主題：南方航空：東方航空、兩大因素促國航 去年齊盈利

隨著南方航空4月21日公布2007年盈利18.52億元，加上此前公布的中國國航凈利潤38.81億元、東方航空凈利潤5.86億元，三大航2007年全部實(shí)現(xiàn)盈利。由于人民幣持續(xù)升值和2007年中國宏觀經(jīng)濟(jì)快速增長帶動航空市場需求增長，航空業(yè)在2007年迎來了快速發(fā)展的時期。不過分析師指出，2008年油價壓力會進(jìn)一步增大，而宏觀經(jīng)濟(jì)可能放緩的趨勢也勢必影響到航空業(yè)，國內(nèi)航空公司2008年要想實(shí)現(xiàn)主業(yè)盈利仍然面臨著較大的挑戰(zhàn)。

　　市場需求提振三大航營收

　　2007年，由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了快速增長，由此也帶旺了中國航空運(yùn)輸市場的需求。其中國航2007年旅客周轉(zhuǎn)量達(dá)到70025.8百萬客公里，周轉(zhuǎn)量居三大航之首，同比增長10.52%；南航2007年旅客周轉(zhuǎn)量達(dá)到68368.92百萬客公里，同比增長17.6%，增幅位列三大航首位；東航去年旅客周轉(zhuǎn)量增長13.75%至57182.56百萬客公里。由此，三大航主營業(yè)務(wù)收入也實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長。其中南航主營業(yè)務(wù)收入同比增長18.2%至558.7億元，在數(shù)量和增幅上雙雙居首；國航主營業(yè)務(wù)收入同比增長14.59%至490.1億元，東航主營業(yè)務(wù)收入同比增長13.9%至435.3億元。

　　運(yùn)輸市場的旺盛也體現(xiàn)在三大航的客座率都有所提升。其中國航客座率上升2.59個百分點(diǎn)至78.47%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先水平；南航上升2.8個百分點(diǎn)至74.5%；東航上升2.24個百分點(diǎn)至73.58%。

　　人民幣升值助力盈利

　　另一方面，人民幣兌美元在2007年加速升值也給航空公司帶來了巨大的匯兌收益。由于航空業(yè)屬于高負(fù)債行業(yè)，而國內(nèi)航空公司的債務(wù)多以美元記債，因此人民幣升值能夠大幅降低公司的財務(wù)費(fèi)用。

　　根據(jù)年報，南航2007年的匯兌收益為28.32億元，為三大航中匯兌收益最多的航空公司。南航董事長劉紹勇22日表示，目前公司的負(fù)債中有96%是美元負(fù)債，早在3-4年前，南航就開始及時調(diào)整負(fù)債結(jié)果，主動應(yīng)對人民幣升值的趨勢，由此帶來了近年來享受巨額匯兌收益的結(jié)果。國航2007年的匯兌收益為19.75億元，同比大幅增長105.51%，占利潤總額的38%。東航2007年匯兌收益為約10
億元，占凈利潤超過160%。

　　根據(jù)長江證券的分析，人民幣每升值1%，能夠?yàn)閲綆?.61億元的稅前匯兌收益。而三大航的一位高層也曾對上海證券報透露，人民幣每升值1分，約能夠給國航和東航分別帶來約3000萬元的匯兌收入，給南航帶來6000萬元的匯兌收入。




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