主題：中資電信股加速跳水 因傳聞基金反對合并

中資電信股在周二公布電信重組方案并復(fù)牌后遭受沉重拋壓，中國電信、中國網(wǎng)通和中國聯(lián)通繼昨日全線跌逾一成后，今天再度跳水，中國電信跌4.24%，中國網(wǎng)通跌5.51%，中國聯(lián)通跌6.17%。

　　有市場傳聞稱，中國網(wǎng)通的部分基金股東反對與中國聯(lián)通合并，理由是從中并無得益，從而對中資電信股構(gòu)成壓力。

　　不過，高盛表示，中資電信股之所以如此大跌，可能是因為市場擔(dān)心電信行業(yè)的競爭將會加劇，令那些受消息左右的投資者對這兩只股票進行獲利回吐，但高盛認(rèn)為中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通的跌勢已經(jīng)過度。

　　經(jīng)過此輪下跌后，3家重組后公司的股票的2009年預(yù)期市盈率目前均呈現(xiàn)平價，處于15.2～16.7倍的窄幅區(qū)間；而從企業(yè)價值與利息、稅收、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)的比值(EV/EBITDA)看，中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通最低，為4.5倍，中國電信為5.4倍，中國移動為7.4倍。

　　高盛認(rèn)為，中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通4.5倍的EV/EBITDA沒有反映出任何的協(xié)同效應(yīng)或監(jiān)管方面的收益，即使對于更加關(guān)注價值的投資者而言，目前它們的估值也具有吸引力。

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