主題：京東方A：中國最重要的公司之一

面板行業(yè)自2020年下半年以來產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格漲勢(shì)延續(xù)至今，相比去年5月份的價(jià)格最低點(diǎn)，中小尺寸32/39.5/43/50/55 英寸面板價(jià)格2020年內(nèi)漲幅分別達(dá)到97%/57%/68%/80%63%，而大尺寸65 英寸、75 英寸Open cell 面板價(jià)格也分別上漲33%、15%。今年年初面板淡季，依然不改漲勢(shì)，一月初至今面板均價(jià)至今繼續(xù)調(diào)漲20-30%。

面板行業(yè)短期看庫存、中期看供需、長期看技術(shù)。從庫存角度來說，目前廠商的渠道仍然存在較強(qiáng)的補(bǔ)庫存需求，Omdia 數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)電視廠商Q1 面板采購計(jì)劃環(huán)比增長6%，同比增長14%，較低的庫存水平和下游需求的強(qiáng)勁保證了面板的需求，也將繼續(xù)維持面板的價(jià)格水平。


其次上游原材料驅(qū)動(dòng)IC及偏光片缺貨，進(jìn)一步限制面板廠商的產(chǎn)能，疊加日本旭硝子韓國工廠停電減少了玻璃基板的供應(yīng)，再次抑制了行業(yè)產(chǎn)能，國內(nèi)面板大廠面對(duì)下游分散的渠道擁有較強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)移能力，能夠進(jìn)一步借此機(jī)會(huì)推高面板價(jià)格，提高自身毛利率和盈利水平。

根據(jù)Omdia的數(shù)據(jù)，2021年一季度面板上游玻璃基板仍然存在5%的供給缺口，在二季度和三季度繼續(xù)存在1%左右的供給缺口。驅(qū)動(dòng)IC方面缺貨更為嚴(yán)重，2021年一季度存在近15%的供給缺口，二三季度還將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大至20%。

基于此，面板在二三季度還將維持強(qiáng)勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)，尤其是大尺寸面板價(jià)格還有30%左右的上漲空間。

面板行業(yè)這次漲價(jià)不同以往，過去是周期性行業(yè)，產(chǎn)能的擴(kuò)張節(jié)奏引起行業(yè)產(chǎn)能的變動(dòng)，進(jìn)而改變面板價(jià)格，導(dǎo)致行業(yè)具有很強(qiáng)的周期性變化。這次漲價(jià)是因?yàn)槿枕n三星、LG等企業(yè)推出LCD行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)集中度大幅提高，主要產(chǎn)能由京東方A和TCL科技掌握，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變好，結(jié)束了以往惡劣的價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，逐漸回歸良性。所以此次漲價(jià)以后，沒有明顯的產(chǎn)能增加，面板價(jià)格將維持在較高的水平的，企業(yè)盈利能力大幅提高并且可以維持，估值水平將得到市場(chǎng)重新定價(jià)。

根據(jù)wind一致預(yù)測(cè)，2021年彩虹股份前瞻PEG為0.01，PE為9倍；TCL科技前瞻PEG為0.13，PE為15倍；京東方A前瞻PEG為0.15，PE為20倍。相比歷史估值水平存在一倍的上漲空間，依然存在巨大的投資機(jī)會(huì)。

每一次機(jī)會(huì)都是筆者辛勤地研究換來的，大家且行且珍惜，我們?cè)俅螌⒚姘宓母＠懦鰜恚?br />
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