主題：票價(jià)下跌拖業(yè)績(jī) 南方航空半年考不甚樂(lè)觀

南方航空(600029.SH/01055.HK)公布的6月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，旅客吞吐量（RPK）同比增長(zhǎng)12.6%，運(yùn)力投放（ASK）同比增長(zhǎng)12%，整體供需平衡，客座率80.4%，同比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　其中，國(guó)內(nèi)航線客座率同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至81.4%。同時(shí)，行業(yè)票價(jià)水平盡管由于端午錯(cuò)位的原因，在最后兩周呈現(xiàn)同比跌幅收窄的狀況，但6月國(guó)內(nèi)航線票價(jià)同比仍下跌7%左右。整體上，國(guó)內(nèi)線6月呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的局面。

　　雖國(guó)內(nèi)線需求下跌，國(guó)際線客座率仍達(dá)77.9%，同比增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)，這是由于中國(guó)居民出境游則呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)導(dǎo)致。

　　據(jù)財(cái)報(bào)，南方航空今年一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率下滑0.42%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率下滑60.93%。

　　海通證券調(diào)研認(rèn)為，國(guó)內(nèi)6月宏觀數(shù)據(jù)低迷。由于航空需求對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面有先導(dǎo)指標(biāo)的作用，政府經(jīng)濟(jì)去杠桿意圖明顯，短期實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能經(jīng)歷陣痛，國(guó)內(nèi)航空需求，尤其是商務(wù)需求短期難有起色。

　　海通證券表示，今年以來(lái)航空公司采取降價(jià)方式吸引低端需求來(lái)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額，導(dǎo)致客座率雖有小幅提升，但票價(jià)同比出現(xiàn)大幅下滑；而當(dāng)航空公司試圖減少促銷力度，提升票價(jià)時(shí)，由于有效需求不足，客座率水平則出現(xiàn)下滑，這樣的情況在國(guó)內(nèi)航線尤其明顯。公司的國(guó)內(nèi)航線占比較高，預(yù)計(jì)會(huì)因此受到一定的影響。

　　但海通證券對(duì)公司未來(lái)的運(yùn)力投放仍有樂(lè)觀估計(jì)，認(rèn)為由于之前大幅運(yùn)力擴(kuò)張積累的飛機(jī)訂單，尤其是寬體機(jī)訂單較多，會(huì)使公司未來(lái)幾年運(yùn)力引進(jìn)增速居三大航之首。

　　7月19日，南方航空A股報(bào)收2.60元，跌1.14%；H股報(bào)收2.90港元，跌0.68%。


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