主題：封閉式基金 近期風(fēng)險有所加大

　 封閉式基金市場近年來表現(xiàn)優(yōu)異，從歷史記錄看，截至2008年5月，觀察近八年的走勢看，上證基金指數(shù)有五年超越上證綜指，三年弱于上證綜指；深證基金指數(shù)有四年超越上證綜指，四年弱于大盤。

　　
　　 以近五年的年復(fù)合增長率看，上證基金指數(shù)年平均超越上證指數(shù)收益率約13.8%，深證基金指數(shù)年平均超越上證指數(shù)收益率約為15.3%。

　　
　　 但是，據(jù)此無法簡單認(rèn)為封閉式基金未來會繼續(xù)表現(xiàn)好于大盤。截至今年五月底，今年以來出現(xiàn)的兩次較大幅度的基金指數(shù)月度跌幅，5月份的10.4%和3月份的11%，均居近五年以來封閉式基金市場的跌幅前列。

　　
　　 從技術(shù)分析上，似乎短期市場仍然蓄積繼續(xù)向下探底的勢能。從振幅來看，今年以來基金指數(shù)在向下探底的過程中，振幅卻有加大的趨勢。

　　
　　 風(fēng)險提示：

　　
　　 建議投資者在市場趨勢不明朗的情況下謹(jǐn)慎操作，對于短線機會，在沒有把握的前提下觀望為宜。

　　
　　 1、封閉式基金二級市場歷史表現(xiàn)優(yōu)秀尋搖錢術(shù) 到頂點財經(jīng)

　　
　　 封閉式基金市場近年來表現(xiàn)優(yōu)異，從歷史記錄看，截至2008年5月，觀察近八年的走勢看，上證基金指數(shù)有五年超越上證綜指，三年弱于上證綜指；深證基金指數(shù)有四年超越上證綜指，四年弱于大盤。見圖1-8。圖9以平滑線顯示基金指數(shù)近年來分別超越或跑輸大盤的情況?？梢钥闯觯忾]式基金的表現(xiàn)在近兩年來尤其搶眼。

　　
　　
　　
　　
　　
　　 以近五年的年復(fù)合增長率看，上證基金指數(shù)年平均超越上證指數(shù)收益率約13.8%，深證基金指數(shù)年平均超越上證指數(shù)收益率約為15.3%。因此，從歷史成績看，封閉式基金的二級市場表現(xiàn)優(yōu)秀。

　　
　　 2、近期封閉式基金市場風(fēng)險加大

　　
　　 但是，據(jù)此無法簡單認(rèn)為封閉式基金未來會繼續(xù)表現(xiàn)好于大盤。截至今年五月底，以月度封閉式基金指數(shù)收益率計算，今年以來出現(xiàn)的兩次較大幅度的基金指數(shù)月度跌幅，5月份的10.4%和3月份的11%，均居近五年以來封閉式基金市場的跌幅前列。圖10為近一年以來封閉式基金整體走勢和換手率變化情況。

　　
　　
　　
　　 上周，封閉式基金市場一定程度上止跌回穩(wěn)，大宗交易現(xiàn)身封閉式基金。尋搖錢術(shù) 到頂點財經(jīng)

　　
　　 6月17日，基金安信的交易額為973萬元，基金漢興的交易額為450萬元，基金漢鼎的是503億元。加上近期出現(xiàn)大宗交易的基金通乾、基金裕陽和基金安順，半個月內(nèi)出現(xiàn)的六只封閉式基金的交易額已經(jīng)達(dá)到1.14億元。大宗交易的出現(xiàn)，似乎表明一些機構(gòu)投資者在關(guān)注封閉式基金市場在大跌之下可能出現(xiàn)的投資機會。

　　
　　 從技術(shù)分析上，似乎短期市場仍然蓄積繼續(xù)向下探底的勢能。從振幅來看，今年以來基金指數(shù)在向下探底的過程中，振幅卻有加大的趨勢。見圖2。

　　
　　
　　
　　 六月份截至6月23日，上證基金指數(shù)的跌幅則擴大到17.6%，為2000年以來的罕見跌幅。似乎表明封閉式基金市場的短期風(fēng)險在不斷加大。搖錢術(shù)智能財經(jīng)終端

　　
　　 從折價率分析，短期折價率的變化和市場變化一樣陰晴不定。盡管從理論上講，長期趨勢來看折價率的縮小是必然的，因為隨著封基到期日的臨近，套利資金會使價格回歸凈值。但是，市場的信心、資金面的情況更直接地決定了短期的市場價格，折價變幻不定，折價率仍然具有出現(xiàn)進一步擴大的可能性。

　　
　　 截至6月20日，在不包括創(chuàng)新型封閉式基金的大盤基金的平均折價率達(dá)到28.6%，比前一周縮小2.6%；中盤基金的折價率達(dá)到27.2%，比前周擴大3.1%；小盤基金的折價率達(dá)到5.6%，縮小3%。

　　
　　 3、投資建議與風(fēng)險提示

　　
　　 建議投資者在市場趨勢不明朗的情況下謹(jǐn)慎操作，對于短線機會，在沒有把握的前提下觀望為宜。頂 點 財 經(jīng)



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