主題：電價上浮 相關(guān)子行業(yè)股票逢機遇

電價上浮 相關(guān)子行業(yè)股票逢機遇



2008年06月21日 10:33:57 中財網(wǎng)
　　水電
　　電價上調(diào)對發(fā)電企業(yè)是大利好，尤其是對水電企業(yè)更是利好。因為水電企業(yè)沒有電煤不斷漲價的困擾，電價統(tǒng)一上調(diào)，對火電企業(yè)相當于補虧，而對于水電企業(yè)來說，則相當于撿到一個大紅包。并且，電價今后還將上調(diào)，使水電企業(yè)繼續(xù)分享好處。電價在符合煤電聯(lián)動條件的情況下，已經(jīng)有三次沒有隨煤價上調(diào)，這次電價上調(diào)只是還了一部分舊賬，不久還可能繼續(xù)上調(diào)，才能使價格逐步趨于合理--與發(fā)電成本及居民收入相比。電價上調(diào)對高耗電特別是"兩高一資"（高能耗、高污染、資源性）企業(yè)（如電解鋁、鐵合金等）將帶來負面影響，這些行業(yè)本來就處于產(chǎn)能過剩，市場競爭十分激烈的狀態(tài)，其轉(zhuǎn)嫁電費上調(diào)所增加成本的能力非常弱，很大程度上要靠企業(yè)自身來消化，這必然會使其利潤遭到壓縮。因此，對于"兩高一資"企業(yè)，電價上調(diào)將是一大利空。
　?。ㄍ扑]機構(gòu) 海通證券）
　　風(fēng)電
　　政策支持為上市公司發(fā)展提供了保證。為了支持國內(nèi)風(fēng)電企業(yè)的發(fā)展，國家從制度、稅收等方面給予了風(fēng)電企業(yè)大力支持，其中包括：國產(chǎn)化率要求、風(fēng)電全額上網(wǎng)、電價分攤、關(guān)鍵零部件進口退稅等。這些政策不僅極大促進了國內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，同時也提高了本土化企業(yè)的競爭實力。新增風(fēng)電裝機容量中，內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)品市場占有率逐年提高。
　　估值相對具有優(yōu)勢。通過對國際風(fēng)電企業(yè)的分析發(fā)現(xiàn)，風(fēng)電企業(yè)市盈率高于市場同期平均市盈率是世界不同市場的普遍現(xiàn)象。與國外風(fēng)電行業(yè)發(fā)展成熟的市場相比，我國仍處于風(fēng)電新興市場的高速發(fā)展階段，如果結(jié)合市盈率和成長性來看，我國風(fēng)電上市企業(yè)的估值已經(jīng)具有相對的優(yōu)勢。
　?。ㄍ扑]機構(gòu) 渤海證券）
　　火電
　　2002年的電力體制改革后，發(fā)電行業(yè)逐漸形成了以"煤電聯(lián)動"為核心的盈利機制。但是隨著2007年2季度CPI呈現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢，"煤電聯(lián)動"的機制被迫停止，火電公司失去了成本向下游轉(zhuǎn)移的能力，全行業(yè)虧損面超過一半，對未來的電力供應(yīng)帶來極大的負面影響，隨著發(fā)改委本次的電價上調(diào)，進行第三次"煤電聯(lián)動"可望成行。根據(jù)安信證券研究中心宏觀分析師的研究成果，2008年下半年CPI將有明顯的回落，因此第4季度進行"煤電聯(lián)動"的可能性較大，行業(yè)進入向上周期的拐點將基本確立。
　　由于2007年和2008年煤價累計漲幅過大，根據(jù)"煤電聯(lián)動"公式計算的電價調(diào)整幅度肯定超過10％?？紤]到下游用戶和居民用戶的承受能力，我們估計未來的電價調(diào)整不會一步到位，可能會有2～3次的電價調(diào)整，才能使火電行業(yè)的盈利能力恢復(fù)到正常水平。
　?。ㄍ扑]機構(gòu) 渤海證券）（證券日報）

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