主題：“面板雙雄”迎來高光的一天

A股面板廠受到行業(yè)景氣度下行影響，今年大部分時間股價疲弱。

但今天，這個局面出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。

今日，面板雙雄，TCL集團(tuán)和京東方A雙雙大漲，TCL集團(tuán)漲停，京東方A大漲近7％，單日吸金百億元。深天馬A、維信諾、三安光電、國星光電、雷曼光電、瑞豐光電等面板概念股也紛紛大漲。

中證君采訪多位業(yè)內(nèi)人士，總的來看，面板廠今日股價大漲主要是兩大邏輯在發(fā)酵：一是中美貿(mào)易摩擦緩和，二是行業(yè)供需關(guān)系有望改善。此外，明年某國際大廠有望引領(lǐng)新一代顯示技術(shù)Micro-LED在小尺寸方面的運用，備受業(yè)界期待。


TCL集團(tuán)、京東方A雙雙大漲

今日開盤，京東方A、TCL集團(tuán)、深天馬A、維信諾等A股面板廠商股價集體高開，全天表現(xiàn)十分強(qiáng)勢。

截至收盤，京東方A大漲6.81％，盤中一度沖高至8.03％，全天成交額達(dá)77.21億元；

TCL集團(tuán)時隔259天再次漲停，收盤封單數(shù)量為7.44萬手，全天成交額為39.81億元。

從兩市單日成交額看，京東方A今日高居榜首，TCL集團(tuán)也躋身前十，排在第七，資金關(guān)注度很高。

盤面龍虎榜顯示，深股通專用今日買入TCL集團(tuán)的金額高達(dá)3億元，賣出額為1.43億元，凈買入1.57億元；還有兩個營業(yè)部席位買入額超1億元。另有機(jī)構(gòu)席位買入額達(dá)到5432萬元，賣出額為0元。

不過，京東方12月16日晚間公告稱，股東重慶渝資于12月16日通過大宗交易系統(tǒng)累計減持公司1.79％股份，減持均價4.01元/股。



供需改善 價格有望上漲

中證君采訪多位業(yè)內(nèi)人士表示，面板廠今日股價大漲主要是兩大邏輯在發(fā)酵：一是中美貿(mào)易摩擦緩和，二是行業(yè)供需關(guān)系有望改善。

群智咨詢（Sigmaintell）總經(jīng)理李亞琴表示，主要是行業(yè)的兩個方面發(fā)生了變化。第一個方面就是產(chǎn)業(yè)的大環(huán)境的變化。美國于12月15日要對1650億美元貨物再加征的關(guān)稅不加征了，會影響到很多顯示終端產(chǎn)品，比如平板電腦、筆記本、顯示器等。TV原來計劃加征的關(guān)稅是15％，現(xiàn)在是減半了，減為7.5％。這對面板行業(yè)來講是個利好。從需求來講，包括面板廠商在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的相關(guān)方都會對于后續(xù)的備貨動力、信心都比之前更足一些?！?br />
第二個方面來自需求好轉(zhuǎn)。國內(nèi)四季度雙11的促銷，不管是像IT還是TV產(chǎn)品的銷售，結(jié)果都比預(yù)期要好一些，美國的黑色星期五的銷售結(jié)果也是不錯的。

李亞琴總結(jié)稱，總的來說，加上面板廠商在三季度和四季度都在下調(diào)稼動率，控制產(chǎn)能，預(yù)計面板的價格應(yīng)該會在明年一季度迎來反彈?，F(xiàn)在面板價格在底部，所以投資者判斷面板廠的盈利也是在底部。

中信證券電子組分析師胡葉倩雯認(rèn)為主要跟預(yù)期價格上漲有關(guān)。她表示：“目前面板行業(yè)確實是底部，明年緩慢復(fù)蘇。現(xiàn)在庫存也比較低，公司就2-3周，春節(jié)后有可能漲價，但供需角度還需要持續(xù)觀察，明年下半年幾條線開出來后需要動態(tài)的看格局?！?br />
一位不愿具名的面板行業(yè)分析師直言：“中美貿(mào)易階段成果，利好下游整機(jī)出口，帶動需求恢復(fù)。除了海外市場，這對國內(nèi)市場也會有幫助?！?br />
另有專注于面板行業(yè)的買方人士認(rèn)為，主要是三星和LG縮減產(chǎn)能，約占全球產(chǎn)能的8％，將導(dǎo)致供應(yīng)短缺。

5G助力產(chǎn)業(yè)走出“寒冬”

除了行業(yè)本身產(chǎn)能縮減，需求方面也在受到新技術(shù)的刺激和提振。

李亞琴接受中證君采訪時表示，隨著5G技術(shù)賦能更多新應(yīng)用，全球顯示市場明年有望迎來四大發(fā)展機(jī)會，包括柔性O(shè)LED、8K、車載大屏以及高刷新率的電競面板領(lǐng)域。

柔性O(shè)LED市場方面，李亞琴表示，從品牌廠商發(fā)布的規(guī)劃看，明年全球柔性手機(jī)面板需求量預(yù)計同比增長140％。這是確定性的機(jī)會?！霸?G商用大背景下，終端用戶和消費者對新技術(shù)和多形態(tài)的新產(chǎn)品更青睞。音量、開關(guān)機(jī)等操控按鈕放到屏幕上，讓柔性O(shè)LED的產(chǎn)品形態(tài)差異性更明顯。同時，產(chǎn)品的未來發(fā)展走勢要看其生命周期曲線，柔性O(shè)LED可以為產(chǎn)品帶來新的功能?！?br />
三星是全球第一家量產(chǎn)OLED的企業(yè)。除滿足自需外，三星還給蘋果供貨。從iPhone X開始，蘋果多款新機(jī)采用OLED屏。華為的部分高端機(jī)也使用OLED屏，主要是LG和京東方向華為供貨。

8K市場方面，“目前8K是產(chǎn)業(yè)熱點，也是面板的重點。2019年全球只有4個品牌量產(chǎn)了8K電視，2020年預(yù)測幾乎所有主力品牌都將進(jìn)入8K陣營。8K對面板廠商意味著盈利?！崩顏喦僬J(rèn)為，“4K面板普遍處于虧損狀態(tài)，8K的推出可以改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高盈利能力。8K推得越快的廠商，盈利性越好。中國面板廠商要抓住機(jī)會?！?br />
對于電競面板市場，李亞琴表示，“在5G的背景下，高刷新率產(chǎn)品不僅僅是移動，對于電競面板都會成為很強(qiáng)的需求。從2018年開始，國內(nèi)電競產(chǎn)品出貨呈現(xiàn)高速增長，每個季度基本都是翻倍增長?！?br />
車載顯示產(chǎn)業(yè)方面，“在5G和智能駕駛系統(tǒng)的推動下，作為人機(jī)交互工具的大屏不可缺少。數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度10英寸以上的車載面板市場明顯走強(qiáng)?！崩顏喦僬f。

胡葉倩雯分析，TCL電子是負(fù)責(zé)彩電等業(yè)務(wù)的港股上市公司，華星光電的上市平臺為TCL集團(tuán)。于TCL集團(tuán)而言，短期驅(qū)動點在于大尺寸面板價格觸底回暖，公司作為全球前三大TV面板廠商是主要受益者。此外Mini-led方案落地及2021年T7投產(chǎn)將有利于公司份額進(jìn)一步提升。小尺寸方面，LTPS產(chǎn)品已切入華為、三星等主要手機(jī)廠商，OLED進(jìn)展順利11月起陸續(xù)開始出貨品牌客戶。京東方的邏輯一樣，而且明年OLED出貨量有望翻三倍，還有Mini-led的玻璃基板技術(shù)儲備。

關(guān)注Micro-LED投資機(jī)會

值得注意的是，除了LCD和OLED，新一代顯示技術(shù)離我們越來越近。中證君從上周舉行的2019第三屆中國（國際）Micro-LED顯示高峰論壇上了解到，某國際手機(jī)大廠可能在明年推出Micro-LED的小尺寸產(chǎn)品，主要用在智能手表和平板電腦上。

Micro-LED是LED微縮化和矩陣化技術(shù)，即將LED背光源進(jìn)行薄膜化、微小化、陣列化，與OLED一樣能夠?qū)崿F(xiàn)每個圖元單獨定址，單獨驅(qū)動發(fā)光（自發(fā)光）。芯片尺寸方面，Micro-LED一般小于50微米，小間距LED在500微米左右。作為Micro-LED的過渡，Mini-LED介于50微米到200微米之間。

憑借諸多優(yōu)異顯示性能，Micro-LED被認(rèn)為是下一代顯示技術(shù)的有力競爭者。包括功耗低、亮度高、超高解析度、高色彩飽和度、響應(yīng)速度快、對比度高、可視角度寬、自發(fā)光和使用壽命長。理論上，Micro-LED的功耗約為LCD的10％、OLED的50％。

自2012年索尼在CES上推出首個Micro-LED產(chǎn)品（TV）以來，三星、華星光電、康佳、天馬、LG等都相繼秀出自家Micro-LED產(chǎn)品。Micro-LED產(chǎn)業(yè)逐漸升溫。據(jù)不完全統(tǒng)計，近幾年來，海外初創(chuàng)Micro-LED公司不斷涌現(xiàn)，且?guī)状蠡ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)如蘋果、Google、Facebook都已介入。同時，京東方、華星光電、熊貓、維信諾、友達(dá)光電和群創(chuàng)光電等顯示面板企業(yè)，三安光電、乾照光電、華燦光電等LED芯片企業(yè)，國星光電、雷曼光電、瑞豐光電等LED封裝企業(yè)紛紛加入。

對于Micro-LED顯示產(chǎn)業(yè)化問題，專家認(rèn)為，首先應(yīng)發(fā)展相比LCD或OLED更具優(yōu)勢的領(lǐng)域，主要針對TV、可穿戴設(shè)備、車載等運用場景，以及適用于柔性透明的運用場景。預(yù)計明年開始會有更多產(chǎn)品出現(xiàn)。

但Micro-LED的產(chǎn)業(yè)化之路并不容易。有觀點認(rèn)為還需要2-3年時間，也有人認(rèn)為需要3-5年時間。這與Micro-LED顯示產(chǎn)業(yè)仍要解決的諸多問題密切相關(guān)。除了，制作Micro-LED顯示屏的關(guān)鍵技術(shù)-巨量轉(zhuǎn)移（包括傳遞、檢查、測試、修復(fù)）有待突破，其他痛點還包括：

LED芯片要做得非常?。ㄔ叫⌒试礁撸?，且要確保每一顆芯片的光電性能都一樣；三基色Micro-LED的像素光源問題。目前主要采用藍(lán)光+熒光粉的解決方案，需要解決紅光問題；三基色Micro-LED的像素組裝尺寸微米化受限，難以實現(xiàn)超高密度封裝等。

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