主題：華創(chuàng)證券：維持南玻A“推薦”評級

華創(chuàng)證券研究報告指出，周期見底+成長確定的預期是近期南玻A[0.91% 資金 研報]股價上漲的內在原因，觸摸屏和光伏行業(yè)“出清”是刺激股價的最重要催化劑。公司精細業(yè)務有望成為公司業(yè)績增長的重要一極。相對其他業(yè)務，市場對精細玻璃業(yè)務理解并不夠深入，隨著公司OGS通過Win8認證，看好公司在精細玻璃行業(yè)的供需關系和景氣狀況以及未來發(fā)展趨勢。

華創(chuàng)證券指出，從2010年開始公司在精細玻璃板塊凈利潤保持高速增長，2010-2012年凈利潤增長分別達到57%、257%、31%。從凈利潤占比看，精細玻璃凈利潤占比從2010年的3%提升到2012年59%，顯示公司精細玻璃板塊對公司的業(yè)績貢獻顯著增長。


華創(chuàng)證券認為，南玻A在精細玻璃OGS業(yè)務上取得重大突破，擴產在即，有望成為精細業(yè)務利潤增長的重要支撐。該券商表示，隨著偉光設備改造及南玻精細產業(yè)升級項目的推進，公司OGS產能將逐步增加到30萬片/月。受益于觸摸屏下游需求旺盛，OGS景氣度高，同時公司OGS業(yè)務獲認證，預計未來三年銷量將穩(wěn)步上升，2013年銷量達到220萬片，2014年280萬片、2015年340萬片。ITO導電玻璃銷量保持穩(wěn)定，每年1300萬片。南玻由于擁有除了精細玻璃之外的其他業(yè)務，如浮法光伏等，2012年南玻的毛利率水平為23.43%，低于萊寶高科[-0.09% 資金 研報]，但2013年一季度已超過萊寶5個百分點。依托于80%的高良率，南玻精細業(yè)務毛利率有望進一步提升，從而拉動公司整體毛利率上行。南玻公司整體業(yè)務凈利增速較快，整體估值處于較低區(qū)間。從市場預期的凈利潤增速角度看，南玻2013年業(yè)績位于增速較快的區(qū)間。

華創(chuàng)證券預計南玻A在2013-2015年實現(xiàn)EPS分別為0.35、0151和0.69元，并維持公司“推薦”評級


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