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主題：長江電力：全年業(yè)績?nèi)钥善诖?/span>
07年報(bào)顯示，公司共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入87.35億元，凈利潤53.72億元，同比分別增長23.92%、48.61%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.604元。
公司主營業(yè)務(wù)增長主要來自新收購機(jī)組（7#、8#）貢獻(xiàn)，全年共完成發(fā)電量439.69億kw.h，同比增長23.03%與主營業(yè)務(wù)收入增速基本一致。07年公司實(shí)現(xiàn)投資收益20.94億元，同比增長140.8%,其中出售建行股份及分紅收益合計(jì)15.48億元，而特別值得我們關(guān)注的是公司參股的湖北能源、廣州控股等企業(yè)貢獻(xiàn)投資收益5.11億元，比去年同期凈增4.79億元，毫無疑問未來參股項(xiàng)目將給長電帶來持久穩(wěn)定的投資回報(bào)。
2008年三峽主體工程將提前一年投產(chǎn)竣工。
由于三峽大壩汛后蓄水高程將提升至175米，右岸剩余5臺(tái)機(jī)組將全部投產(chǎn)，兩年合計(jì)新投機(jī)組達(dá)12臺(tái)，分水作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)，現(xiàn)有機(jī)組利用小時(shí)數(shù)將出現(xiàn)一定程度回落。
雖然前期公司公告預(yù)計(jì)一季度凈利潤同比下降約30-40%，但這主要是由于枯水期機(jī)組出力受限、分電量下降、以及與去年同期相比公司在折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用等方面支出增長明顯所導(dǎo)致的，隨著汛期來臨公司機(jī)組出力將會(huì)逐步恢復(fù)至正常水平。
按照長江電力2008年生產(chǎn)計(jì)劃測算，同時(shí)考慮所得稅率下調(diào)因素影響，預(yù)計(jì)公司全年可實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性凈利潤43億元左右，由于目前公司持有大量可供出售的金融資產(chǎn)，而自上市以來長江電力始終保持了業(yè)績的穩(wěn)定增長，我們預(yù)測08-09年其每股收益分別為0.63、0.70元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為20、18倍。由于自09年開始三峽工程將進(jìn)入正式運(yùn)行期，公司水電生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素將降至最小，而其持續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期明確，因此維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
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