主題：中國聯(lián)通“大非”平穩(wěn)上市

5月19日，國內(nèi)A股市場迎來中國聯(lián)通10.59億解禁股。受到多方面因素綜合影響，中國聯(lián)通股價是日表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　 5月18日，中國聯(lián)通收盤價9.28元；5月19日，中國聯(lián)通最高價9.47元，最低價9.08元，小幅下跌0.54%。解禁當日，中國聯(lián)通股票換手率為0.78%，較5月18日萎縮兩成多，創(chuàng)64個交易日以來新低。

　　 光大證券通信行業(yè)分析師周勵謙在接受記者采訪時表示，目前超過1%的"大非"解禁股需要通過大宗交易平臺進行交易，加之中國聯(lián)通存在重組預期，并不會急于拋售"大非"股票，所以此次解禁并未對市場形成很大的沖擊。

　　 周勵謙認為，中國聯(lián)通微跌是大盤波動的正常反應。5月19日，滬市綜合指數(shù)開于3615.59點，最高3619.58點，最低3563.61點，收于3604.76點，下跌亦為0.54%。

　　 開禁非開賣

　　 5月13日，中國聯(lián)通發(fā)布有限售條件（僅限股改形式）的流通股上市公告。公告顯示，中國聯(lián)通10.59億解禁股從5月19日起上市流通。一位證券分析人士告訴記者，中國聯(lián)通此次上市的解禁股為其第一大股東中國聯(lián)合通信有限公司所有。

　　 5月13日，中國聯(lián)通下跌4.91%，收報于9.30元。

　　 此前，中國聯(lián)通已經(jīng)歷過兩次有限售條件的流通股上市。2007年5月21日，聯(lián)通尋呼、聯(lián)通興業(yè)、北京聯(lián)通興業(yè)和聯(lián)通進出口原持有的有限售條件股按照有關(guān)規(guī)定可以上市流通；2007年11月16日，聯(lián)通集團原持有的占公司總股本5%的有限售條件的10.6億股開始上市交易；此次解禁的股份亦為10.6億，是中國聯(lián)通第三次安排有限售條件流通股上市。

　　 "雖然這部分股票在市場上解禁，但減持的可能性很小。"中國聯(lián)通董秘勞建華5月19日在接受采訪時指出，聯(lián)通集團的大股東國務院國資委對旗下公司股票的拋售有一個嚴格的審批程序，雖然聯(lián)通集團持有的中國聯(lián)通股票取得了合法流通的權(quán)利，但那只是股改的一個計劃和安排，至于拋售或者增持，都必須報請國務院國資委審批。

　　 東方證券電信行業(yè)分析師王志光認為，此次中國聯(lián)通解禁的限售股規(guī)模相對于目前流通的A股規(guī)模不大，且目前聯(lián)通仍存在電信業(yè)重組預期，"大小非"不會出現(xiàn)急于減持的情況。

　　 還有分析人士指出，截至今年第一季度，聯(lián)通集團持有的上市公司股份比例仍為60.74%，另外四大股東也未發(fā)布在二級市場減持股份的公告，這表明聯(lián)通集團以及其他股東堅定持有中國聯(lián)通股份的決心。

　　 周勵謙認為，雖然工業(yè)和信息化部有關(guān)領(lǐng)導近日在公開場合確認電信重組"不會推遲"，但是相關(guān)運營商的資產(chǎn)置換辦法目前仍不明晰，相關(guān)資產(chǎn)究竟是以劃撥形式還是以換股形式并入聯(lián)通還未明確，聯(lián)通集團不會輕易減持中國聯(lián)通。

　　 另有專家告訴記者，為了在未來的電信全業(yè)務運營中爭取更多的話語權(quán)，聯(lián)通集團是不會減持"大非"股份的。據(jù)了解，聯(lián)通集團此前還從市場上回購了2.12億股中國聯(lián)通的股票。

　　 股價已偏高

　　 多家分析機構(gòu)在研究報告中指出，一旦電信行業(yè)開啟全業(yè)務運營，中國聯(lián)通將會成為最大的受益者，主要因素有三：一是中國聯(lián)通的CDMA資產(chǎn)將得到增值；二是中國聯(lián)通目前的資金短缺的情況將得到緩解；三是長期以來中國聯(lián)通C、G兩網(wǎng)事實上的"左右互搏"的問題將得到妥善解決。

　　 一些分析師告訴記者，中國聯(lián)通在未來重組中享有優(yōu)勢地位，其CDMA用戶將溢價出售，中國聯(lián)通還將以移動運營商的高估值換股合并固網(wǎng)運營商的低估值資產(chǎn)，存在投資價值。

　　 很多投資者看好中國聯(lián)通在資本市場的未來表現(xiàn)，一些投資者還寄希望于"大非"解禁能夠帶來更多的交易機會，但從"大非"解禁的首日表現(xiàn)看，實現(xiàn)這種愿望的可能性很小。

　　 并非所有行業(yè)分析師都看好中國聯(lián)通未來的行情，一些分析師在接受記者采訪時表示，中國聯(lián)通目前的股價已經(jīng)偏高。

　　 周勵謙認為，中國聯(lián)通的目標價應該在10元左右。他向記者分析道，即使中國聯(lián)通如愿獲得WCDMA牌照，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)尚需2年到3年時間，待3家運營商均獲得3G牌照，鋪開網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，3年后中國聯(lián)通的WCDMA是否能夠在激烈的競爭中實現(xiàn)盈利還是一個未知數(shù)。

　　 中國聯(lián)通的公告并未提及電信重組事宜，僅聲明股東大會通過了"按慣例授權(quán)董事會在規(guī)定的范圍內(nèi)決定的有效期為一年的股份發(fā)行計劃"：發(fā)行的股本規(guī)模不超過聯(lián)通紅籌公司目前已發(fā)行的股本總額的20%，發(fā)行方式包括行使期權(quán)、配售、發(fā)行新股或者發(fā)行可轉(zhuǎn)股債券。

　　 不過，據(jù)香港媒體報道，中國聯(lián)通董事長兼CEO常小兵在5月16日的股東大會上表示："我們在積極的研究、對待各類有利于公司的行業(yè)重組"，相信市場"不會等待得太久，就會見到(重組的)最終結(jié)果"。

　　 5月19日，工業(yè)和信息化部副部長奚國華亦在"世界電信大會"上透露，"5.12"四川汶川地震不會對電信重組進程造成影響，電信重組將順利進行，不過他并沒有對電信重組的準確時間做出回應


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