主題：中國聯(lián)通：整合更應(yīng)注重協(xié)同效應(yīng)

中國聯(lián)通在重組過程中，需要將CDMA網(wǎng)絡(luò)的資產(chǎn)出售給中國電信，還需要通過換股的方式合并中國網(wǎng)通。其比中國電信和中國移動的重組過程都復(fù)雜，整合難度最大。正是為此，中國聯(lián)通更應(yīng)該盡快發(fā)揮重組后和中國網(wǎng)通的協(xié)同效應(yīng)，否則將會嚴(yán)重影響到其重組后的市場地位。

　　
　　 “中國聯(lián)通的整合難度是最大的，遠(yuǎn)比中國電信收購C網(wǎng)絡(luò)和中國移動合并中國鐵通要復(fù)雜。能否盡快實現(xiàn)分拆 C網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)和整合中國網(wǎng)通是中國聯(lián)通面臨的最大問題?！本W(wǎng)舟咨詢總監(jiān)趙暉向《中國電子報》記者表示，“而且從全球各大公司的并購、重組案例來看，整合的過程都是非常痛苦的。中國聯(lián)通重組的復(fù)雜性還決定了其整合過程會更長，這更對其提出了嚴(yán)峻的考驗?！?br />
　　
　　 從簡單的數(shù)量角度分析，中國聯(lián)通至少需要經(jīng)過并購+資產(chǎn)出售兩次交易，這就比中國電信、中國移動的重組過程多了一次。一次大的整合過程對于企業(yè)來說就是一個傷筋動骨的過程，更何況是兩次大規(guī)模的整合。好在中國聯(lián)通很早就著手進(jìn)行了其CDMA和GSM之間前端營銷體系的分拆，這就降低了CDMA網(wǎng)絡(luò)剝離的難度。

　　
　　 不過從具體的交易情況分析，中國聯(lián)通未來參與競爭的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)應(yīng)該還是不錯的。目前中國聯(lián)通的G網(wǎng)用戶數(shù)量雖然小于中國移動G網(wǎng)，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于CDMA網(wǎng)絡(luò)，應(yīng)該是重組后的第二大移動通信網(wǎng)，是聯(lián)通收入的主要來源。由聯(lián)通出售給中國電信的CDMA網(wǎng)目前只有4200萬左右用戶。而固定網(wǎng)絡(luò)層面，中國網(wǎng)通的固話網(wǎng)、寬帶網(wǎng)規(guī)模僅次于中國電信的固話網(wǎng)、寬帶網(wǎng)，遠(yuǎn)大于中國移動獲得的中國鐵通固話網(wǎng)與寬帶網(wǎng)。

　　
　　 中國聯(lián)通的本次重組暫時還沒有涉及它的一些子公司。聯(lián)通時科首席執(zhí)行官翟一冰告訴記者：“重組會涉及聯(lián)通時科，短時間內(nèi)安排還不是很明確。聯(lián)通時科主要從事增值業(yè)務(wù)的開發(fā)運(yùn)營，但重組后實現(xiàn)全業(yè)務(wù)運(yùn)營應(yīng)該會對增值業(yè)務(wù)發(fā)展有利?！?br />
　　
　　 3G啟動獲充足資金

　　
　　 從好的方面分析，中國聯(lián)通向中國電信出售C網(wǎng)，一方面可以解決困擾聯(lián)通發(fā)展中“左右手互博”的問題，另一方面還可以獲得一筆可觀的收入，以積極進(jìn)行GSM網(wǎng)升級和即將帶來的3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。實際上，中國聯(lián)通也已經(jīng)早有準(zhǔn)備，在對外發(fā)布的公告中其明確提出了要利用出售CDMA網(wǎng)絡(luò)獲得的資本來“進(jìn)一步開發(fā)GSM業(yè)務(wù)，以擴(kuò)展GSM網(wǎng)絡(luò)的覆蓋范圍”。

　　
　　 趙暉表示：“合適的使用出售C網(wǎng)所得的資本可以對其經(jīng)營有正面的幫助。”不過他還強(qiáng)調(diào)說，要注意的是中國聯(lián)通在出售C網(wǎng)后，也需要積極考慮用戶數(shù)量的問題。

　　
　　 現(xiàn)在國家明確了要在重組完成后發(fā)放3G牌照，中國聯(lián)通應(yīng)當(dāng)充分利用好這次出售CDMA網(wǎng)絡(luò)所得收入，盡量爭取在3G啟動時獲得一定的先發(fā)優(yōu)勢。

　　
　　 應(yīng)盡快發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

　　
　　 中國聯(lián)通雖然在過去已經(jīng)是一家全業(yè)務(wù)運(yùn)營商，但是其固定網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)相對于中國電信、中國網(wǎng)通等還是非常弱小，根本不能成為其主營業(yè)務(wù)。在重組完成后，獲得中國網(wǎng)通固定網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)的中國聯(lián)通將能夠?qū)崿F(xiàn)“協(xié)同效應(yīng)”。

　　
　　 中國網(wǎng)通副總經(jīng)理左迅生評價該合并交易時說：“我們相信中國網(wǎng)通與中國聯(lián)通合并后組成的集團(tuán)，可以在固網(wǎng)和移動網(wǎng)絡(luò)融合的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)寬帶業(yè)務(wù)的騰飛。更為重要的是，合并可以把中國網(wǎng)通穩(wěn)定的現(xiàn)金流與中國聯(lián)通快速增長的潛力相結(jié)合，通過優(yōu)勢互補(bǔ)，為合并后集團(tuán)的未來發(fā)展注入增長動力，預(yù)計能使其更好地把握中國移動通信市場和寬帶業(yè)務(wù)增長的機(jī)會，為可持續(xù)發(fā)展打好堅實的基礎(chǔ)，從而為股東創(chuàng)造更大的價值?！?br />
　　
　　 銀河證券通信行業(yè)分析師王國平對記者表示：“如何進(jìn)行有效整合是中國聯(lián)通最需要注意的問題。”實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的快慢將在很大程度上決定中國聯(lián)通在未來市場上的競爭地位。


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