主題：對長電重大資產重組方案的猜測

[FACE]ico2.gif[/FACE]長電的公告內容簡約，“公司正在籌劃重大資產重組事宜，并將在5個工作日內向相關部門進行政策咨詢及方案論證”，這是頗為玄機的一段話。
網上的猜測有如下：“長江電力很可能是要收購母公司發(fā)電機組，但實行一次性資產注入的可能性不大，更可能是逐步注入再實現(xiàn)整體上市?！?；
“對于資產注入這樣的事項，更大程度上應該是集團公司乃至國資委來研究決定。”；
“一季度業(yè)績下滑有可能加速公司進行機組收購，預計公司將通過收購機組，實現(xiàn)主營業(yè)務的穩(wěn)定和增長?！敝T如此類。
可我的理解卻不是如此，原由如下：
1.時間不對。如果是按程序和慣例整體上市，正確的上市時機應該在9月，既三峽工程完工的時間，而非現(xiàn)在。再者，長電應該力推湖北能源上市之后再整體上市，屆時的估價水平非今日可比。
2.如果用定向增發(fā)的方式實現(xiàn)大股東的資產整體上市，則有實際的困難，可以從長電的股本結構看的出來。如果按此方案實行，則大股東的持股比例起碼要達到85%以上，不符合國家法律法規(guī)，且又回到一股獨大的從前。
3.不管采用目前市場上已經采納過的何種辦法，也都不需要向“相關部門”咨詢其政策和有關的“方案論證”，拿來現(xiàn)成的并已經被其他企業(yè)實施過的類似程序即可。何必費此勞神呢？！
4.長電的資產，財務以及業(yè)務關聯(lián)都是干干凈凈的，整體上市本已無問題，而且方案已早在1，2年前上報國資委和并獲得批準了，上市只是時間和程序問題，應該沒有此停牌公告的這樣一番說明。

鑒于此，我的猜測如下：
1.長電整體上市應該和過去的一些企業(yè)采用的方式不同，所以需要新的論證和政策咨詢。
2.即使是整體上市，要解決股本結構的問題，可能會引進國外的機構（如投行，資產管理公司等）作為戰(zhàn)略投資人。這就涉及到國家的產業(yè)政策，資本項目的開放程度，以及涉外機構（商務部）的批準等等。所以要有政策咨詢和方案論證了。
3.也有可能是和另一類的企業(yè)進行合并和重組（比如電網公司和其他發(fā)電公司），借此推動電力企業(yè)的制度改革。長電每次都是試點的企業(yè)，做為央企，和寶鋼一起作為股改的試點；第一個發(fā)權征，第一個發(fā)企業(yè)債，它都是新模式的實驗者，也許這次也不例外。
4。今年是中央大企業(yè)整體上市的推動年，國資委早在1年多前就有此計劃了。到了5月份還沒有任何一家企業(yè)有動靜，與國家的改革步伐不協(xié)調，此時要盡快推出一家央企進行重組，以此來推動整個國企的改革和重組。這樣，重擔自然又落在了長電的身上。
綜上所述，長電的這次“重大資產重組”一定是個全新的項目，全新的模式，創(chuàng)新的做法。借此帶動行業(yè)的改革，并且給目前的大盤注入一針強心劑，帶動大盤在奧運前，來個人人都滿意的局面。我們拭目以待

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