主題：中國聯(lián)通：嚴(yán)重超跌 反彈在即

　短期內(nèi)巨大的市場下跌行為導(dǎo)致個股出現(xiàn)泥沙俱下的的情況，一旦市場稍微穩(wěn)定，理性回歸，部分被錯殺的品種將產(chǎn)生巨大的反彈，其中央企重組題材股操作機會顯著，值得留意，如電信產(chǎn)業(yè)三巨頭之一的（600050）中國聯(lián)通，目前股價處于調(diào)整以來的新低，作為壟斷優(yōu)勢突出的電信產(chǎn)業(yè)寡頭，成功重組后，未來的發(fā)展有望迎來黃金時期。

　　產(chǎn)業(yè)大重組 迎來新時代

　　公司以總價1100億元向電信出售C網(wǎng)，其中聯(lián)通紅籌以438億元向中國電信上市公司出售CDMA網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，聯(lián)通紅籌溢價3％換股吸收合并網(wǎng)通，每筆交易價格也都相對合理，，正常推測年內(nèi)3G牌照定會發(fā)放四季度就可能開始3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)如果順利，3G牌照最早有可能在10月份就正式發(fā)放，4季度新聯(lián)通和新電信的3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)就可能開始，由于獲得了WCDMA這一全球最主流的3G標(biāo)準(zhǔn)，在3G時代，公司的機會應(yīng)大于風(fēng)險，如果能夠充分抓住這一歷史性機遇，則將借WCDMA崛起，3-5年以后，公司有可能進入發(fā)展的黃金期。而目前其股票估值水平并不高，并且由于短期聯(lián)通將受益于重組和WCDMA牌照發(fā)放，中長期則受益于運營全球最普及的3G標(biāo)準(zhǔn)WCDMA網(wǎng)絡(luò)，因此其業(yè)績提升空間非常大。因此，投資者仍可以對其保持樂觀的態(tài)度。

　　券商看好 資金將重新關(guān)注

　　平安證券的研究分析強烈看好重組后的中國聯(lián)通，他們認(rèn)為中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通紅籌股決定以1股網(wǎng)通紅籌股換1.508股聯(lián)通紅籌股的方式合并，合并之后他們分別假設(shè)溫和和略微激進兩種情況下的非對稱監(jiān)管措施，并在此基礎(chǔ)上預(yù)測新聯(lián)通的GSM用戶發(fā)展情況。在溫和的情況下，預(yù)計中國移動GSM、新聯(lián)通GSM和電信CDMA在新增市場上的份額分別為60％、26％和14％；而在略微激進的情況下三者的份額分別為50％、33％和17％。此外，平安證券認(rèn)為在非對稱監(jiān)管措施預(yù)期下，聯(lián)通GSM的ARPU值有望觸底，而如果仍然采用集團建網(wǎng)、上市公司租賃情況下，上市公司將沒有建網(wǎng)的折舊壓力。由此來看部分機構(gòu)繼續(xù)看好公司股票，大跌之后應(yīng)該還有回補的資金介入。

　　整理之后 有望反彈

　　二級市場上，該股重組方案明確后出現(xiàn)了大規(guī)模的獲利兌現(xiàn)行為，不過下檔承接力巨大，隨后該股伴隨大市出現(xiàn)連續(xù)破位，股價創(chuàng)下調(diào)整以來的新低，技術(shù)上超跌非常嚴(yán)重，反彈的要求極其強烈，預(yù)計稍微加以震蕩整理后，將有大幅反彈的機會，值得關(guān)注。



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