主題：南都電源勇闖港股IPO


2025年04月24日 10:44 來源： 深圳商報(bào)·讀創(chuàng)

　　深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者寧可堅(jiān)

　　在負(fù)債率走高、扣非虧損創(chuàng)新高的情況下，南都電源開啟了赴港IPO進(jìn)程。

　　4月23日晚，南都電源(300068)公告，為推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略，提升品牌形象及綜合競爭力，并打造國際化資本運(yùn)作平臺，公司正在籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市事項(xiàng)。

　　相關(guān)細(xì)節(jié)尚未確定，本次H股上市不會導(dǎo)致公司控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。待具體方案確定后，本次H股上市工作尚需提交公司董事會和股東大會審議，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會備案和香港聯(lián)交所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核。

　　目標(biāo)很明確，不過，南都電源的業(yè)績似乎不太好看。

　　據(jù)南都電源1月份披露的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損12億元~15.6億元，扣非虧損更是達(dá)到14億元～17.6億元，均同比由盈轉(zhuǎn)虧。其營收也明顯下滑。


　　對于業(yè)績虧損，南都電源的解釋是，一是報(bào)告期內(nèi)，鉛回收業(yè)務(wù)受電池技術(shù)進(jìn)步電池壽命持續(xù)提高影響，退役廢舊電池供給減少，但回收行業(yè)產(chǎn)能較大，回收行業(yè)長時(shí)間處于供大于求的狀態(tài)，回收的廢舊電池價(jià)格持續(xù)處于高位，產(chǎn)品毛利率持續(xù)下降；同時(shí)受國家政策影響，地方獎補(bǔ)政策存在不確定性，影響了第四季度鉛回收業(yè)務(wù)的盈利能力，公司進(jìn)行減產(chǎn)，營業(yè)收入大幅下降。同時(shí)，公司基于謹(jǐn)慎性原則，對相關(guān)商譽(yù)、存貨、固定資產(chǎn)等資產(chǎn)增加計(jì)提減值準(zhǔn)備。

　　二是報(bào)告期內(nèi)，由于鋰電產(chǎn)品行業(yè)競爭加劇，同時(shí)受原材料價(jià)格大幅下降影響，鋰電產(chǎn)品銷售單價(jià)快速下降，導(dǎo)致鋰電產(chǎn)品銷售收入同比大幅下降；儲能項(xiàng)目從接單、交付、驗(yàn)收周期較長，上半年公司選擇性放棄低毛利訂單，且受海外客戶發(fā)貨延遲影響，導(dǎo)致下半年新型電力儲能出貨量大幅下降，第四季度營業(yè)收入降幅尤為明顯。

　　鋰電產(chǎn)品市場競爭激烈，公司選擇性放棄低毛利訂單，公司訂單獲取及實(shí)際發(fā)貨均不達(dá)預(yù)期，尤其是海外在手訂單大量延遲發(fā)貨，導(dǎo)致公司下半年以來尤其是第四季度產(chǎn)能利用率不足，進(jìn)一步降低產(chǎn)品毛利率，毛利額貢獻(xiàn)下降，進(jìn)而不足以完全覆蓋公司日常期間費(fèi)用，增加了公司的虧損。同時(shí)，公司基于謹(jǐn)慎性原則，對相關(guān)存貨及固定資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備。

　　另外，2024年12月底，公司收到江蘇省無錫市中級人民法院送達(dá)的《民事判決書》，與江蘇新日電動車股份有限公司買賣合同糾紛一案一審判決，根據(jù)判決內(nèi)容，公司不存在產(chǎn)品質(zhì)量問題及根本違約行為，基于合同解除退貨行為可能導(dǎo)致的存貨跌價(jià)損失進(jìn)行合理分擔(dān)，增加計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債；并由此增加計(jì)提同類型產(chǎn)品的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備及同類型客戶的售后服務(wù)費(fèi)用。

　　報(bào)告期內(nèi)，因公司處置部分長期股權(quán)投資等因素，影響非經(jīng)常性損益約為2億元。

　　需要注意的是，2024年前三季度，南都電源的凈利仍有2.47億元，以業(yè)績預(yù)告的數(shù)值計(jì)算，南都電源四季度凈利虧損至少有14.47億元。

　　資料顯示，南都電源長期專注于儲能技術(shù)、產(chǎn)品的開發(fā)與應(yīng)用，面向全球新型電力儲能和工業(yè)儲能、民用儲能領(lǐng)域客戶，為其提供以鋰電為主、鉛電為輔的產(chǎn)品、系統(tǒng)集成及服務(wù)。

　　拉長時(shí)間線來看，南都電源扣非虧損最大的年份為2021年，扣非虧損為12.73億元，從最新的業(yè)績預(yù)告來看，南都電源2024年至少14億元的扣非虧損或創(chuàng)新高。


　　另外，南都電源的資產(chǎn)負(fù)債率整體逐步走高，截至2024年9月末，該數(shù)值為73.26%。

　　南都電源上市時(shí)間已有15年，發(fā)行價(jià)為33元/股，4月24日開盤，南都電源股價(jià)不斷下探，最低至14.72元/股，近6個(gè)月，股價(jià)跌去約35%。

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