主題：長(zhǎng)江電力合理價(jià)格１８至２０元

《經(jīng)濟(jì)通通訊社８日專訊》平安證券發(fā)表報(bào)告表示，長(zhǎng)江電力（滬：６００９００）公告上 半年葛洲壩發(fā)電量６９﹒３３億千瓦時(shí)，三峽發(fā)電量２７７﹒４９億千瓦時(shí)，公司分配 １０２﹒０５億千瓦時(shí)，分別同比增長(zhǎng)１１﹒１２％和減少７﹒０１％，合計(jì)電量１７１﹒３８ 億千瓦時(shí)，同比下降０﹒４１％。 報(bào)告認(rèn)為，葛洲壩電量符合預(yù)期，三峽電量好于預(yù)期的２６６﹒５億度，主要是二季度長(zhǎng)江 來水情況好于去年同期和預(yù)期，不過由于固定成本的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司半年報(bào)經(jīng)營(yíng)性的業(yè)績(jī)還是將 同比下滑１０％以上。全年來看，隨著長(zhǎng)江上游大壩的不斷修建，三、四季度通常會(huì)蓄水，四季 度來水可能較少，公司總電量要達(dá)到去年４３９億度的水平仍有難度，預(yù)測(cè)可能會(huì)略低于去年 ２％左右。 報(bào)告假設(shè)公司以債務(wù)融資和股權(quán)融資各５０％的比例在０９年初完成整體上市，電價(jià)調(diào)整后 ，預(yù)測(cè)公司０８、０９、２０１０年的經(jīng)營(yíng)性每股收益分別為０﹒４７、０﹒７５、０﹒７９元 （人民幣．下同），０８年業(yè)績(jī)基本和０７年持平。考慮穩(wěn)步出售財(cái)務(wù)投資股份獲取一定的投資 收益，預(yù)測(cè)公司０８、０９、２０１０年每股收益分別為０﹒５８、０﹒８１和０﹒８４元。 由于后期電站建設(shè)給公司創(chuàng)造了超越行業(yè)平均的成長(zhǎng)性，報(bào)告認(rèn)為可以給予公司０９年２５ 倍的市盈率估值，１年合理價(jià)格區(qū)間１８至２０元，維持「推薦」投資評(píng)級(jí)。（ｃｔ） ＊編者按：本文只供參考之用，并不構(gòu)成要約、招攬或邀請(qǐng)、誘使、任何不論種類或形式之 申述或訂立任何建議及推薦，讀者務(wù)請(qǐng)運(yùn)用個(gè)人獨(dú)立思考能力自行作出投資決定 ，如因相關(guān)建議招致?lián)p失，概與《經(jīng)濟(jì)通通訊社》、編者及作者無涉。


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