戰(zhàn)略投資者無(wú)礙電信重組 24日電信重組方案公布之后，一個(gè)引起業(yè)界廣泛關(guān)注的問(wèn)題是，中國(guó)電信行業(yè)目前的戰(zhàn)略投資者格局，是否會(huì)面臨較大調(diào)整？《財(cái)經(jīng)》記者近日從各方獲悉，戰(zhàn)略投資者的調(diào)整，將在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商具體重組方案完成后，才會(huì)提上日程。
　　一位外資電訊運(yùn)營(yíng)商人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示：“電信重組這么大的事情，只有在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商重組方案定局之后，才會(huì)考慮到戰(zhàn)略投資者的調(diào)整問(wèn)題?！?br />　　中國(guó)幾大電信公司都引入了外資作為戰(zhàn)略投資者。其中，沃達(dá)豐持有中國(guó)移動(dòng)（香港交易所代碼：0941）3.9%的股份，并與中國(guó)移動(dòng)在LTE、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域合作緊密。但由于此次中國(guó)移動(dòng)合并中國(guó)鐵通發(fā)生在集團(tuán)層面，對(duì)上市公司股權(quán)并無(wú)改變。
　　真正要面對(duì)麻煩的是合并后的中國(guó)聯(lián)通（香港交易所代碼：0762）與中國(guó)網(wǎng)通（香港交易所代碼：0906）。這兩家公司已分別引入了兩家戰(zhàn)略投資者西班牙電訊（Telefonica International S.A）和SK電訊，合并之后，新公司要面對(duì)的不僅僅是如何重組三家上市公司、兩家集團(tuán)公司的難局，還要在是保留兩家戰(zhàn)略投資者還是二者選其一之間作出抉擇。
　　2007年8月20日，SK電訊將持有的10億美元中國(guó)聯(lián)通股份債券轉(zhuǎn)換為6.61%的中國(guó)聯(lián)通股份。此外，雙方還商定，在CDMA網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)銷(xiāo)、規(guī)劃和終端采購(gòu)等方面開(kāi)展合作。
　　但按照電信重組方案，中國(guó)聯(lián)通將出售CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)給中國(guó)電信，這也是業(yè)界擔(dān)心SK電訊與中國(guó)聯(lián)通合作前景的原因。
　　不過(guò)，一位接近SK電訊的人士認(rèn)為，這一問(wèn)題并不存在，此次重組對(duì)其投資中國(guó)的影響并不像人們想象中那么大。SK電訊在運(yùn)營(yíng)層面的合作和股權(quán)沒(méi)有必然的聯(lián)系，如果有其他國(guó)際運(yùn)營(yíng)商做得很好，完全可以跟聯(lián)通合作。
　　“當(dāng)初選擇戰(zhàn)略投資中國(guó)聯(lián)通實(shí)質(zhì)上是對(duì)中國(guó)聯(lián)通香港上市公司的投資, 在上市公司的業(yè)務(wù)當(dāng)中，中國(guó)聯(lián)通只擁有CDMA的收入，而沒(méi)有把網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)放進(jìn)去。”上述消息人士分析認(rèn)為，這一局面SK在投資之前就已經(jīng)認(rèn)識(shí)得非常清楚了，因此，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移本身不會(huì)影響到SK的投資。
　　上述接近SK電訊的人士分析認(rèn)為，SK電訊在韓國(guó)也不光做CDMA，也有WCDMA，而且增值業(yè)務(wù)能力也很強(qiáng)，因此在選擇上非常容易?！叭绻W(wǎng)絡(luò)走，有跟著網(wǎng)絡(luò)走的方式，如果跟著上市公司走，也可以?！?
　　中國(guó)網(wǎng)通則早已與西班牙電訊達(dá)成意向，有意讓西班牙電訊增持至10%，并約定在業(yè)務(wù)方面展開(kāi)合作。2008年1月，西班牙電訊宣布收購(gòu)原中科院、廣電總局信息網(wǎng)絡(luò)中心、中鐵通信中心和上海聯(lián)合四家網(wǎng)通股東擁有的中國(guó)網(wǎng)通的股份，總計(jì)持股已經(jīng)達(dá)到7.22%。但此后，西班牙電訊的增持行動(dòng)沒(méi)有繼續(xù)，原因是中國(guó)電信業(yè)監(jiān)管層認(rèn)為，各家電信公司的引資要統(tǒng)一考慮。業(yè)界認(rèn)為，這實(shí)際上表明，中國(guó)監(jiān)管層已將電信重組變數(shù)與戰(zhàn)略引資結(jié)合考慮?，F(xiàn)在，電信重組之后，西班牙電訊增資持股方案是否有變?nèi)詫傥粗?br />　　5月28日，多位網(wǎng)通高層向《財(cái)經(jīng)》記者表示，目前與聯(lián)通的合并方案剛剛開(kāi)啟商談，尚未有定論，更無(wú)從談及戰(zhàn)略投資者的問(wèn)題。
　　對(duì)未來(lái)前景，西班牙電訊不愿置評(píng)。其駐中國(guó)公司代表只對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，西班牙電訊所持的是網(wǎng)通上市公司的股份，網(wǎng)通行動(dòng)需征得上市公司股東的同意。
　　一位接近中國(guó)網(wǎng)通董事會(huì)的消息人士認(rèn)為，對(duì)于戰(zhàn)略投資者來(lái)說(shuō)，上市公司合并之后，可能會(huì)將其持股折算成新公司的股份，其關(guān)鍵在于合適的價(jià)格。
　　此外，有外資電信運(yùn)營(yíng)商高層對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，價(jià)格亦不必過(guò)于擔(dān)憂(yōu)。因?yàn)?，外資電信運(yùn)營(yíng)商投資中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商，更多是出于戰(zhàn)略考量，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，“最有意義的事情是能參股到中國(guó)的主流電信運(yùn)營(yíng)商，參與中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，這已經(jīng)是一個(gè)很大的進(jìn)步，接下來(lái)再怎么做，那都是戰(zhàn)略方面的考慮?！薄?br />