主題：中國(guó)聯(lián)通“大非”平穩(wěn)上市

　5月19日，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)迎來中國(guó)聯(lián)通10.59億解禁股。受到多方面因素綜合影響，中國(guó)聯(lián)通股價(jià)是日表現(xiàn)平穩(wěn)。
　　5月18日，中國(guó)聯(lián)通收盤價(jià)9.28元；5月19日，中國(guó)聯(lián)通最高價(jià)9.47元，最低價(jià)9.08元，小幅下跌0.54%。解禁當(dāng)日，中國(guó)聯(lián)通股票換手率為0.78%，較5月18日萎縮兩成多，創(chuàng)64個(gè)交易日以來新低。
　　光大證券通信行業(yè)分析師周勵(lì)謙在接受記者采訪時(shí)表示，目前超過1%的"大非"解禁股需要通過大宗交易平臺(tái)進(jìn)行交易，加之中國(guó)聯(lián)通存在重組預(yù)期，并不會(huì)急于拋售"大非"股票，所以此次解禁并未對(duì)市場(chǎng)形成很大的沖擊。
　　周勵(lì)謙認(rèn)為，中國(guó)聯(lián)通微跌是大盤波動(dòng)的正常反應(yīng)。5月19日，滬市綜合指數(shù)開于3615.59點(diǎn)，最高3619.58點(diǎn)，最低3563.61點(diǎn)，收于3604.76點(diǎn)，下跌亦為0.54%。
　　開禁非開賣
　　5月13日，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布有限售條件（僅限股改形式）的流通股上市公告。公告顯示，中國(guó)聯(lián)通10.59億解禁股從5月19日起上市流通。一位證券分析人士告訴記者，中國(guó)聯(lián)通此次上市的解禁股為其第一大股東中國(guó)聯(lián)合通信有限公司所有。
　　5月13日，中國(guó)聯(lián)通下跌4.91%，收?qǐng)?bào)于9.30元。
　　此前，中國(guó)聯(lián)通已經(jīng)歷過兩次有限售條件的流通股上市。2007年5月21日，聯(lián)通尋呼、聯(lián)通興業(yè)、北京聯(lián)通興業(yè)和聯(lián)通進(jìn)出口原持有的有限售條件股按照有關(guān)規(guī)定可以上市流通；2007年11月16日，聯(lián)通集團(tuán)原持有的占公司總股本5%的有限售條件的10.6億股開始上市交易；此次解禁的股份亦為10.6億，是中國(guó)聯(lián)通第三次安排有限售條件流通股上市。
　　"雖然這部分股票在市場(chǎng)上解禁，但減持的可能性很小。"中國(guó)聯(lián)通董秘勞建華5月19日在接受采訪時(shí)指出，聯(lián)通集團(tuán)的大股東國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)旗下公司股票的拋售有一個(gè)嚴(yán)格的審批程序，雖然聯(lián)通集團(tuán)持有的中國(guó)聯(lián)通股票取得了合法流通的權(quán)利，但那只是股改的一個(gè)計(jì)劃和安排，至于拋售或者增持，都必須報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委審批。
　　東方證券電信行業(yè)分析師王志光認(rèn)為，此次中國(guó)聯(lián)通解禁的限售股規(guī)模相對(duì)于目前流通的A股規(guī)模不大，且目前聯(lián)通仍存在電信業(yè)重組預(yù)期，"大小非"不會(huì)出現(xiàn)急于減持的情況。
　　還有分析人士指出，截至今年第一季度，聯(lián)通集團(tuán)持有的上市公司股份比例仍為60.74%，另外四大股東也未發(fā)布在二級(jí)市場(chǎng)減持股份的公告，這表明聯(lián)通集團(tuán)以及其他股東堅(jiān)定持有中國(guó)聯(lián)通股份的決心。
　　周勵(lì)謙認(rèn)為，雖然工業(yè)和信息化部有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)近日在公開場(chǎng)合確認(rèn)電信重組"不會(huì)推遲"，但是相關(guān)運(yùn)營(yíng)商的資產(chǎn)置換辦法目前仍不明晰，相關(guān)資產(chǎn)究竟是以劃撥形式還是以換股形式并入聯(lián)通還未明確，聯(lián)通集團(tuán)不會(huì)輕易減持中國(guó)聯(lián)通。
　　另有專家告訴記者，為了在未來的電信全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中爭(zhēng)取更多的話語權(quán)，聯(lián)通集團(tuán)是不會(huì)減持"大非"股份的。據(jù)了解，聯(lián)通集團(tuán)此前還從市場(chǎng)上回購了2.12億股中國(guó)聯(lián)通的股票。
　　股價(jià)已偏高
　　多家分析機(jī)構(gòu)在研究報(bào)告中指出，一旦電信行業(yè)開啟全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，中國(guó)聯(lián)通將會(huì)成為最大的受益者，主要因素有三：一是中國(guó)聯(lián)通的CDMA資產(chǎn)將得到增值；二是中國(guó)聯(lián)通目前的資金短缺的情況將得到緩解；三是長(zhǎng)期以來中國(guó)聯(lián)通C、G兩網(wǎng)事實(shí)上的"左右互搏"的問題將得到妥善解決。
　　一些分析師告訴記者，中國(guó)聯(lián)通在未來重組中享有優(yōu)勢(shì)地位，其CDMA用戶將溢價(jià)出售，中國(guó)聯(lián)通還將以移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的高估值換股合并固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的低估值資產(chǎn)，存在投資價(jià)值。
　　很多投資者看好中國(guó)聯(lián)通在資本市場(chǎng)的未來表現(xiàn)，一些投資者還寄希望于"大非"解禁能夠帶來更多的交易機(jī)會(huì)，但從"大非"解禁的首日表現(xiàn)看，實(shí)現(xiàn)這種愿望的可能性很小。
　　并非所有行業(yè)分析師都看好中國(guó)聯(lián)通未來的行情，一些分析師在接受記者采訪時(shí)表示，中國(guó)聯(lián)通目前的股價(jià)已經(jīng)偏高。
　　周勵(lì)謙認(rèn)為，中國(guó)聯(lián)通的目標(biāo)價(jià)應(yīng)該在10元左右。他向記者分析道，即使中國(guó)聯(lián)通如愿獲得WCDMA牌照，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)尚需2年到3年時(shí)間，待3家運(yùn)營(yíng)商均獲得3G牌照，鋪開網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，3年后中國(guó)聯(lián)通的WCDMA是否能夠在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)盈利還是一個(gè)未知數(shù)。
　　中國(guó)聯(lián)通的公告并未提及電信重組事宜，僅聲明股東大會(huì)通過了"按慣例授權(quán)董事會(huì)在規(guī)定的范圍內(nèi)決定的有效期為一年的股份發(fā)行計(jì)劃"：發(fā)行的股本規(guī)模不超過聯(lián)通紅籌公司目前已發(fā)行的股本總額的20%，發(fā)行方式包括行使期權(quán)、配售、發(fā)行新股或者發(fā)行可轉(zhuǎn)股債券。
　　不過，據(jù)香港媒體報(bào)道，中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)兼CEO常小兵在5月16日的股東大會(huì)上表示："我們?cè)诜e極的研究、對(duì)待各類有利于公司的行業(yè)重組"，相信市場(chǎng)"不會(huì)等待得太久，就會(huì)見到(重組的)最終結(jié)果"。
　　5月19日，工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)奚國(guó)華亦在"世界電信大會(huì)"上透露，"5.12"四川汶川地震不會(huì)對(duì)電信重組進(jìn)程造成影響，電信重組將順利進(jìn)行，不過他并沒有對(duì)電信重組的準(zhǔn)確時(shí)間做出回應(yīng)。

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