主題：中國聯(lián)通成為中國電信業(yè)重組的最大贏家

釀已久且規(guī)?？涨暗闹袊娦艠I(yè)重組方案最終敲定，通過資產(chǎn)互換和收購，中國6家按地域或業(yè)務(wù)類型劃分的國有電信運(yùn)營商將整合為3家業(yè)務(wù)覆蓋全國的行業(yè)集團(tuán)（由此前的移動(dòng)、聯(lián)通、電信、網(wǎng)通、鐵通、衛(wèi)通重組為新的移動(dòng)、聯(lián)通、電信），能同時(shí)提供固網(wǎng)與無線通信服務(wù)。

中國聯(lián)通和中國電信于2008年6月2日披露了雙方的業(yè)務(wù)重組方案，中國電信收購中國聯(lián)通及其母公司的CDMA網(wǎng)絡(luò)及其相關(guān)業(yè)務(wù)，總價(jià)158.5億美元。其中95.4億美元用于收購CDMA網(wǎng)絡(luò)，63.1億美元用于收購其他相關(guān)業(yè)務(wù)，包括涉及到的全部員工。

中國聯(lián)通和中國電信均在香港上市，這筆交易還需要小股東投票通過。預(yù)計(jì)交易會使兩家公司同時(shí)收益，通過收購CDMA網(wǎng)絡(luò)，中國電信將會獲得移動(dòng)通信業(yè)務(wù)牌照;而中國聯(lián)通此前同時(shí)運(yùn)營GSM和CDMA兩種使用不同技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的通信網(wǎng)絡(luò)，資本壓力沉重，出售CDMA網(wǎng)絡(luò)可以減輕公司的負(fù)擔(dān)。

2007年中國聯(lián)通的營業(yè)收入為143.2億美元，其中CDMA業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)1/3，中國電信在收購?fù)瓿珊髮碛?190萬CDMA用戶，占中國手機(jī)用戶總數(shù)量的8%。中國電信下一步也許可以與中國移動(dòng)較量一番了，后者占有69%的市場份額。

電信業(yè)重組方案中更值得注意的是，中國聯(lián)通以換股方式收購中國網(wǎng)通。具體方案為1.508股中國聯(lián)通股票換1股中國網(wǎng)通股票，3.016份聯(lián)通的ADRs（美國存托憑證）換1份網(wǎng)通的ADS（美國存托股份），換股價(jià)格為中國聯(lián)通于5月23日停牌前一天的收盤價(jià)，即18.48港元，交易總價(jià)值約240億美元。

中國聯(lián)通的GSM業(yè)務(wù)目前擁有1.206億用戶，是其CDMA用戶數(shù)量的3倍。收購網(wǎng)通后，聯(lián)通可以獲得固話業(yè)務(wù)和正在快速增長的寬帶業(yè)務(wù)，從而形成一個(gè)能夠提供語音和數(shù)據(jù)的全業(yè)務(wù)平臺。

中國聯(lián)通認(rèn)為，出售CDMA業(yè)務(wù)有助于公司集中精力發(fā)展骨干業(yè)務(wù)以及順利實(shí)現(xiàn)向3G技術(shù)的過渡。聯(lián)通還期望網(wǎng)通能為其帶來先進(jìn)的技術(shù)，后者在3G技術(shù)領(lǐng)域已經(jīng)具備一定的優(yōu)勢?！奥?lián)通管理層相信，這次重組是公司未來發(fā)展的新起點(diǎn)?！敝袊?lián)通內(nèi)部人士說。

“中國聯(lián)通曾經(jīng)失去了大部分本土移動(dòng)通信市場，但在這次出售其‘包袱’業(yè)務(wù)（指CDMA）時(shí)獲得了巨大的溢價(jià)，成為了中國電信業(yè)重組中的最大贏家?！贝蠛脱芯克―aiwaInstituteofResearch）分析師MarvinLo說，“現(xiàn)在中國聯(lián)通可以集中精力來打造出強(qiáng)大的GSM業(yè)務(wù)?！?

短評：

中國網(wǎng)通和中國聯(lián)通GSM網(wǎng)絡(luò)合并以后，雖然存在規(guī)模瓶頸，但如果新公司獲得WCDMA牌照而中國移動(dòng)只拿到不受歡迎的TD-SCDMA牌照，則“新聯(lián)通”將在移動(dòng)市場上占據(jù)有利地位，這是因?yàn)槭褂玫谌?3G)技術(shù)的手機(jī)已經(jīng)琳瑯滿目。——《華爾街日報(bào)》

合并以后的三家電信運(yùn)營商中至少有一家將持有TD－SCDMA牌照，其他的運(yùn)營商則獲得在國際上更為通用的WCDMA牌照。預(yù)計(jì)中國移動(dòng)會被強(qiáng)制使用TD－SCDMA牌照，然而支持這種標(biāo)準(zhǔn)的手機(jī)和設(shè)備都極其有限，中移動(dòng)可能會受累于此。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。