主題：機(jī)構(gòu)看好電信重組 但賣出更積極

昨日，中國聯(lián)通發(fā)布公告確認(rèn)了電信改革重組相關(guān)事宜。而通信板塊在上周五集體狂歡后迅速出現(xiàn)“見光死”跡象，多只通訊股高開低走，至收盤時僅有3只通訊股漲停。

　　
　　 盡管昨日機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研究報告看好電信改革重組，但成交信息顯示，其賣出顯然要積極一點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，通訊板塊目前股價已反映了重組受益預(yù)期，且個股受益程度不一，建議等待回落后介入。

　　
　　 昨日，中國聯(lián)通（600050）發(fā)布公告，正式確認(rèn)電信改革重組涉及公司重組、網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、上市公司合并等問題。與此同時，通訊板塊的表現(xiàn)出現(xiàn)分化，除了波導(dǎo)股份（600130，收盤價5.04元）、中衛(wèi)國脈（600640，收盤價9.67元）、中創(chuàng)信測（600485，收盤價15.98元）漲停外，其他個股都出現(xiàn)了大幅震蕩。全日通信指數(shù)沖高回落，報收2648.16點(diǎn)，下跌0.27％。

　　
　　 機(jī)構(gòu)報告紛紛唱多

　　
　　 對于此次電信重組大幕拉開，各大券商研究所均將其視為利好，從上周五消息出臺后至昨日，紛紛發(fā)布報告，看好行業(yè)景氣值。

　　
　　 上周五，天相投資發(fā)布報告稱，中國聯(lián)通的價值至少在9.5元以上，維持“增持”評級。中信證券昨日則在最新報告中稱，未來3年會是3G運(yùn)營商投資高峰期，維持通信行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級。

　　
　　 國泰君安也在報告中指出，電信重組必然會帶來運(yùn)營商盈利的提升，而電信投資增長明確會使通訊設(shè)備商在未來2～3年受益，行業(yè)內(nèi)主流公司具備顯著投資價值。給予這兩個行業(yè)“增持”評級。

　　
　　 此外，中金公司、聯(lián)合證券、申銀萬國等機(jī)構(gòu)也有樂觀看法。高盛中國首席策略分析師鄧體順在公開演講中表示，“電信行業(yè)未來盈利已經(jīng)明顯跑贏大市，是比較好的投資選擇?！?br />
　　
　　 機(jī)構(gòu)買少賣多 個股現(xiàn)分化

　　
　　 上周五，受電信行業(yè)重組的影響，通訊、3G概念股出現(xiàn)了集體瘋漲。盡管昨日有機(jī)構(gòu)報告撐腰，但好景不長，昨日大量通訊股在高開后迅速走低，板塊分化明顯。如東方通信、烽火通信等打開漲停。至收盤時，僅有波導(dǎo)股份、中衛(wèi)國脈、中創(chuàng)信測等3只漲停，其余絕大部分個股跟隨大盤調(diào)整。另一只通信類龍頭中興通訊甚至從最高上漲6.67％變成收盤下跌0.73％。

　　
　　 而機(jī)構(gòu)在唱多之際并不急于買入，反而是賣出居多。昨日上證所公布的波導(dǎo)股份、中衛(wèi)國脈、中創(chuàng)信測、億陽信通、烽火通信、東方通信、湘郵科技等幾只通訊板塊個股的成交前五大席位信息顯示，波導(dǎo)股份、中衛(wèi)國脈、東方通信無機(jī)構(gòu)參與；中創(chuàng)信測、湘郵科技、烽火通信各有一個機(jī)構(gòu)席位賣出；億陽信通有兩家機(jī)構(gòu)席位賣出，一家機(jī)構(gòu)席位買入。

　　
　　 設(shè)備制造商直接受益

　　
　　 對于相關(guān)個股昨日出現(xiàn)的分化，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為比較正常。

　　
　　 聯(lián)合證券研究員關(guān)海燕表示，并不是行業(yè)里的所有公司都會受益，受益與否主要是看企業(yè)主營業(yè)務(wù)與重組一事的相關(guān)性。細(xì)分到行業(yè)，設(shè)備廠商將成為最直接的受益者。

　　
　　 海通證券認(rèn)為，與運(yùn)營商相比，設(shè)備廠商受益于電信行業(yè)重組更加明確。聯(lián)通現(xiàn)有的G網(wǎng)和C網(wǎng)將因兩大運(yùn)營商分別運(yùn)營而獲得更多的投資，3G牌照發(fā)放則將使3G牌照發(fā)放后第一年國內(nèi)移動通信行業(yè)設(shè)備投資增速提高到30％以上。

　　
　　 而其他行業(yè)，移動終端的受益程度受制于3G用戶規(guī)模，軟件與集成商則要關(guān)注高市場占有率的企業(yè)。不過，從時間上看，預(yù)期中的受益必然要經(jīng)歷一段時間才能返還到企業(yè)。

　　
　　 天相投資分析師康志毅在接受記者采訪時表示，從受益早晚來看，測試商還有服務(wù)商要早一些；隨后受益將會進(jìn)入相關(guān)的設(shè)備制造商；運(yùn)營商前期投入比較大，包括用戶培育都需要大量的資金投入，收回成本所需時間較多，受益時間比較滯后。

　　
　　 他指出，目前通信板塊個股股價中，已包含了對于電信重組的預(yù)期，整個通信板塊2008年動態(tài)PE在35倍左右，高于A股平均估值。建議投資者耐心等待股價回落，不要急于介入。

　　
　　 上市公司：短期內(nèi)無明顯受益

　　
　　 而目前，僅有高鴻股份（000851，收盤價9.28元）一家昨日公告說明電信重組會對公司業(yè)績產(chǎn)生影響。公告稱，電信重組存在對公司部分產(chǎn)品和業(yè)務(wù)產(chǎn)生新的市場機(jī)遇的可能，但目前不會對公司正常經(jīng)營產(chǎn)生實質(zhì)影響。

　　
　　 另外，主營3G網(wǎng)絡(luò)管理系列產(chǎn)品的億陽信通（600289，收盤價17.99元）表示，電信業(yè)重組將增加公司公司未來的市場需求，但3G牌照尚未發(fā)放，目前對業(yè)績的提升并無實質(zhì)影響。亨通光電（600487，收盤價17.22元）等也表示了類似的看法。

　　
　　 昨日，中移動（00941，HK）再度暴跌8.15％，收于114.9港元。業(yè)內(nèi)人士指出，電信重組后，中移動將面臨更大的競爭壓力，業(yè)績必然受到影響，近兩日股價的大跌是長期資金撤離的表現(xiàn)。


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