主題：京東方A去年Q4盈利顯著下滑

面板龍頭京東方A（000725.SZ）于3月9日下午披露2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)。環(huán)比來(lái)看，京東方A去年四季度單季凈利潤(rùn)為58.11億元，較二、三季度顯著下滑，這與去年三季度開(kāi)始面板整體價(jià)格回落的走勢(shì)呈正相關(guān)。當(dāng)前，這種趨勢(shì)仍在持續(xù)。據(jù)市調(diào)機(jī)構(gòu)方面的預(yù)測(cè)，因產(chǎn)能持續(xù)釋放而下游需求難出現(xiàn)明顯改觀，今年上半年顯示面板整體行情不容樂(lè)觀，但仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

京東方A方面預(yù)計(jì)，2021年全年公司將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2194.42億元，較上年同期增長(zhǎng)61.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)258.26億元， 較上年同期增長(zhǎng)412.86%。

2021全年，行業(yè)整體仍在延續(xù)相對(duì)景氣的周期，這是京東方A取得盈利倍增的基礎(chǔ)。但不容忽視的是，面板價(jià)格整體回調(diào)對(duì)廠商收益的影響正在得到體現(xiàn)。往期數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度、上半年和前三季度，京東方A分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入496.55億元、1072.85億元、1632.78億元，同期分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)51.82億元、75.80億元和72.53億元。這意味著，在營(yíng)業(yè)收入規(guī)?；鞠喈?dāng)?shù)那闆r下，京東方A去年四季度單季的盈利較二、三季度出現(xiàn)顯著下滑。


京東方A單季營(yíng)收和盈利數(shù)據(jù) 來(lái)源：京東方A財(cái)務(wù)報(bào)告
去年Q3開(kāi)始，以TV面板為代表，面板價(jià)格整體成下降趨勢(shì)，廠商收益亦受到影響。但截至目前，面板價(jià)格下探的勢(shì)頭并未止步。群智咨詢(xún)最新的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，3月份，預(yù)計(jì)32吋TV面板價(jià)格將企穩(wěn)，但43吋至75吋主流尺寸的TV面板仍將有2到6美元不等的降幅。

雖堪稱(chēng)“史上最長(zhǎng)”的上漲行情才剛結(jié)束不久，但面板價(jià)格何時(shí)企穩(wěn)回升仍然是備受關(guān)注的話題。對(duì)此，受訪的一位面板行業(yè)人士稱(chēng)，從供需關(guān)系來(lái)看，目前供應(yīng)相對(duì)寬松的局面并未有明顯改變。僅從TV面板來(lái)看，由于產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放，但受成本和下游需求影響，電視廠商的備貨和擴(kuò)產(chǎn)意愿未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，所以短期來(lái)看，價(jià)格仍難出現(xiàn)顯著回升。

群智咨詢(xún)方面則指出，除上述因素外，在最近一輪上行周期中，主流尺寸的面板價(jià)格對(duì)比終端零售均價(jià)的比重走勢(shì)高企，品牌獲利面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，直到2021年四季度才逐步回落?？紤]到備貨周期因素，32吋從1月開(kāi)始品牌利潤(rùn)有望恢復(fù)，而55吋及65吋等大尺寸則要到2022年二季度開(kāi)始利潤(rùn)恢復(fù)。面板成本下降有望推動(dòng)下游品牌加大在終端的促銷(xiāo)力度，能否帶動(dòng)需求增長(zhǎng)也成為影響二季度液晶電視面板供需趨勢(shì)的重要因素。

顯示器和筆電市場(chǎng)方面，供需亦相對(duì)寬松，所以?xún)r(jià)格持續(xù)下探的壓力仍在，但一些新消費(fèi)場(chǎng)景（如游戲、視頻娛樂(lè)）將拉動(dòng)大尺寸或更高性能的面板需求增長(zhǎng)。手機(jī)顯示屏方面，由于近年來(lái)智能手機(jī)廠商的庫(kù)存一直處于較高水準(zhǔn)，所以在柔性O(shè)LED、折疊屏等高端、新型顯示產(chǎn)品方面亦存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

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