主題：不排除電信放棄收購C網(wǎng)轉(zhuǎn)攻WCDMA

三部委周六聯(lián)合發(fā)布關于推進重組的通告，包含建議的重組方案（中電信收購聯(lián)通C網(wǎng)，聯(lián)通與網(wǎng)通合并，衛(wèi)通電信業(yè)務并入中電信，鐵通并入中移動），希望通過重組形成三家實力相近的全業(yè)務運營商，并已計劃發(fā)放3張 3G牌照。

　　
　　 由于鐵通、衛(wèi)通未上市，分別并入中移動、中電信沒有障礙，但中電信收購C網(wǎng)，聯(lián)通與網(wǎng)通合并，都需要經(jīng)過上市子公司董事會或股東大會通過。尤其是聯(lián)通出售C網(wǎng)用戶資產(chǎn)需通過A股、H股股東大會，聯(lián)通、網(wǎng)通合并也需要雙方股東大會通過。由于大股東回避，沒有表決權(quán)，而小股東如對報價不滿意，可能投票反對，導致重組以失敗告終，中電信公告中也稱“該潛在收購未必實行”。

　　
　　 故不能排除，中電信放棄收購而轉(zhuǎn)攻WCDMA的可能性。由于電信需從零開始上3G難度很大，故將享受到傾斜的非對稱管制政策支持，3G牌照發(fā)放時間將早于聯(lián)通，聯(lián)通獲得的3G牌照也可能變?yōu)镃DMA2000。

　　
　　 也就是說，新聯(lián)通可能仍需繼續(xù)解決雙網(wǎng)互搏問題，新電信雖然3G起點低，但可獲得政策傾斜及目前全球發(fā)展勢頭正勁的WCDMA牌照（電信07年底前對WCDMA的準備遠多于CDMA2000、TD-SCDMA）。

　　
　　 這雖然與三部委的指導意見不符，但三部委又不是小股東的領導，在通告中也明確“涉及公司重組、網(wǎng)絡資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、上市公司合并等問題，遵循國際慣例及境內(nèi)外資本市場運作規(guī)則”，也只能接受股東的選擇（可惜中國資本市場還不夠成熟，還不會出現(xiàn)中國電信要約收購中國聯(lián)通的好戲，更不可能出現(xiàn)象聯(lián)想收購IBM PC那樣“蛇吞象”的重組案例。）。

　　
　　 如果真出現(xiàn)這種變數(shù)，可能最高興的是中移動，而中電信雖然起點低，倒也不一定是最差的。

　　
　　 有人說了，你異想天開吧，什么都定了。

　　
　　 但從博弈理論看，選擇權(quán)少的肯定會付出更多的代價，中電信必須有自己的底線和備選方案，否則就可能成為“冤大頭”。中移動收購海外運營商也類似。


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