主題：2025年以來南向資金凈買入超6000億港元 搶籌科技、消費與金融板塊


2025年04月23日 06:40 作者： ● 本報記者 周璐璐 來源： 中國證券報

　　4月22日，港股市場低開高走，主要指數(shù)收盤集體上漲，醫(yī)療保健板塊表現(xiàn)亮眼；南向資金當(dāng)日凈流入超200億港元。3月20日以來，港股市場整體波動明顯，南向資金并未停止搶籌步伐。4月以來，南向資金已累計凈流入1871.69億港元，今年以來凈流入金額已突破6000億港元。

　　從Wind跟蹤的港股通行業(yè)資金流向情況看，科技、消費與金融板塊成為南向資金集中布局的方向。展望后市，機構(gòu)人士稱，當(dāng)前港股估值處于歷史中低水平，投資價值仍然較高，港股科技企業(yè)盈利表現(xiàn)或持續(xù)支持港股修復(fù)行情演繹。

　　醫(yī)療保健板塊領(lǐng)漲

　　4月22日，港股主要指數(shù)早盤集體低開，盤中震蕩走高。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至收盤，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)分別漲0.78%、0.24%、0.68%。

　　恒生行業(yè)板塊中，僅電訊、非必需性消費板塊收盤下跌，其余板塊均上漲。醫(yī)療保健板塊表現(xiàn)亮眼，收盤大漲6.12%；原材料、綜合、資訊科技板塊漲幅均靠前。2025年以來，醫(yī)療保健、原材料板塊均漲逾20%，攜手領(lǐng)漲港股市場。

　　港股醫(yī)療保健板塊緣何強勢爆發(fā)？消息面上，近日，多家港股上市藥企在研產(chǎn)品取得階段性突破。例如，4月18日，康方生物宣布，公司獨立自主研發(fā)的愛達羅■（依若奇單抗，IL-12/IL-23“雙靶向”單克隆抗體）獲得國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)上市，適用于中重度斑塊狀銀屑病成人患者的治療。4月17日，三生制藥宣布，其自主研發(fā)的抗VEGF/PD-1雙特異性抗體藥物當(dāng)日獲得國家藥品監(jiān)督管理局納入突破性治療品種，適應(yīng)癥為一線治療PD-L1表達陽性的局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細胞肺癌。

　　國信證券分析師陳曦炳認為，國產(chǎn)創(chuàng)新藥的研發(fā)進度和臨床數(shù)據(jù)越來越在全球范圍內(nèi)占優(yōu)，創(chuàng)新藥BD（商務(wù)拓展）出海受關(guān)稅影響較小，有望繼續(xù)通過授權(quán)出海的形式實現(xiàn)全球的商業(yè)化價值。

　　南向資金單日凈流入超200億港元

　　在醫(yī)療保健板塊引領(lǐng)港股市場全線上漲的同時，南向資金加快搶籌步伐。

　　截至4月22日收盤，南向資金凈流入金額為213.60億港元，連續(xù)第6個交易日凈流入，也是4月以來第四次凈流入金額超過200億港元。

　　4月以來，南向資金累計凈流入1871.69億港元；若截至本月末南向資金仍為凈流入，將實現(xiàn)連續(xù)22個月凈流入。今年以來，南向資金累計凈流入6258.22億港元，已接近2024全年凈流入金額8078.69億港元的八成。

　　從Wind跟蹤的港股通行業(yè)資金流向情況看，科技、消費與金融成為南向資金集中布局的方向。近一周，南向資金凈買入金額排名前五的恒生行業(yè)板塊分別為非必需性消費、醫(yī)療保健、金融、能源、原材料板塊。近一個月，南向資金集中搶籌非必需性消費板塊，凈買入金額超500億港元；金融、資訊科技、醫(yī)療保健、能源、電訊板塊也受到青睞。

　　從集中買入的個股情況看，科技、消費和“中字頭”個股備受南向資金青睞。在近一周南向資金凈買入金額前十名榜單中，阿里巴巴-W穩(wěn)居首位，騰訊控股、美團-W、泡泡瑪特、中國海洋石油、中國移動均榜上有名。在近一個月南向資金凈買入金額前十名榜單中，阿里巴巴-W、騰訊控股、小米集團獲凈買入金額排名前三。

　　估值處于歷史中低水平

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，3月20日以來，恒生指數(shù)走出探底回升之勢。當(dāng)前，港股市場是否企穩(wěn)？

　　在中國銀河證券首席策略分析師楊超看來，美國關(guān)稅政策反復(fù)無常，投資者觀望情緒濃厚。中長期來看，關(guān)稅對經(jīng)濟的影響取決于各國關(guān)稅協(xié)商談判結(jié)果以及關(guān)稅落地情況。我國宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度有望加大，以對沖外部沖擊的影響。當(dāng)前港股市場估值處于歷史中低水平，投資價值仍然較高。

　　“對等關(guān)稅擾動發(fā)生后，我們堅定看好港股相對收益表現(xiàn)。”華泰證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家易峘給出了三個理由：第一，產(chǎn)業(yè)上，港股市場中業(yè)績與關(guān)稅敏感性較高的出口鏈及中游制造企業(yè)市值占比較低；第二，港股科技企業(yè)盈利表現(xiàn)或持續(xù)支持港股修復(fù)行情演繹；第三，外部擾動下，港股市場或?qū)?nèi)需政策存在較大預(yù)期。

　　配置方面，楊超建議，短期內(nèi)關(guān)注貿(mào)易依賴度較低以及股息率較高的板塊，主要有金融業(yè)、能源業(yè)、電訊業(yè)、公用事業(yè)、必需性消費、房地產(chǎn)等行業(yè)；中長期仍然看好政策支持力度較大的消費板塊，以及技術(shù)突破能力提升的科技板塊。

　　易峘建議配置三條主線：一是海外不確定性升高下具備政策逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期、同時假期臨近下存在事件性交易機會的港股服務(wù)類消費方向；二是進口替代邏輯下的港股創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械以及今年以來盈利預(yù)期抬升明顯的港股硬科技方向，如半導(dǎo)體及AI鏈；三是南向資金持倉占比高、受外資變動影響小、盈利預(yù)期穩(wěn)定的紅利方向。

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