主題：基金上演新版老鼠倉

　基金公司“老鼠倉”又有了新花樣。證監(jiān)會大力推行“大小非”減持通過大宗交易進(jìn)行原本為減緩對市場的沖擊，卻為某些基金經(jīng)理操作老鼠倉提供了新的途徑。

　　在大宗交易市場日漸熱鬧的同時，基金經(jīng)理的“老鼠倉”也悄然跟蹤而至，牟取巨額收益。本報獨(dú)家獲得的消息顯示，為了牟取不法利益，通過和大資金勾結(jié)，有些基金經(jīng)理通過手中掌握的公募基金為其拉抬股價，幫助其把通過大宗交易獲取的股票在二級市場高價位脫手。

　　大宗交易也成“老鼠倉”

　　“最近又有幾個基金經(jīng)理到我們這里開戶了?！蹦惩顿Y咨詢公司人士向記者透露。所謂開戶就是這些基金經(jīng)理通過他們公司進(jìn)行委托理財，通過這種途徑和自己撇開關(guān)系，但是實(shí)際上則是暗中操控這些資金的運(yùn)用，并和自己掌握的基金進(jìn)行對接，從而實(shí)現(xiàn)套利。

　　“基本的操作手法就是該基金經(jīng)理掌握的基金通過買入拉抬股價，幫助老鼠倉順利出貨?！鄙鲜鋈耸拷榻B，就其本質(zhì)而言，和一直存在的基金黑幕并無二致，只不過形式上有所變化，即利用了大宗交易這一方式。

　　據(jù)悉，通常的操作步驟是，該委托理財?shù)漠a(chǎn)品通過大宗交易平臺以較低的價格買入標(biāo)的股票，隨即在第二天、第三天就陸續(xù)在二級市場拋售，而公募基金則擔(dān)當(dāng)了“抬轎子”的角色，他們利用自己掌握的資金在該時間段內(nèi)大筆買入該股票，并通過一定的操作手法使股價上升，從而幫助該產(chǎn)品以較高的價格順利出貨。

　　“選什么對象進(jìn)行大宗交易都是他們事先盤算好的，肯定不能太冷僻，和基金經(jīng)理所掌握基金的股票池或者持股結(jié)構(gòu)都是有關(guān)系的，這樣便于操作，即使買入也不會引起什么異常關(guān)注?！睋?jù)了解情況的人士介紹，而大宗交易的價格由于最低可以以跌停價格買入，所以即使第二天股票上漲幾個點(diǎn)就能有不錯的盈利空間，而這對于一只基金而言并非難事。

　　根據(jù)滬深證券交易所的大宗交易信息統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，在已經(jīng)成交的大宗交易系統(tǒng)中，權(quán)重股的表現(xiàn)引人矚目，而他們也正是基金重倉的對象。如中國石化（600028)、中鐵二局（600528)、中國平安（601318)、中國人壽（601628)、浦發(fā)銀行（600000)、交通銀行（601328)和中煤能源（601898)等多只權(quán)重股現(xiàn)身于大宗交易系統(tǒng)。從成交價格上看，大宗交易的成交價格確實(shí)一般低于當(dāng)日二級市場均價。

　　不過通常委托理財?shù)拈T檻都比較高，而要通過大宗交易平臺承接大規(guī)模的“小非”更需要動輒數(shù)億元甚至數(shù)十億元的資金，基金經(jīng)理自己并沒有這么多的錢，因此他們主要通過尋找合作伙伴來完成“老鼠倉”游戲。

　　“憑借基金經(jīng)理的能量，找到這么多想賺錢的資金其實(shí)是很容易的，具體怎么分成，他們之間也會有協(xié)商，確定各自的收益?！鄙鲜鋈耸客嘎?。

　　出于自身利益的原因，該人士并不肯透露這些老鼠倉曾經(jīng)操作過哪些股票。

形式不斷翻新

　　利用自己手中掌握的巨額資金，從誕生之初，基金界的內(nèi)幕交易就從來沒有停止過，所不同的只是隨著市場的發(fā)展，操作的形式和手法有所變化。利用“大小非”通過大宗交易平臺買賣的渠道，就成為部分基金經(jīng)理新的生財之道。

　　隨著全流通時代的到來，“大小非”要進(jìn)入流通市場已經(jīng)是必然的趨勢，而這也對股市形成巨大的壓力。鑒于此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺了一定的限制措施，要求“大小非”減持須通過交易所的大宗交易平臺來進(jìn)行，避免對股市造成太大沖擊，減少股市波動。

　　根據(jù)有關(guān)規(guī)定，通過大宗交易平臺成交的股票成交價格可以在當(dāng)天股票價格的漲跌停板之間浮動，這就意味著相當(dāng)可觀的套利空間，而部分基金正是瞅準(zhǔn)了這個空子，聯(lián)手大資金從事違法的利益輸送行為。

　　事實(shí)上，伴隨著“大小非”減持須通過大宗交易這一平臺產(chǎn)生的“老鼠倉”還有很多其他的形式?！氨热缬行┥鲜泄靖吖芤矔ㄟ^這一平臺進(jìn)行非法利益輸送的行為?！币晃簧钪O其中門道的私募人士告訴記者，這些高管可能通過投資公司來進(jìn)行運(yùn)作，也有的干脆設(shè)立一個關(guān)聯(lián)公司來進(jìn)行操作，“畢竟他們是公司高管，在選擇出售對象上有發(fā)言權(quán)，事后可以運(yùn)作的空間也很大?！?

　　造成這一現(xiàn)象，和目前大宗交易平臺的信息披露機(jī)制也有一定的關(guān)系。根據(jù)要求，只要中介機(jī)構(gòu)申報股票數(shù)量、價格以及買賣雙方的名字就可以，并不需要更多的信息，而交易所也并不進(jìn)行什么審查?！捌鋵?shí)這背后可能有很多東西，關(guān)聯(lián)交易，利益輸送等等，但是交易所目前都沒法監(jiān)管到?！鄙鲜鏊侥既耸勘硎?。

　　“這個行業(yè)就是這樣，要從根本上杜絕內(nèi)幕交易和利益輸送幾乎是不可能的?！钡率セ鹧芯恐行氖紫治鰩熃惔褐赋?，只能靠加強(qiáng)監(jiān)管和提高行業(yè)自律，盡量減少違法行為。

　　每一種新的投資手段的出現(xiàn)，總是有正反兩方面的效果。比如專戶理財，市場一直也有質(zhì)疑是否會造就更大的“老鼠倉”，基金公司大多信誓旦旦，表示建立了嚴(yán)格的防火墻制度等等，絕不會出現(xiàn)監(jiān)守自盜的行為。但是有些事情恐怕防不勝防。

　　“據(jù)說有的基金經(jīng)理就是找了一些人，募集到很大一筆資金，然后交給他所在的基金公司做專戶理財，這樣要去防，真的很難?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士指出。

　　“前幾天還有一個私募機(jī)構(gòu)找到我，他們已經(jīng)完成對某只股票的建倉，準(zhǔn)備讓深圳一家基金公司幫忙接盤，讓我在電視報紙上幫他們鼓吹鼓吹?！币晃恢墓稍u人士告訴記者，盡管新花樣層出不窮，但是老手段也并未退出市場。


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