主題：如何投資債券基金

今年以來(lái)，隨著股市巨幅調(diào)整，債券基金重新成為投資人關(guān)注的焦點(diǎn)。作為債券型基金經(jīng)理，最近經(jīng)常聽(tīng)到這樣的提問(wèn)：在目前市場(chǎng)下，是選純債基金好還是一些有股票倉(cāng)位的債券基金好？純債基金和能打新股的基金到底哪一種更好呢？

我的第一個(gè)回答是：“匹配”。兩種產(chǎn)品本身沒(méi)有好壞之分，關(guān)鍵是要看是否適合自己。比方說(shuō)，我已管理了5年的大成債券基金，主要投資于國(guó)債、央票、新股申購(gòu)，波動(dòng)率會(huì)比較小，收益也比較穩(wěn)定。而我們正在發(fā)行的大成強(qiáng)化收益?zhèn)?，主要投資于企業(yè)主體債，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候也會(huì)進(jìn)行一些股票的投資。大成強(qiáng)債基金增加投資范圍也就增加了風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也增加了收益來(lái)源。該如何取舍，投資人就需要了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好。否則雖然你賺了錢(qián)，也不知道怎么賺的，同樣虧回去也不知道怎么虧的，這樣就會(huì)承受很大的心理波動(dòng)，影響生活質(zhì)量，這是匹配。

其實(shí)，不僅是投資人，作為基金管理人，我認(rèn)為也要講匹配。每個(gè)人都有自己的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，基金管理人也一樣。因此，我們?cè)谡５耐顿Y管理過(guò)程中，需要了解自己的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)在哪里，用專業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是“歸因分析”。比如說(shuō)，我今年管理大成債券基金已經(jīng)半年了，那么我要對(duì)半年的業(yè)績(jī)波動(dòng)做歸因分析，了解這半年業(yè)績(jī)是來(lái)自于市場(chǎng)上漲的運(yùn)氣，還是因?yàn)楣芾砟芰?qiáng)所帶來(lái)的收益。如果市場(chǎng)漲了5%，債券基金賺了6%，可能6%里有5%是市場(chǎng)上漲帶來(lái)的，更多的是運(yùn)氣成分，而運(yùn)氣是不可持續(xù)的。如果這時(shí)你把6%的收益認(rèn)為是你的管理能力所帶來(lái)，從而放大風(fēng)險(xiǎn)去做投資，就可能會(huì)帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，我們要了解自己的管理能力，包括資產(chǎn)配置能力、行業(yè)或類屬配置能力、個(gè)股或個(gè)券選擇能力。我們同樣也要做歸因分析，通過(guò)歸因分析，我的資產(chǎn)配置能力強(qiáng)，那么下一階段做資產(chǎn)管理的時(shí)候，可以有意識(shí)地把資產(chǎn)配置的決策多做一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)放大一點(diǎn)，收益就可能更高一點(diǎn)。如果發(fā)現(xiàn)我的個(gè)股選擇能力比較弱，那么下一步投資中，我們可能要減少在個(gè)股或個(gè)券選擇層面上的風(fēng)險(xiǎn)。所以，我們做投資也要講究“匹配”。打一個(gè)也許不太恰當(dāng)?shù)谋确?，在日常開(kāi)車(chē)時(shí)，我們?cè)诳燔?chē)道上開(kāi)慢車(chē)和慢車(chē)道上開(kāi)快車(chē)同樣具有風(fēng)險(xiǎn)，一定要各行其道保持適合的速度才能安全。

除了匹配，我對(duì)面臨抉擇的投資人還有一個(gè)詞，就是“長(zhǎng)期”。就個(gè)人理財(cái)角度來(lái)看，長(zhǎng)期而言，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)處于持續(xù)向上的階段，通貨膨脹會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相伴而行。因此，我們要有長(zhǎng)期理財(cái)規(guī)劃，在投資過(guò)程中也要用長(zhǎng)期的眼光去進(jìn)行資產(chǎn)配置，以良好的心態(tài)去選擇，保持一顆平常心，不要太執(zhí)著于市場(chǎng)的短期波動(dòng)。

事實(shí)上長(zhǎng)期資產(chǎn)配置是決定理財(cái)收益戰(zhàn)勝通脹最主要的因素。當(dāng)然長(zhǎng)期配置并不是完全讓你持有不動(dòng)，在這個(gè)過(guò)程中也需要根據(jù)自身投資期限、收支狀況、對(duì)資本市場(chǎng)的把握等因素進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整。

第三個(gè)詞是“付出”。天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，投資人要想獲得長(zhǎng)期收益、戰(zhàn)勝通脹，必須要付出勞動(dòng)和時(shí)間，去學(xué)習(xí)，去研究，去了解你的理財(cái)工具，而不能人云亦云，這樣才能獲得相應(yīng)的回報(bào)，過(guò)上幸福的生活。



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