主題：南方航空：主營(yíng)業(yè)務(wù)仍繼續(xù)虧損

　公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)卞要依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)際業(yè)務(wù)嚴(yán)重不匹配，導(dǎo)致公司在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中居于不利地位，近年來(lái)加大國(guó)際航線運(yùn)力投放，對(duì)提高公司中期競(jìng)爭(zhēng)力有較大幫助，但短期新業(yè)務(wù)虧損將降低公司整體盈利水平。

　　2008-2009年國(guó)際油價(jià)在美兒貶值推動(dòng)下，維持歷史高位，對(duì)行業(yè)構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)，短期國(guó)內(nèi)油價(jià)受政府管制，國(guó)際油價(jià)上漲對(duì)公司利潤(rùn)影響有限，但中期上漲預(yù)期構(gòu)成一定不確定性。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求方面，一季度需求增速放緩的影響還有待觀察?？紤]到2008年公司卞營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利仍面臨較大不確定性，投資評(píng)級(jí)維持中性。6個(gè)月目標(biāo)價(jià)位10.02元，3倍PB估值水平。



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