主題：中國(guó)石油恐難抵擋大盤(pán)的弱勢(shì)

隨著資本市場(chǎng)的不斷完善，股指期貨在近半年內(nèi)推出的可能性較大，期指標(biāo)的雖然不是市場(chǎng)的實(shí)盤(pán)指數(shù)，但實(shí)盤(pán)指數(shù)的走勢(shì)一般對(duì)期指的影響巨大，為了讓投資者能夠熟知將來(lái)股指期貨有所準(zhǔn)備，同時(shí)也為了將來(lái)讓投資者能夠在期指交易中有所收獲，我們暫時(shí)推出實(shí)盤(pán)的指數(shù)期貨。



主要對(duì)當(dāng)天的大盤(pán)運(yùn)行區(qū)間測(cè)算，首先主要測(cè)算上證綜指，晚些時(shí)候我們根據(jù)各成分股的權(quán)重逐漸將滬深300、上證180和上證50的實(shí)盤(pán)作為測(cè)算標(biāo)準(zhǔn)，待股指期貨真正開(kāi)始后我們將各公司的權(quán)重加以考慮模擬股指標(biāo)的進(jìn)行測(cè)算。以指導(dǎo)投資者進(jìn)行實(shí)際的指數(shù)期貨操作。對(duì)市場(chǎng)造成較大影響的將是近期將公布的中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)宏觀數(shù)據(jù)以及上周末七國(guó)集團(tuán)就防范全球金融危機(jī)問(wèn)題達(dá)成一致所能產(chǎn)生的效果。首先我們關(guān)注到央行上周五有關(guān)貨幣政策所產(chǎn)生的效果，數(shù)據(jù)顯示央行從緊的貨幣政策對(duì)貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生了較為理想的緊縮效果，存款增加較多和貸款增速減緩表明緊縮政策正在朝預(yù)期的方向發(fā)展。但這對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響可能有限，而我們更關(guān)注的是本周將要公布的宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)。足夠的數(shù)據(jù)若能夠表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依然良好則市場(chǎng)可能就此產(chǎn)生一波較大級(jí)別的回升行情，同時(shí)我們也注意到各公司的季報(bào)發(fā)布進(jìn)程，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引致的微觀主體的企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁則市場(chǎng)的回升時(shí)機(jī)將快速到來(lái)?？傮w上本周可能以弱勢(shì)震蕩為主，而且市場(chǎng)可能出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的震蕩，因此投資者可以在市場(chǎng)大幅下跌時(shí)適當(dāng)加大倉(cāng)位操作，但以不超過(guò)四成倉(cāng)位為宜。

　　股指震蕩區(qū)間測(cè)算：3180-3300（滬指）

　　周四滬深大盤(pán)依然呈弱勢(shì)震蕩下行，絲毫沒(méi)有受到外圍市場(chǎng)的上漲影響。央行宣布從4月25起再次提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)體現(xiàn)了管理層從緊的貨幣政策并沒(méi)有任何的松動(dòng)，同時(shí)未來(lái)可能還存在更高的存款準(zhǔn)備金率。鑒于政策繼續(xù)嚴(yán)厲，我們暫時(shí)認(rèn)為市場(chǎng)還五系統(tǒng)回升的跡象。保持謹(jǐn)慎可能是最近一段時(shí)間的最佳選擇。而且我們同時(shí)認(rèn)為中國(guó)石油并不能改變市場(chǎng)弱勢(shì)的情況。當(dāng)然繼續(xù)無(wú)謂的恐慌也并不可取，因此輕倉(cāng)投資者也不必隨意拋售。周四滬指稍高開(kāi)后全天維持弱勢(shì)震蕩，最低探至3180點(diǎn)，收盤(pán)在3222點(diǎn)。最高為3352點(diǎn)，全天震蕩高達(dá)170余點(diǎn)。成交量為638較周三的548億元增加100億元。深市高開(kāi)后也呈弱勢(shì)震蕩，最低點(diǎn)探至11456點(diǎn)，收盤(pán)在11657點(diǎn)，再次下跌3.32%。成交量也有所放大。兩市呈放量下跌，因此市場(chǎng)難以出現(xiàn)大漲，即使中國(guó)石油每到發(fā)行價(jià)總有資金介入拉起來(lái)，但我們認(rèn)為中石油并不能抵擋大盤(pán)的總體弱勢(shì)。因此嚴(yán)格控制倉(cāng)位仍然是現(xiàn)階段投資的關(guān)鍵點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)周五滬指主要震蕩區(qū)間在3180-3300點(diǎn)之間，市場(chǎng)難言樂(lè)觀。

　　從盤(pán)面看，滬深兩市經(jīng)過(guò)弱勢(shì)震蕩后仍然以中陰線報(bào)收，從行業(yè)看電力、采掘和鋼鐵等板塊跌幅較大，均超過(guò)4%的下跌。而金融跌幅相對(duì)較小，此外概念性的板塊跌幅巨大。市場(chǎng)漲停4家而跌停卻達(dá)44家之多。兩市上漲的個(gè)股才130家。因此市場(chǎng)弱勢(shì)難以改變。即使中國(guó)石油一直維持在發(fā)行價(jià)上方，但市場(chǎng)弱勢(shì)積重難返。而行業(yè)板塊看投資者主要需要關(guān)注大盤(pán)權(quán)重股的走勢(shì)，金融地產(chǎn)特別是地產(chǎn)經(jīng)過(guò)持續(xù)兩天的大幅下跌后其止跌的概率有所加大。地產(chǎn)持續(xù)弱勢(shì)有待觀察，但金融板塊特別是證券板塊依然表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。同時(shí)大盤(pán)權(quán)重中我們高度關(guān)注中國(guó)石油是否跌破發(fā)行價(jià)，因?yàn)槠渥邉?shì)顯示未來(lái)市場(chǎng)的走向。市場(chǎng)最終的走向還得主要關(guān)注金融和大盤(pán)藍(lán)籌股，由于金融等藍(lán)籌可能二次探底止跌，因此市場(chǎng)存在再次反彈的可能。我們持續(xù)重點(diǎn)跟蹤地產(chǎn)和金融等板塊的走勢(shì)，此類(lèi)板塊的連續(xù)走強(qiáng)將導(dǎo)致一輪較大級(jí)別的反彈，目前有二次探底短期可能企穩(wěn)，但總體弱勢(shì)難以改觀。我們堅(jiān)持認(rèn)為中長(zhǎng)期止跌或機(jī)會(huì)出現(xiàn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能只能由金融板塊領(lǐng)頭，耐心等待機(jī)會(huì)來(lái)臨?？傮w上我們認(rèn)為未來(lái)機(jī)會(huì)仍在。我們持續(xù)看好的釀酒和醫(yī)療器械等泛消費(fèi)板塊，我們策略主推酒店旅游、食品飲料、醫(yī)藥板塊等泛消費(fèi)板塊中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。依然建議投資者重點(diǎn)關(guān)注德邦資產(chǎn)組合品種，周五滬指主要將在3180-3300點(diǎn)之間震蕩。

　　國(guó)際市場(chǎng)上亞太有所上漲而歐美表現(xiàn)平穩(wěn)。美國(guó)三大指數(shù)周三升幅均超過(guò)2%，帶動(dòng)恒指高開(kāi)491點(diǎn)，升上24442后下午一度回至24151，尾市再回升，收?qǐng)?bào)24259點(diǎn)，升381點(diǎn)；內(nèi)地股市偏軟，下午國(guó)企指數(shù)升幅收窄至294點(diǎn)，報(bào)12888點(diǎn)，大市成交只726.6億元；期指收?qǐng)?bào)24314，升444點(diǎn)，比現(xiàn)貨高水55點(diǎn)，成交61553張。周四美國(guó)股市基本持平，盤(pán)面較為波動(dòng)?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭谷歌將在盤(pán)后公布財(cái)報(bào)，科技板塊小幅下滑；道指和標(biāo)普500指數(shù)克服了美林公司虧損等利空消息影響小幅上揚(yáng)。歐洲三大指數(shù)表現(xiàn)平淡，而日經(jīng)指數(shù)上漲，因此周四的外圍市場(chǎng)穩(wěn)定。我們預(yù)計(jì)周五A股維持弱勢(shì)震蕩的可能性較大。

　　從經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面來(lái)看，針對(duì)于流動(dòng)性過(guò)剩的央行緊縮性的政策成效顯現(xiàn)，貿(mào)易增速出現(xiàn)回落但對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)并不產(chǎn)生重大的不利影響。從央行一季度的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示中國(guó)一季度貨幣信貸增幅明顯回落，從緊貨幣政策顯成效。其次、海關(guān)總署近日發(fā)布的1季度我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易情況顯示情況尚屬理想。今年1季度我國(guó)進(jìn)出口總值5703.8億美元，比去年同期增長(zhǎng)24.6%，其中出口3059億美元，增長(zhǎng)21.4%，低于去年6.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口2644.8億美元，增長(zhǎng)28.6%，高出去年同期9.4個(gè)百分點(diǎn)。累計(jì)貿(mào)易順差414.2億美元，比去年同期下降10.6%，凈減少50.2億美元。外圍市場(chǎng)的影響并沒(méi)有導(dǎo)致進(jìn)出口貿(mào)易的急劇轉(zhuǎn)向。此外，近期還將公布一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)依然良好。所以微觀層面的公司利潤(rùn)估計(jì)仍然呈良性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。所以即使短期市場(chǎng)可能弱勢(shì)震蕩，但我們持續(xù)堅(jiān)持系統(tǒng)性機(jī)會(huì)依然不變，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)反復(fù)后將逐漸具備持續(xù)做多的條件，因此注意關(guān)注重點(diǎn)行業(yè)的機(jī)會(huì)。我們的重點(diǎn)依然是大消費(fèi)類(lèi)和成長(zhǎng)類(lèi)板塊。我們維持目前德邦系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為中性的判斷的同時(shí)，德邦短線操作指數(shù)下調(diào)為48。周三公布一季度的GDP增長(zhǎng)為10.6%，CPI為8%（三月份為8.3%）。仍然偏高，因此消費(fèi)類(lèi)板塊依然是我們重點(diǎn)關(guān)注的品種。市場(chǎng)走穩(wěn)還有待一定的時(shí)間，但是，長(zhǎng)期看我們依然堅(jiān)持看好中國(guó)市場(chǎng)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注我們的資產(chǎn)組合。目前、我們偏重于消費(fèi)類(lèi)和成長(zhǎng)類(lèi)的主配置， 給予旅游酒店、醫(yī)藥、商業(yè)、食品飲料行業(yè)重點(diǎn)配置， 電子、交通運(yùn)輸、機(jī)械、鋼鐵和地產(chǎn)等標(biāo)準(zhǔn)配置。近期需要特別注意的是大盤(pán)藍(lán)籌的持續(xù)走好的持續(xù)性，關(guān)注金融、地產(chǎn)。具體個(gè)股我們建議投資者主要參考德邦研究所的兩個(gè)資產(chǎn)組合中的品種。

　　



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