主題：麗珠B回購(gòu)懸疑：實(shí)際控制人現(xiàn)金流是否充足

　　與大股東增持形成的熱潮相比，預(yù)案進(jìn)行回購(gòu)的上市公司卻寥寥無(wú)幾。

　　截至目前，A股只有天音控股（000829）和海馬股份（000572）宣布回購(gòu)。B股市場(chǎng)上只有麗珠B（200513）股和長(zhǎng)安B股有回購(gòu)計(jì)劃。今年6月5日，麗珠B發(fā)布董事會(huì)決議公告稱，將在12個(gè)月的時(shí)間內(nèi)擬用不超過(guò)1.6億元的自有資金回購(gòu)不超過(guò)1000萬(wàn)股的社會(huì)公眾股份。

　　然而就在10月底，麗珠集團(tuán)（000513）發(fā)布的三季度報(bào)表顯示，公司凈利潤(rùn)同比下滑103.5％。這令投資者不禁質(zhì)疑，公司是否有能力實(shí)現(xiàn)回購(gòu)？

　　回購(gòu)似只有一步之遙

　　麗珠集團(tuán)最初于今年6月20日通過(guò)有關(guān)回購(gòu)B股股份事項(xiàng)。麗珠集團(tuán)擬出資不超過(guò)1.6億港元通過(guò)深交所以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司B股，回購(gòu)價(jià)不超過(guò)16港元/股。

　　公告一出，麗珠B股連續(xù)2個(gè)交易日封死漲停板，股價(jià)一度達(dá)到14.29港元/股，與此同時(shí)，在A股大盤(pán)持續(xù)下跌行情下，A股市場(chǎng)上的麗珠集團(tuán)（000513.SZ）則從6月6日最高價(jià)24.83元連續(xù)暴跌。

　　根據(jù)當(dāng)時(shí)的規(guī)定，麗珠集團(tuán)回購(gòu)B股需要取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的無(wú)異議函、國(guó)家商務(wù)部對(duì)回購(gòu)減少注冊(cè)資本的原則性同意以及取得外匯管理部門(mén)對(duì)回購(gòu)涉及購(gòu)付匯的同意。

　　而在10月中旬，公司發(fā)布公告稱，9月27日，公司已取得國(guó)家商務(wù)部關(guān)于《原則同意麗珠醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司回購(gòu)境內(nèi)上市外資股相應(yīng)減資的批復(fù)》，原則同意公司回購(gòu)B股并相應(yīng)減少注冊(cè)資本。

　　依據(jù)原先規(guī)定，公司回購(gòu)股份還需要取得證監(jiān)會(huì)的無(wú)異議函。不過(guò)，證監(jiān)會(huì)最近發(fā)布的新規(guī)規(guī)定，回購(gòu)股份不再需要取得證監(jiān)會(huì)無(wú)異議函。這對(duì)麗珠集團(tuán)而言無(wú)疑是個(gè)好消息，此舉將縮短公司回購(gòu)B股的審批進(jìn)程。公司表示，目前已將本次回購(gòu)部分B股相關(guān)材料報(bào)送至中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

　　現(xiàn)在麗珠集團(tuán)回購(gòu)B股只剩下最后一步即可進(jìn)入實(shí)施階段，離真正操作似乎只有一步之遙。公司表示，截至目前本次回購(gòu)部分B股尚需取得國(guó)家外匯管理部門(mén)對(duì)本次回購(gòu)涉及購(gòu)付匯的同意。

　　暗助朱保國(guó)加強(qiáng)控制權(quán)

　　有分析認(rèn)為，麗珠集團(tuán)此次回購(gòu)B股是朱保國(guó)加強(qiáng)在麗珠集團(tuán)的控制權(quán)之舉。

　　6月20日下午，珠海麗珠集團(tuán)二樓會(huì)議室，由五位股東參與的2008年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，朱保國(guó)就高調(diào)表示：“我就希望在麗珠集團(tuán)能自己說(shuō)了算，因此對(duì)麗珠的持股比例越高越好，若能達(dá)到75％的上限就最好了?！?

　　此次回購(gòu)方案一旦完成后，朱保國(guó)就向著他的目標(biāo)更進(jìn)一步。

　　2002年，健康元（600380行情,愛(ài)股,主力動(dòng)向）首次入股麗珠醫(yī)藥時(shí)，只持有公司7.2％的股份，后屢次通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持不斷提高在麗珠集團(tuán)的股權(quán)比例。2005年，健康元受讓東盛集團(tuán)所持有的麗珠集團(tuán)全部股權(quán)后，對(duì)麗珠集團(tuán)的持股最終上升到43.78％，成為遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于麗珠集團(tuán)其他流通股東持股的第一大股東。

　　朱保國(guó)曾表示，“回購(gòu)麗珠B也相當(dāng)于是投資，目前情況下沒(méi)有比增持麗珠更好的投資途徑了?！辈贿^(guò)如今，資產(chǎn)運(yùn)作高手朱保國(guó)還會(huì)這么認(rèn)為么？

　　利潤(rùn)下滑帶來(lái)實(shí)施難題

　　根據(jù)麗珠集團(tuán)原回購(gòu)公告，本次回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)16.00港元/股。預(yù)計(jì)回購(gòu)約1000萬(wàn)股B股，占公司已發(fā)行B股和公司總股本的8.18％和3.27％。

　　有分析人士指出，目前上市公司響應(yīng)監(jiān)管部門(mén)救市的要求，紛紛選擇增持而不是回購(gòu)，是因?yàn)榛刭?gòu)要求公司拿出不菲的真金白銀，這對(duì)于目前普遍現(xiàn)金流趨于緊張的上市公司而言無(wú)疑是相當(dāng)困難的。

　　那么麗珠集團(tuán)是否有回購(gòu)1000萬(wàn)股社會(huì)公眾股的實(shí)力呢？

　　6月公布回購(gòu)預(yù)案時(shí)，促使公司回購(gòu)B股的現(xiàn)金支持或許來(lái)自于當(dāng)時(shí)朱保國(guó)成功的二級(jí)市場(chǎng)投資。去年三季度，麗珠集團(tuán)還有9641萬(wàn)的投資收益。但是今年三季度，該投資收益僅余162萬(wàn)。



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