主題：領(lǐng)益智造積極布局逆變器業(yè)務(wù) 搶灘光伏行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇

　1月6日，光伏板塊早盤(pán)異動(dòng)拉升，板塊內(nèi)多只個(gè)股漲停。截至下午收盤(pán)，光伏ETF基金(159863)大漲5.39%。業(yè)內(nèi)人士表示，降價(jià)會(huì)成為光伏產(chǎn)業(yè)鏈2023年的關(guān)鍵詞，隨著組件產(chǎn)品價(jià)格下降，此前受低收益率壓制的地面電站裝機(jī)或迎來(lái)復(fù)蘇，2023年光伏裝機(jī)規(guī)模有望提升。此外，歐洲逆變器巨頭SolarEdge首席財(cái)務(wù)官近日表示，歐洲的一些太陽(yáng)能市場(chǎng)尤其是德語(yǔ)國(guó)家和英國(guó)，今年的增幅可能會(huì)超過(guò)100%。

　　據(jù)國(guó)泰君安研報(bào)顯示，光伏逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)中重要的核心部件之一，逆變器中的微型逆變器可以實(shí)現(xiàn)組件級(jí)電力控制，是安全、高效應(yīng)用場(chǎng)景的首選。受益于安全性、經(jīng)濟(jì)性雙驅(qū)動(dòng)，微逆有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)2025年微逆市場(chǎng)規(guī)模為864億元，五年CAGR為80%。

　　目前微型逆變器市場(chǎng)Enphase一家獨(dú)大，尤其在利潤(rùn)豐厚的北美、歐洲市場(chǎng)具有較高的市場(chǎng)影響力。據(jù)興業(yè)證券的研報(bào)《微型逆變器龍頭，騰飛正當(dāng)時(shí)》顯示，在產(chǎn)能擴(kuò)充方面，Enphase聚焦研發(fā)及銷售，采取委外加工的輕資產(chǎn)模式，微逆季度產(chǎn)能超過(guò)500萬(wàn)臺(tái)。其中，委外供應(yīng)商Salcomp(“賽爾康”)的印度工廠季度產(chǎn)能達(dá)150萬(wàn)臺(tái)。

　　公開(kāi)資料顯示，賽爾康系A(chǔ)股上市公司領(lǐng)益智造(002600.SZ)旗下子公司。作為國(guó)內(nèi)精密智造的領(lǐng)軍者，領(lǐng)益智造在聚焦消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，近年來(lái)積極把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)拓展清潔能源新業(yè)務(wù)，切入新能源汽車、光伏等新賽道，充分發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同作用，卡位景氣賽道。在近期接受調(diào)研時(shí)，領(lǐng)益智造表示目前公司已通過(guò)海外生產(chǎn)基地布局光伏逆變器業(yè)務(wù)，并向國(guó)際領(lǐng)先的清潔能源領(lǐng)域客戶批量銷售微型光伏逆變器產(chǎn)品。

　　據(jù)太平洋證券在三季報(bào)點(diǎn)評(píng)中指出，公司印度生產(chǎn)基地主要向海外大客戶供應(yīng)光伏相關(guān)產(chǎn)品，2022年前三季度，該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)了翻番以上的收入成長(zhǎng)，盈利能力較強(qiáng)。2019年，領(lǐng)益智造收購(gòu)了賽爾康，印度賽爾康也陸續(xù)收購(gòu)了LOM India、Nokia India Pvt Ltd的若干資產(chǎn)，并租賃土地建設(shè)廠房，增強(qiáng)在印度市場(chǎng)的布局，目前公司在印度清奈的工業(yè)園區(qū)已經(jīng)是印度第三大園區(qū)。利用中國(guó)大陸的制造業(yè)優(yōu)勢(shì)，領(lǐng)益智造現(xiàn)有海外生產(chǎn)基地將承接更多業(yè)務(wù)訂單，以應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的變化和客戶的需求。

　　據(jù)了解，作為全球領(lǐng)先精密制造平臺(tái)企業(yè)，領(lǐng)益智造的主要業(yè)務(wù)同時(shí)覆蓋了材料、精密功能件及結(jié)構(gòu)件、模組等全產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)公司堅(jiān)持國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，擁有全球化生產(chǎn)基地，海外業(yè)務(wù)廣泛分布于印度、美國(guó)、法國(guó)、巴西等地。截至2022年9月，公司在全球擁有58個(gè)生產(chǎn)及服務(wù)據(jù)點(diǎn)及8個(gè)精品組裝基地，為公司高速成長(zhǎng)奠定根基。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，逆變器板塊的增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)，基于國(guó)內(nèi)強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)逆變器廠商可以更快地適應(yīng)光伏組件技術(shù)變化趨勢(shì)，進(jìn)行產(chǎn)品迭代升級(jí)。此外，憑借更快的客戶需求響應(yīng)、更短的產(chǎn)品研發(fā)周期、更完善的全球銷售網(wǎng)絡(luò)布局，國(guó)內(nèi)逆變器廠商可以提供更為及時(shí)、有效的售后服務(wù)。

　　而領(lǐng)益智造依托較強(qiáng)的逆變器代工能力，逐漸形成了ODM能力，具備介入逆變器制造市場(chǎng)的品牌效應(yīng)。同時(shí)在成本、服務(wù)以及全球渠道布局方面具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望通過(guò)與現(xiàn)有的廠商和渠道商進(jìn)行合作等方式加大海外布局。

　　領(lǐng)益智造表示，未來(lái)公司會(huì)繼續(xù)圍繞既定的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，持續(xù)提高加工技術(shù)、加工精度能力；同時(shí)，將根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化和自身發(fā)展需求，積極調(diào)整發(fā)展策略和方向，集中資源不斷優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極布局新能源汽車及清潔能源等高增速業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，再度揚(yáng)起第二增長(zhǎng)曲線。

　　此前，民生證券分析師方競(jìng)在研報(bào)中指出，看好領(lǐng)益智造在消費(fèi)電子領(lǐng)域受益于大客戶業(yè)務(wù)的穩(wěn)定擴(kuò)展和自身產(chǎn)品領(lǐng)域的不斷豐富、全球化生產(chǎn)和銷售、以及公司持續(xù)在新能源汽車和光伏領(lǐng)域的布局，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。


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