主題：長(zhǎng)江電力：一季報(bào)對(duì)全年影響不大

　事件：長(zhǎng)江電力(600900)發(fā)布業(yè)績(jī)澄清公告，由于三峽電站分電量減少，折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加及水庫(kù)政策變化導(dǎo)致費(fèi)用增加，經(jīng)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2008年第一季度凈利潤(rùn)與上年同期相比下降約30%—40%，基本每股收益較上年同期下降約40%—50%。

　　點(diǎn)評(píng)：根據(jù)公告，公司一季度業(yè)績(jī)?yōu)?.025元—0.029元。業(yè)績(jī)下滑原因如下：（1）由于長(zhǎng)江枯水期的水量?jī)H能支持4—5臺(tái)機(jī)組發(fā)電，隨著三峽電站新機(jī)組的不斷投產(chǎn)，單臺(tái)機(jī)組分得的發(fā)電量會(huì)不斷下降，因此長(zhǎng)江電力一季度發(fā)電量下滑為意料之事。同時(shí)由于今年雪災(zāi)，影響了公司向高電價(jià)的廣東電網(wǎng)的電量輸出，致使三峽電站的平均電價(jià)下降。電量和電價(jià)的雙雙下降，導(dǎo)致收入的下滑。（2）公司在去年6月份收購(gòu)了2臺(tái)三峽機(jī)組，致使2008年一季度的折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用都高于2007年一季度，影響了業(yè)績(jī)。（3）由于一季度煤價(jià)的快速上漲和雪災(zāi)的影響，公司參股的上海電力、廣州控股、湖北能源的業(yè)績(jī)都不會(huì)太好，亦會(huì)影響業(yè)績(jī)。因此公司2008年一季度利潤(rùn)下滑30%—40%為正?，F(xiàn)象。

　　同時(shí)需要指出的是，對(duì)水電來(lái)說(shuō),決定全年業(yè)績(jī)主要看二、三季度的情況，一季度的業(yè)績(jī)即使很差亦影響不大，何況公司一季度業(yè)績(jī)下滑30％－40％是正常情況。




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