主題：國(guó)泰君安國(guó)際：予南方航空買入評(píng)級(jí) 看5.2港元

國(guó)泰君安國(guó)際：予南方航空買入評(píng)級(jí) 看5.2港元

公司2015 年1 季度扭虧為盈，符合我們和市場(chǎng)預(yù)期。公司1 季度的客運(yùn)量(用RPK 衡量) 和貨周轉(zhuǎn)量(用RFTK 衡量)同比分別增長(zhǎng)15.5%和13.6%，快于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，主要是因?yàn)槿加透郊淤M(fèi)收入大幅減少。油價(jià)同比的大幅下滑，使公司經(jīng)營(yíng)成本減少4.3%。人民幣匯率在1 季度末與去年同期基本持平，因此財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下滑23.8%。公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率同比大幅提高11.3 個(gè)百分點(diǎn)和9.1 個(gè)百分點(diǎn)到6.5%和6.9%。

投資建議：我們預(yù)計(jì)短期油價(jià)有上升壓力，考慮下公司評(píng)級(jí)到中性。公司現(xiàn)在評(píng)級(jí)為“買入”評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)5.20 港元，相當(dāng)于9.5 倍15PE, 7.5 倍16PE, 0.9 倍15PB 和0.8 倍16PB。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。