主題：2025年以來(lái)南向資金凈買入超6000億港元 搶籌科技、消費(fèi)與金融板塊


2025年04月23日 06:40 作者： ● 本報(bào)記者 周璐璐 來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)

　　4月22日，港股市場(chǎng)低開高走，主要指數(shù)收盤集體上漲，醫(yī)療保健板塊表現(xiàn)亮眼；南向資金當(dāng)日凈流入超200億港元。3月20日以來(lái)，港股市場(chǎng)整體波動(dòng)明顯，南向資金并未停止搶籌步伐。4月以來(lái)，南向資金已累計(jì)凈流入1871.69億港元，今年以來(lái)凈流入金額已突破6000億港元。

　　從Wind跟蹤的港股通行業(yè)資金流向情況看，科技、消費(fèi)與金融板塊成為南向資金集中布局的方向。展望后市，機(jī)構(gòu)人士稱，當(dāng)前港股估值處于歷史中低水平，投資價(jià)值仍然較高，港股科技企業(yè)盈利表現(xiàn)或持續(xù)支持港股修復(fù)行情演繹。

　　醫(yī)療保健板塊領(lǐng)漲

　　4月22日，港股主要指數(shù)早盤集體低開，盤中震蕩走高。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至收盤，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)分別漲0.78%、0.24%、0.68%。

　　恒生行業(yè)板塊中，僅電訊、非必需性消費(fèi)板塊收盤下跌，其余板塊均上漲。醫(yī)療保健板塊表現(xiàn)亮眼，收盤大漲6.12%；原材料、綜合、資訊科技板塊漲幅均靠前。2025年以來(lái)，醫(yī)療保健、原材料板塊均漲逾20%，攜手領(lǐng)漲港股市場(chǎng)。

　　港股醫(yī)療保健板塊緣何強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)？消息面上，近日，多家港股上市藥企在研產(chǎn)品取得階段性突破。例如，4月18日，康方生物宣布，公司獨(dú)立自主研發(fā)的愛(ài)達(dá)羅■（依若奇單抗，IL-12/IL-23“雙靶向”單克隆抗體）獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)上市，適用于中重度斑塊狀銀屑病成人患者的治療。4月17日，三生制藥宣布，其自主研發(fā)的抗VEGF/PD-1雙特異性抗體藥物當(dāng)日獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局納入突破性治療品種，適應(yīng)癥為一線治療PD-L1表達(dá)陽(yáng)性的局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌。

　　國(guó)信證券分析師陳曦炳認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的研發(fā)進(jìn)度和臨床數(shù)據(jù)越來(lái)越在全球范圍內(nèi)占優(yōu)，創(chuàng)新藥BD（商務(wù)拓展）出海受關(guān)稅影響較小，有望繼續(xù)通過(guò)授權(quán)出海的形式實(shí)現(xiàn)全球的商業(yè)化價(jià)值。

　　南向資金單日凈流入超200億港元

　　在醫(yī)療保健板塊引領(lǐng)港股市場(chǎng)全線上漲的同時(shí)，南向資金加快搶籌步伐。

　　截至4月22日收盤，南向資金凈流入金額為213.60億港元，連續(xù)第6個(gè)交易日凈流入，也是4月以來(lái)第四次凈流入金額超過(guò)200億港元。

　　4月以來(lái)，南向資金累計(jì)凈流入1871.69億港元；若截至本月末南向資金仍為凈流入，將實(shí)現(xiàn)連續(xù)22個(gè)月凈流入。今年以來(lái)，南向資金累計(jì)凈流入6258.22億港元，已接近2024全年凈流入金額8078.69億港元的八成。

　　從Wind跟蹤的港股通行業(yè)資金流向情況看，科技、消費(fèi)與金融成為南向資金集中布局的方向。近一周，南向資金凈買入金額排名前五的恒生行業(yè)板塊分別為非必需性消費(fèi)、醫(yī)療保健、金融、能源、原材料板塊。近一個(gè)月，南向資金集中搶籌非必需性消費(fèi)板塊，凈買入金額超500億港元；金融、資訊科技、醫(yī)療保健、能源、電訊板塊也受到青睞。

　　從集中買入的個(gè)股情況看，科技、消費(fèi)和“中字頭”個(gè)股備受南向資金青睞。在近一周南向資金凈買入金額前十名榜單中，阿里巴巴-W穩(wěn)居首位，騰訊控股、美團(tuán)-W、泡泡瑪特、中國(guó)海洋石油、中國(guó)移動(dòng)均榜上有名。在近一個(gè)月南向資金凈買入金額前十名榜單中，阿里巴巴-W、騰訊控股、小米集團(tuán)獲凈買入金額排名前三。

　　估值處于歷史中低水平

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，3月20日以來(lái)，恒生指數(shù)走出探底回升之勢(shì)。當(dāng)前，港股市場(chǎng)是否企穩(wěn)？

　　在中國(guó)銀河證券首席策略分析師楊超看來(lái)，美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)無(wú)常，投資者觀望情緒濃厚。中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響取決于各國(guó)關(guān)稅協(xié)商談判結(jié)果以及關(guān)稅落地情況。我國(guó)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度有望加大，以對(duì)沖外部沖擊的影響。當(dāng)前港股市場(chǎng)估值處于歷史中低水平，投資價(jià)值仍然較高。

　　“對(duì)等關(guān)稅擾動(dòng)發(fā)生后，我們堅(jiān)定看好港股相對(duì)收益表現(xiàn)。”華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘給出了三個(gè)理由：第一，產(chǎn)業(yè)上，港股市場(chǎng)中業(yè)績(jī)與關(guān)稅敏感性較高的出口鏈及中游制造企業(yè)市值占比較低；第二，港股科技企業(yè)盈利表現(xiàn)或持續(xù)支持港股修復(fù)行情演繹；第三，外部擾動(dòng)下，港股市場(chǎng)或?qū)?nèi)需政策存在較大預(yù)期。

　　配置方面，楊超建議，短期內(nèi)關(guān)注貿(mào)易依賴度較低以及股息率較高的板塊，主要有金融業(yè)、能源業(yè)、電訊業(yè)、公用事業(yè)、必需性消費(fèi)、房地產(chǎn)等行業(yè)；中長(zhǎng)期仍然看好政策支持力度較大的消費(fèi)板塊，以及技術(shù)突破能力提升的科技板塊。

　　易峘建議配置三條主線：一是海外不確定性升高下具備政策逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期、同時(shí)假期臨近下存在事件性交易機(jī)會(huì)的港股服務(wù)類消費(fèi)方向；二是進(jìn)口替代邏輯下的港股創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械以及今年以來(lái)盈利預(yù)期抬升明顯的港股硬科技方向，如半導(dǎo)體及AI鏈；三是南向資金持倉(cāng)占比高、受外資變動(dòng)影響小、盈利預(yù)期穩(wěn)定的紅利方向。

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