主題：京東方2020業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)

公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》消息，2021年1月30日，京東方A（000725.SZ）發(fā)布了2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)48-51億元，同比增長(zhǎng)150-166%，實(shí)現(xiàn)扣非利潤(rùn)25-28億元，去年同期為虧損11.67億元。


拆分來看，在2020第四季度單季，京東方實(shí)現(xiàn)歸母凈利23.24-26.24億元，環(huán)比增長(zhǎng)73.39%-95.78%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利16.12-19.12億元，環(huán)比增長(zhǎng)51.50%-79.70%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期。

我們判斷，環(huán)比同比實(shí)現(xiàn)高增的主要原因來自全球面板市場(chǎng)價(jià)格上漲與京東方投建產(chǎn)能的釋放。并綜合了市場(chǎng)的多面信息判斷，京東方在近期出現(xiàn)的股價(jià)下挫并非是主營(yíng)基本面出現(xiàn)問題所致，推斷與美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)對(duì)特定有源矩陣OLED顯示設(shè)備及其組件啟動(dòng)337調(diào)查有關(guān)，這并非美國(guó)第一次對(duì)國(guó)產(chǎn)面板啟動(dòng)337調(diào)查（TCL電子，2020年10月），因此我們不認(rèn)為這項(xiàng)調(diào)查會(huì)動(dòng)搖京東方的基本面。

要快速理解京東方業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的動(dòng)力，產(chǎn)能方面需分為兩個(gè)角度：智能手機(jī)與電視大屏。

與智能手機(jī)面板對(duì)應(yīng)的是京東方的柔性AMOLED產(chǎn)品，結(jié)合此前2020半年報(bào)京東方電話會(huì)議的內(nèi)容來看，京東方未來的布局重心也放在此處。不過雖然該業(yè)務(wù)已較2019年的產(chǎn)收大幅增長(zhǎng)，但其產(chǎn)線尚處于爬坡期，即便已經(jīng)與華為簽訂供應(yīng)，但受下游綁定客戶的銷量下滑影響，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)暫時(shí)也還有待成長(zhǎng)。

不過值得一提的是，京東方目前確實(shí)已經(jīng)通過了蘋果認(rèn)證，后續(xù)能否出現(xiàn)在iPhone 13之上，還是一如既往地停留在傳聞中，只能等到官方通報(bào)揭曉，不過如真能簽下蘋果，那么OLED的份額攀升將很快成為京東方苦苦尋找的“第二增長(zhǎng)曲線”。

電視大屏方面，2020年下半年以來，全球消費(fèi)市場(chǎng)中對(duì)筆電、TV的需求因疫情居家而旺盛起來，帶動(dòng)IT/TV類面板出貨加大，供應(yīng)端短期驅(qū)動(dòng)IC的緊缺、及近期電氣硝子玻璃基板的供應(yīng)使得供應(yīng)端的面板價(jià)格持續(xù)上漲。根據(jù)我們對(duì)市場(chǎng)的調(diào)研，自2020年6月開始，各尺寸的TV面板的價(jià)格漲幅已經(jīng)超過65%，作為京東方的主營(yíng)業(yè)務(wù)，自然成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后的主要驅(qū)動(dòng)。

這樣的市場(chǎng)行情能持續(xù)多久，成為關(guān)注的焦點(diǎn)?？梢悦鞔_的是，韓國(guó)供應(yīng)商接連宣告退出LCD產(chǎn)能，對(duì)供給端帶來的供不應(yīng)求不會(huì)只影響到2020年下半年，考慮到國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不可能一蹴而就，產(chǎn)能的緊張要想得到緩解，價(jià)格的上漲或許能持續(xù)到2021年的下半年。

于是，這一年的國(guó)產(chǎn)替代窗口對(duì)于京東方、TCL等國(guó)產(chǎn)面板龍頭都至關(guān)重要，競(jìng)爭(zhēng)的核心是產(chǎn)能能否跟上。

而京東方在2020年的提前布局有兩個(gè)重點(diǎn)：

京東方于2020年9月宣布收購(gòu)中電熊貓南京、成都兩條產(chǎn)線，其中南京G8.5代線設(shè)計(jì)產(chǎn)能60K，主要生產(chǎn)IT、TV面板；成都G8.6代線設(shè)計(jì)產(chǎn)能120K，主要生產(chǎn)TV面板。隨著兩條產(chǎn)線預(yù)計(jì)將在2021年第一季度完成并表，短期內(nèi)便可在21年為京東方貢獻(xiàn)增量產(chǎn)能約1115萬平米。

2020年12月，京東方擬通過定增收購(gòu)武漢10.5代線24.06%股權(quán)（收購(gòu)?fù)瓿珊蟪止杀壤_(dá)到51.18%）、擬通過現(xiàn)金63.39億元收購(gòu)綿陽京東方23.75%股權(quán)（收購(gòu)?fù)瓿珊蟪止杀壤_(dá)到90.42%）從而逐步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)管理。根據(jù)調(diào)研，我們了解到武漢10.5線有望在2021年二季度實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，意味著在大尺寸LCD面板持續(xù)漲價(jià)背景下將為京東方帶來持續(xù)的增量渠道。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。