主題：05月13日 桂浩明：建設金融中心勿忘解決B股問題

桂浩明：建設金融中心勿忘解決B股問題 2009年05月13日 06:30中國證券網(wǎng)－上海證券報【大
桂浩明：建設金融中心勿忘解決B股問題
2009年05月13日 06:30中國證券網(wǎng)－上海證券報【大 中 小】 【打印】 已有評論3條

⊙申銀萬國證券研究所

市場研究總監(jiān) 桂浩明

把上海建成國際金融中心，這是中國改革開放的要求，也是在新時期上海發(fā)展的需要。現(xiàn)在，這項重大而艱巨的工作已經(jīng)展開，有關方面也已經(jīng)發(fā)布了相應的一些實施措施。人們相信，只要有關策能夠得到堅決的貫徹落實，會各界堅持不懈地努力，那么在不遠的將來，上海就一定能夠建成國際金融中心。

由此，人們也不由得想到另外一個問題：在建設國際金融中心的過程中，是否也應該同時考慮解決B股問題呢？現(xiàn)在，B股應該說是很不起眼，滬深兩市加起來不過百余家上市公司，總市值也就一百多億美元。由于多年沒有發(fā)行新股，也沒有進行再融資，客觀上B股市場的融資功能已經(jīng)基本喪失。目前，它只是一個以境內(nèi)個人投資者為主體的小型市場。但是在當年，B股也曾經(jīng)風光過，它作為境內(nèi)利用資本市場吸引外資最早的渠道之一，曾經(jīng)為不少國企發(fā)行人幣特種股票、引進國外股東、推動企業(yè)改制發(fā)揮了很大作用。同時，隨著B股市場的建立，中國資本市場也第一次真正意義上走向了世界。或者也可以說，國際金融界的觸角伸向中國，在某種角度來說就是從B股開始的。雖然，時過境遷，隨著H股的發(fā)行，中國資本市場吸引外資的主渠道已經(jīng)不再是B股了，而且由于境內(nèi)外資本市場機制客觀存在的某些不協(xié)調(diào)，也使得B股作為在境內(nèi)交易、又以外幣標價這樣一個投資品種，事實上處境比較為難。這也是如今B股市場基本處于停滯狀態(tài)的重要原因。

當然，把B股問題先擱置起來，集中精力解決中國資本市場上A股所存在的深層次問題，這一點人們也是能夠理解的。而在A股的股改基本完成以后，市場上希望解決B股問題的呼聲也就不斷高漲起來。盡管說，現(xiàn)在解決B股問題，實際上就是要給B股尋找一個合適的定位，而這涉及許多方面，在條件不是很具備的情況下，繼續(xù)予以擱置，恐怕也是沒有辦法的辦法。很長一段時間來，B股就是處于缺乏明確的發(fā)展方向這樣的環(huán)境下，艱難地生存著?？墒?，現(xiàn)在情況有了變化，上海要建設國際金融中心，怎么能夠設想，作為一個國家金融中心，它卻還存在著一個表面上與國際金融界緊密聯(lián)系，但實際上又是完全被邊緣化、看不清發(fā)展方向的市場呢？進而言之，要建設國際金融中心，引進海外企業(yè)來境內(nèi)上市、發(fā)行股票與債券等，都在不同形式上涉及人幣在資本項目下的自由兌換問題，而這也是影響B(tài)股定位與發(fā)展的一個關鍵。而現(xiàn)在既然這個問題已經(jīng)是繞不過去了，那么此刻是否也就應該把解決B股問題考慮進去呢？實際上，不要看B股規(guī)模小、現(xiàn)在市場活力也不足，但它作為中國資本市場走向世界的一個先行者，在其身上也是反映了國家的金融策和走向以及的公信力等，而且對上海建設國際金融中心具有負面影響的。

應該說，上海建設國際金融中心的過程，本身就是一個不斷突破舊的框架、進行深層次改革開放的過程。可以預期的是，在改革中，過去那些曾經(jīng)阻礙B股發(fā)展，后來又影響到B股定位的因素，很多都是能夠借此機會獲得解決的。因此，上海建設國際金融中心，對B股投資者來說是個很大的利好，因為提供了解決B股問題的策空間與操作余地。在這種情況下，只要有關方面重視，進行必要的研究，采取應有的措施，那么就能夠為B股找尋出合適的定位，為問題的解決提供一個或者多個選擇，從而徹底改變目前B股市場所存在的被動局面。在這個意義上，人們也確實有必要呼吁有關方面，在上海建設國際金融中心的同時，勿忘解決B股問題?？陀^而言，這個問題解決好了，也是為國際金融中心建設添磚加瓦。要不，這樣一個歷史遺留問題都解決不了，又從何談起建成國際金融中心呢？



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