主題：中國聯(lián)通變臉

上周，A股最引人注目的個股莫過于中國聯(lián)通：隨著電信重組方案的公布，中國聯(lián)通的A股股價并未如人所愿迎來大漲。相反，卻持續(xù)走出了四條陰線，一周下跌了15.09％，顛覆了以往不敗的重組行情。

不過，經(jīng)歷一周的大幅下挫之后，不少分析人士堅持認(rèn)為，中國聯(lián)通未來的下行空間有限。隨著重組的一步步展開，中國聯(lián)通的A股股價值得期待。

復(fù)牌之后

電信重組、3G概念，已成為投資者長期關(guān)注的題材概念，在漫長的電信重組之路上，投資者對于該類題材股的炒作熱情一直未減。

電信重組的時間和具體方案，直接影響各運營商的投資價值，同時，多家機構(gòu)和媒體爭相對電信重組的具體方案做出了多種猜測。

在今年年初，機構(gòu)對電信重組序幕即將于奧運年拉開的預(yù)測，更是燃起了投資者的熱情。

由此，業(yè)界普遍預(yù)測，中國聯(lián)通將受電信業(yè)重組的利好刺激，復(fù)牌后會出現(xiàn)強勁走勢。但6月3日成為中國聯(lián)通的生命分水嶺。

當(dāng)天，聯(lián)通公告了重組方案——擬以總計1100億元出售CDMA業(yè)務(wù)，同時以換股方式合并網(wǎng)通——構(gòu)劃了未來新聯(lián)通的初步模樣。

前后截然不同：該方案出來前，市場將重組理解為利好。方案公告后，該股復(fù)牌后的表現(xiàn)卻放量下跌，在短短兩個交易日里其股價暴跌接近20%，令追高的投資者深套其中，其他電信港股也一片萎靡。

電信重組進(jìn)程之快也在超出預(yù)期，在停牌一周之后的6月2日下午4時30分，中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通和中國電信三大運營商正式對外披露電信重組的股份合并及資產(chǎn)收購細(xì)節(jié)，電信重組方案浮出水面。

而回報電信重組方案的是，6月3日，停牌逾一周的中資電信股恢復(fù)交易，但是，不僅中國聯(lián)通大跌，其余幾家，如中國電信、網(wǎng)通，均大幅下挫。

難料未來之勢

那么，備受關(guān)注的中國聯(lián)通未來走勢如何？多數(shù)觀點認(rèn)為，中國聯(lián)通在出售盈利甚低的CDMA業(yè)務(wù)及合并固網(wǎng)商中國網(wǎng)通后，長遠(yuǎn)前景看好，但短期仍有不少隱憂。美林分析師孟晉紅認(rèn)為，聯(lián)通專注發(fā)展表現(xiàn)較佳的GSM業(yè)務(wù)，日后取得由GSM技術(shù)主導(dǎo)的WCDMA牌照，而WCDMA制式是目前全球最常用的3G標(biāo)準(zhǔn)，且GSM手機價格相對便宜，長遠(yuǎn)前景看好。

至于短期隱憂，孟晉紅認(rèn)為，聯(lián)通與網(wǎng)通合并的過程將相當(dāng)復(fù)雜、費時，兩者要產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)仍言之尚早。

民生證券分析師厚俊卻認(rèn)為重組對聯(lián)通是短期利好，起碼1100億元對財務(wù)報表是一個很大的利好。“但明年開始，投資者則需要忍受中國聯(lián)通業(yè)績的浮動，長期還要看合并后的新中國聯(lián)通的業(yè)績。”

新成立的中國聯(lián)通雖然綜合實力比較均衡，但與其他運營商相比，卻尷尬地發(fā)現(xiàn)在各個方面上都顯得比較弱勢，唯一的優(yōu)勢是在北方市場擁有的固網(wǎng)資源。

但是，中國聯(lián)通的G網(wǎng)和網(wǎng)通的固網(wǎng)是獨立網(wǎng)路，要使兩個網(wǎng)路很好融合，進(jìn)行業(yè)務(wù)的捆綁需要較長的時間和大量的資金，而且機構(gòu)和人員整合的時間之長、難度之高、耗費之巨也將是空前絕后的。

盡管中國聯(lián)通很難成為市場的領(lǐng)導(dǎo)者，在電信重組后，“新聯(lián)通”還是存在GSM市場份額提升的可能。但是，陳亮對聯(lián)通的后市并不樂觀，“之前所有關(guān)于重組的傳言都是對聯(lián)通有益的，這在某種程度上已經(jīng)透支了3G的概念，聯(lián)通的股價也上上下下了好幾輪，今后的增長空間應(yīng)該不大?！敝行沤ㄍ兜碾娦判袠I(yè)研究員戴春榮也認(rèn)為，此次重組不能改變中國聯(lián)通中短期的弱勢格局，其電信運營商老三的位置沒有改變。在重組基本確定的情況下，對中國聯(lián)通進(jìn)行估值沒有太大意義。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。