主題：京東方A：中國最重要的公司之一

面板行業(yè)自2020年下半年以來產品供不應求，價格漲勢延續(xù)至今，相比去年5月份的價格最低點，中小尺寸32/39.5/43/50/55 英寸面板價格2020年內漲幅分別達到97%/57%/68%/80%63%，而大尺寸65 英寸、75 英寸Open cell 面板價格也分別上漲33%、15%。今年年初面板淡季，依然不改漲勢，一月初至今面板均價至今繼續(xù)調漲20-30%。

面板行業(yè)短期看庫存、中期看供需、長期看技術。從庫存角度來說，目前廠商的渠道仍然存在較強的補庫存需求，Omdia 數據顯示國內電視廠商Q1 面板采購計劃環(huán)比增長6%，同比增長14%，較低的庫存水平和下游需求的強勁保證了面板的需求，也將繼續(xù)維持面板的價格水平。


其次上游原材料驅動IC及偏光片缺貨，進一步限制面板廠商的產能，疊加日本旭硝子韓國工廠停電減少了玻璃基板的供應，再次抑制了行業(yè)產能，國內面板大廠面對下游分散的渠道擁有較強的成本轉移能力，能夠進一步借此機會推高面板價格，提高自身毛利率和盈利水平。

根據Omdia的數據，2021年一季度面板上游玻璃基板仍然存在5%的供給缺口，在二季度和三季度繼續(xù)存在1%左右的供給缺口。驅動IC方面缺貨更為嚴重，2021年一季度存在近15%的供給缺口，二三季度還將會繼續(xù)擴大至20%。

基于此，面板在二三季度還將維持強勢上漲態(tài)勢，尤其是大尺寸面板價格還有30%左右的上漲空間。

面板行業(yè)這次漲價不同以往，過去是周期性行業(yè)，產能的擴張節(jié)奏引起行業(yè)產能的變動，進而改變面板價格，導致行業(yè)具有很強的周期性變化。這次漲價是因為日韓三星、LG等企業(yè)推出LCD行業(yè)競爭，行業(yè)集中度大幅提高，主要產能由京東方A和TCL科技掌握，行業(yè)競爭格局變好，結束了以往惡劣的價格戰(zhàn)競爭態(tài)勢，逐漸回歸良性。所以此次漲價以后，沒有明顯的產能增加，面板價格將維持在較高的水平的，企業(yè)盈利能力大幅提高并且可以維持，估值水平將得到市場重新定價。

根據wind一致預測，2021年彩虹股份前瞻PEG為0.01，PE為9倍；TCL科技前瞻PEG為0.13，PE為15倍；京東方A前瞻PEG為0.15，PE為20倍。相比歷史估值水平存在一倍的上漲空間，依然存在巨大的投資機會。

每一次機會都是筆者辛勤地研究換來的，大家且行且珍惜，我們再次將面板的福利放出來：

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