者，就存在“政策咨詢”問題了。不妨假設一下，有沒有可能上述輸電資產(chǎn)裝入長電呢？國網(wǎng)公司也是國資委的下屬公司，從資產(chǎn)運行管理和整合上，比較簡單，同時，這些輸電資產(chǎn)也是為葛洲壩、三峽電站獨家配套的輸電資產(chǎn)，與其它電網(wǎng)資產(chǎn)基本沒有同業(yè)競爭關系。

2002年實行的電力體制改革，是廠網(wǎng)分離，到去年底為止，電網(wǎng)公司的發(fā)電資產(chǎn)基本被完全剝離給了發(fā)電公司。電力體制改革的政策規(guī)定電網(wǎng)公司不允許有發(fā)電資產(chǎn)，但政策并沒有規(guī)定，發(fā)電公司不能有電網(wǎng)資產(chǎn)。

2008年，電監(jiān)會的主要工作之一是監(jiān)管跨區(qū)域的輸電價格，上述輸電資產(chǎn)是塊大肥肉，到廣東和上海的輸電費約0.1元/千瓦時，如果國網(wǎng)公司與三峽、長電就輸電價格僵持不下，那最好的解決辦法就一起打包上市算了。

以上淺見，隨思隨想，未成熟考慮。







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