主題：重量級基金經(jīng)理亮出生存術

　王亞偉、李旭利、陳戈重量級基金經(jīng)理亮出生存術

　　基金半年報終于陸續(xù)出臺，一批重量級基金經(jīng)理在牛熊轉(zhuǎn)換市中表現(xiàn)出不同投資風格：華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉繼續(xù)其買入賣出頻繁的風格，但對94只股票的分散投資幫他控制了風險；李旭利對宏觀經(jīng)濟的判斷準確得已經(jīng)接近“神話”，去年年底及今年年初的大筆賣出，讓其在熊市中表現(xiàn)得更加出類拔萃；而陳戈“買入并持有”的態(tài)度，在熊市中依然未改變。

　　王亞偉：

　　青睞新疆，愛好節(jié)能

　　從買賣情況來看，報告期內(nèi)，華夏大盤精選累計買入價值超出期初基金資產(chǎn)凈值2%或前20名的股票明細，與其累計賣出價值超出期初基金資產(chǎn)凈值2%或前20名的股票明細，重合度非常高。

　　敦煌種業(yè)(600354)是其間買入最多的股票，也是賣出排名第一的股票，其買入金額為1.23億元，占期初基金資產(chǎn)凈值的比例為2.19%；期間賣出1.88億元，占期初基金資產(chǎn)凈值的3.34%。

　　中國石化(600028)累計買入金額為1.1088億元，占期初的基金資產(chǎn)凈值的比例為1.97%；期間賣出1.113億元，占期初基金資產(chǎn)凈值的1.98%。

　　而在其2007年年報中，華夏大盤精選并未持有中國石化，半年的市場暴跌中，不喜歡大盤藍籌股的華夏大盤精選在中國石化上略有收獲而未曾損失，而中國石化在上半年1月至4月一直呈下跌之勢，王亞偉在期間獲利的難度非常大，除非做了幾天的短差，而其后的交易王亞偉要贏取收益，也不得不賺取快進快出的短差。

　　此外，在王亞偉上半年買賣的前20名股票中，重合的還有深天健(000090)，買入約9476萬元，賣出7618萬元；首鋼股份(000959)，買入8847萬元，賣出1.54億元、國際實業(yè)(000159)，買入6656萬元，賣出8716萬元。

　　王亞偉稱，其在投資方向上選擇以新疆為代表的區(qū)域經(jīng)濟、受益于節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)整合的行業(yè)優(yōu)勢公司，以及農(nóng)業(yè)、信息技術、醫(yī)藥類公司，同時減持了周期性的鋼鐵、地產(chǎn)類公司。

　　李旭利：

　　等待并觀察經(jīng)濟轉(zhuǎn)好

　　根據(jù)交銀施羅德藍籌股票型基金的中報，在基金規(guī)模較大的情況下，李旭利在個股上的買賣單都相當大，期間買入賣出的前20只個股的累計資金量都在1.5億元以上，且賣單比買單大。

　　李旭利稱，隨著對通脹認識的深入和增長放緩預期的加強，市場調(diào)整進入不斷反復下調(diào)階段，相應的，基金的每次倉位下降，都成為最主要的規(guī)避風險的手段。

　　從操作來看，李旭利今年上半年累計投入資金最多的股票是中煤能源(601898)，共投入6.77億元，累計買入金額占期初基金資產(chǎn)凈值比例3.28%；累計賣出最多的為中國石化(600028)，累計賣出金額11.25億元，占期初基金資產(chǎn)凈值比例5.45%。

　　此外，李旭利上半年還花了4.72億元買中國平安(601318)，花4.54億元買民生銀行(600016)，花4.2億元買鹽湖鉀肥(000792)；同時，他賣出10.52億元中國平安，賣出9.46億元寶鋼股份(600019)以及7.69億元萬科A(000002)。

　　而名列交銀施羅德基金藍籌股票基金累計買入前20位的最后一位是金龍汽車(600686)，李旭利期間累計投入資金1.65億元，累計買入金額占期初基金資產(chǎn)凈值比例0.8%；累計賣出第20位的一汽轎車(000800)，累計賣出金額1.78億元，占期初基金資產(chǎn)凈值比例0.86%。

李旭利回顧上半年基金操作，認為自己倉位和行業(yè)調(diào)整方向符合經(jīng)濟預期和行業(yè)取向，但執(zhí)行力度依舊不足。

　　“這或許還是在當時階段對經(jīng)濟態(tài)勢的認識程度不夠，但這也是需要一個過程，將當時具體行業(yè)變化和經(jīng)濟預期相互結(jié)合驗證。春節(jié)前和‘4·24’反彈之后的短期加倉，就說明認識市場估值、通脹調(diào)控和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型并不容易?！崩钚窭f。

　　對于未來宏觀經(jīng)濟的判斷，李旭利認為，國家對成品油和電價的價格管制逐步放松，防控通脹進入第二階段，經(jīng)濟軟著陸的可能性在加大。但價格傳導機制理順需要一個過程，并且在這一過程中面臨著諸多的不確定性，同時下游制造業(yè)的盈利在這個過程中可能會被壓縮。

　　目前，李旭利觀察的指標主要是經(jīng)濟的積極信號，比如觀察國家對地產(chǎn)政策的變化及地產(chǎn)的價和量變化，銀根收緊的結(jié)構(gòu)性緩解，通脹在持續(xù)緊縮下的持續(xù)緩和。

　　陳戈：

　　仍然不愿賣“好股票”

　　陳戈負責的富國天益基金無論投資還是中報說明，都很簡單：下跌市中持續(xù)買入看好品種。

　　在富國天益基金的中報中，其買入的股票數(shù)量很多，且均為自己長期持有的重倉股，賣出的股票竟然沒法填滿“累計賣出前20名的股票明細”榜單，僅有10只。

　　從買入榜單看，買入累計金額前兩位是貴州茅臺(600519)和蘇寧電器(002024)，累計買入金額分別為7.42億元和7.25億元，占期初基金資產(chǎn)凈值比例分別為5.55%和5.41%。

　　另外，富國天益基金今年上半年還分別買入海螺水泥(600585)5.59億元，買入大秦鐵路(601006)4.64億元?？迫A生物(002022)、思源電氣(002028)、石基信息(002153)、航天信息(600271)等他鐘愛的股票，都在上半年的買入前20位的榜單上。

　　在富國天益基金今年上半年的賣出前20位榜單上，中信證券占據(jù)榜首，陳戈賣出了1.66億元，占期初基金資產(chǎn)凈值比例1.24%。

　　另外在其賣出排行榜上，陳戈還賣出了云鋁股份(000807)、長江電力(600900)、中國石化(600028)、鹽湖鉀肥(000792)、名流置業(yè)(000667)、東方電氣(600875)、御銀股份(002177)、辰州礦業(yè)(002155)、金融街（000402），但賣出的資金規(guī)模都不大。

　　陳戈解釋稱，2008年上半年A股市場呈現(xiàn)單邊下跌的行情，同時震蕩幅度加大，反映出投資者投資情緒的低落與不安，以及對宏觀經(jīng)濟的悲觀預期。

　　他認為，A股市場上半年的巨幅下跌使得過去兩年積聚的投資風險得以迅速釋放，并稱自己管理的富國天益基金在今年上半年保持了股票倉位的穩(wěn)定，并利用市場下跌機會增持了部分看好品種。

　　陳戈對后期市場的判斷是，目前投資者對宏觀經(jīng)濟有過度悲觀的傾向，而未來經(jīng)濟走勢有可能超出市場的預期。

　　陳戈進一步指出，盡管由于市場股票供給的增加以及資金流入的減緩，下半年出現(xiàn)資金推動型行情的可能性依舊不大，但隨著中報和三季報的公布，上市公司的經(jīng)營形勢將得以進一步明朗，市場可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。


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