主題：中國(guó)聯(lián)通發(fā)展前景難預(yù)料

　　無(wú)論從哪個(gè)角度而言，中國(guó)聯(lián)通都是此次電信重組中最“傷筋動(dòng)骨”的一個(gè)。

　　按照重組方案，中國(guó)聯(lián)通終于實(shí)現(xiàn)了“兩網(wǎng)分拆”，CDMA網(wǎng)絡(luò)的資產(chǎn)和人員與中國(guó)電信合并，剩下的GSM業(yè)務(wù)與中國(guó)網(wǎng)通合并。

　　一方面是資產(chǎn)的分拆，另一方面又是資產(chǎn)的合并與收購(gòu)。從某種程度來(lái)說(shuō)，中國(guó)聯(lián)通的兩張移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)正是這次電信重組的焦點(diǎn)和關(guān)鍵。

　　中國(guó)聯(lián)通在未來(lái)的電信格局中，能否擺脫弱勢(shì)局面，與中國(guó)移動(dòng)以及未來(lái)的中國(guó)電信形成有力競(jìng)爭(zhēng)？

　　分析師對(duì)此意見不一，甚至觀點(diǎn)相左。“聯(lián)通的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力還要取決于多種不確定因素?！眹?guó)泰君安分析師表示。

　　結(jié)束C、G兩網(wǎng)互搏

　　“過(guò)去幾年，我們?cè)贑DMA網(wǎng)絡(luò)上的投入巨大，如果不是受到兩張網(wǎng)的拖累，我們是非常有可能在市場(chǎng)上與移動(dòng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的?！敝袊?guó)聯(lián)通內(nèi)部一位市場(chǎng)部高管表示。

　　通過(guò)分拆CDMA網(wǎng)絡(luò)，中國(guó)聯(lián)通最直接的影響是丟掉了一個(gè)“負(fù)擔(dān)”，同時(shí)通過(guò)合并獲得了中國(guó)網(wǎng)通的固網(wǎng)資源和固網(wǎng)用戶。2008年第一季度業(yè)績(jī)顯示，中國(guó)聯(lián)通GSM業(yè)務(wù)利潤(rùn)已經(jīng)占到所有業(yè)務(wù)比重的93%。

　　東海證券分析師認(rèn)為，電信重組使中國(guó)聯(lián)通成為一家真正意義上的全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商，以前雖然中國(guó)聯(lián)通擁有全業(yè)務(wù)牌照，但由于其不擁有接入網(wǎng)，因此無(wú)法與電信和網(wǎng)通進(jìn)行全方位競(jìng)爭(zhēng)，固話業(yè)務(wù)僅限于長(zhǎng)途及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

　　重組之后，無(wú)論CDMA網(wǎng)絡(luò)以什么價(jià)格成交，中國(guó)聯(lián)通都將從中國(guó)電信獲得一筆為數(shù)可觀的現(xiàn)金，這將使中國(guó)聯(lián)通在未來(lái)的3G競(jìng)爭(zhēng)上處于有利地位。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)目前的用戶數(shù)僅為聯(lián)通的2.4倍，收入僅為聯(lián)通的3.6倍。兩者間巨大的市值差距雖然有盈利巨大落差的現(xiàn)實(shí)理由，但也為聯(lián)通未來(lái)留下了巨大的上升空間。

　　從這個(gè)角度來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通非常有可能從一個(gè)弱勢(shì)的運(yùn)營(yíng)商，變?yōu)樵诒狈绞袌?chǎng)、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)營(yíng)商。

　　如果考慮到3G發(fā)牌和長(zhǎng)期發(fā)展，中國(guó)聯(lián)通的狀況更為樂(lè)觀。中國(guó)聯(lián)通保留了GSM網(wǎng)絡(luò)，未來(lái)最有可能獲得WCDMA牌照，WCDMA在三大3G標(biāo)準(zhǔn)中技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈最為成熟。全球用戶中，WCDMA用戶是CDMA2000用戶的2倍。

　　諸多不確定因素

　　由于中國(guó)聯(lián)通正在與中國(guó)電信就CDMA網(wǎng)絡(luò)的價(jià)格進(jìn)行磋商，C網(wǎng)的最終成交價(jià)格將影響資本市場(chǎng)的反應(yīng)以及中國(guó)聯(lián)通未來(lái)的現(xiàn)金流狀況。

　　國(guó)泰君安分析師認(rèn)為，由于新聯(lián)通的移動(dòng)業(yè)務(wù)差于移動(dòng)，固網(wǎng)業(yè)務(wù)差于電信，有可能成為三大全業(yè)務(wù)集團(tuán)中實(shí)力最差的一個(gè)主體。從未來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通的高端業(yè)務(wù)會(huì)受制于中國(guó)移動(dòng)，低端業(yè)務(wù)受制于中國(guó)電信，而且這種狀況很難扭轉(zhuǎn)。

　　即使短期來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通也是三大運(yùn)營(yíng)商之中，唯一需要大規(guī)模整合的集團(tuán)，因此目前中國(guó)聯(lián)通的管理層只是籌備小組，在業(yè)務(wù)的分拆、合并以及管理層確定方面還需要較長(zhǎng)時(shí)間。

　　在具體的價(jià)格以及合并細(xì)則確定之后，C網(wǎng)相關(guān)資產(chǎn)與人員的劃撥以及與中國(guó)網(wǎng)通的合并，涉及到兩個(gè)公司從組織架構(gòu)、人員比例、企業(yè)文化等各個(gè)方面的融合。

　　在中國(guó)移動(dòng)以及中國(guó)電信已經(jīng)開始展開競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，中國(guó)聯(lián)通由于內(nèi)部整合，或許至少需要半年到一年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間才能集中精力做好市場(chǎng)工作。

　　東海證券分析師表示，中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)網(wǎng)通公司文化、人員、業(yè)務(wù)整合順利與否將決定聯(lián)通能否最大程度利用重組帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，并在3G及全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)時(shí)代獲得優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位。


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