主題：中國聯(lián)通配套設(shè)施價值巨大

6月3日，中國聯(lián)通（600050）復(fù)牌后股價并沒有像市場預(yù)料的那樣漲停，昨日更是下跌8.86%。行業(yè)研究員比較集中的觀點是，機(jī)構(gòu)拋售中國聯(lián)通股票是因為估值已接近目前的價格；注冊分析師則認(rèn)為，前期大盤下跌時，中國聯(lián)通是逆勢上漲的，利好兌現(xiàn)，獲利回吐也很正常。但在通信行業(yè)資深人士看來，可能是因為對通信行業(yè)缺乏深度了解的原因，市場對中國聯(lián)通的整合還有認(rèn)識上的盲點。

　　 暫且不論CDMA網(wǎng)絡(luò)定價是否合理，需要區(qū)分的是，CDMA網(wǎng)絡(luò)是隸屬于聯(lián)通集團(tuán)的，而中國聯(lián)通從中國電信獲得了賣出CDMA用戶的收入。盡管這只是一次性收益，但出售CDMA網(wǎng)絡(luò)對中國聯(lián)通的影響是積極的。

　　 除此以外，通信行業(yè)資深人士認(rèn)為，中國聯(lián)通有一個亮點可能被市場所忽視。

　　 目前，中國聯(lián)通有20萬個(套)基站和室內(nèi)分布系統(tǒng)，包括GSM設(shè)備和CDMA設(shè)備，在90%的物理點上，兩種設(shè)備是重合設(shè)置的。一個機(jī)房里有聯(lián)通的GSM設(shè)備、聯(lián)通的其他設(shè)備以及中國電信的CDMA設(shè)備，為了維護(hù)的安全、責(zé)任和質(zhì)量的可控，不會讓兩個電信運(yùn)營商維護(hù)一個機(jī)房的不同設(shè)備。同時，中國聯(lián)通將CD－MA網(wǎng)絡(luò)和用戶賣給了中國電信，但是圍繞著CDMA網(wǎng)絡(luò)的綜合配套設(shè)備并未出售，包括傳輸、機(jī)房、鐵塔、專用電力、蓄電池、空調(diào)、監(jiān)控設(shè)備、維護(hù)等。這樣，中國電信就只能有兩種選擇，即要么租賃中國聯(lián)通的設(shè)備，要么自己另搞一套。

　　 當(dāng)年，中國移動從中國電信分離出來之時，綜合配套設(shè)備全部劃撥給中國移動，由于傳輸是公用設(shè)施，仍屬于中國電信，所以中國移動只能租用中國電信的傳輸系統(tǒng)。通過兩年租賃，中國移動發(fā)現(xiàn)使用4年的租金就可以自己建設(shè)基站傳輸網(wǎng)，于是便改租賃為自建。但此一時彼一時，在目前宏觀調(diào)控和控制重復(fù)建設(shè)的背景下，中國電信自己建設(shè)CDMA綜合配套設(shè)施將受到限制。

　　 即便政府允許中國電信重建CDMA綜合配套設(shè)施，其投資也將是巨大的。中國聯(lián)通目前的20萬個(套)基站和室內(nèi)分布系統(tǒng)建設(shè)成本從300萬元到5萬元不等，平均綜合配套設(shè)備成本不低于30萬/每個(套)。其中，在某些野外區(qū)域，電力桿路到基站設(shè)備或者直放站設(shè)備有一定的距離，從100米－5000米不等，需要中國聯(lián)通與電力部門合作，由中國聯(lián)通出資建設(shè)專用電力桿路，因此，在某些基站設(shè)備或者直放站建設(shè)中，中國聯(lián)通的專用電力投資更大。粗略計算，中國聯(lián)通20萬個(套)基站和室內(nèi)分布系統(tǒng)總的成本在600億元左右。如果中國電信重新建設(shè)CDMA綜合配套設(shè)施，可能也要相應(yīng)的投入。

　　 值得注意的是，由于公民和單位的維權(quán)意識日益提高，目前，架設(shè)天線鐵塔系統(tǒng)和室內(nèi)分布系統(tǒng)需要支付2萬元－50萬元進(jìn)樓費(fèi)，架設(shè)專用電力桿路還要支付土地占用費(fèi)、清苗費(fèi)、農(nóng)業(yè)與畜牧業(yè)補(bǔ)償費(fèi)。當(dāng)年，中國移動和中國聯(lián)通建設(shè)CD－MA綜合配套設(shè)施時，這方面的成本很低。而中國電信再要建設(shè)CDMA綜合配套設(shè)施，需要額外付出這方面的巨額雜費(fèi)。

　　 通信行業(yè)資深人士綜合分析下來，認(rèn)為中國電信租賃聯(lián)通綜合配套設(shè)備運(yùn)行CDMA的可能性較大。果真如此，那將會給中國聯(lián)通帶來穩(wěn)定收益。若以綜合配套設(shè)備成本5年快速折舊的方式計算租賃費(fèi)，中國聯(lián)通每年從中國電信收到的租賃收入可望達(dá)到100-200億元。


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