主題：基金里有絕對優(yōu)勢的美國籃球夢八隊嗎

懸念。8月21日晚9點45分，全中國矚目的時刻，劉翔能否成功衛(wèi)冕男子110米欄奧運冠軍？

　　亞洲罕產(chǎn)“飛人”，越是弱勢項目國人渴求越強烈。表面上大家都在給劉翔減壓，寬容度增加了，但實際上國人對金牌內(nèi)在的渴望從來就沒有降低過。

　　中國人對冠軍的追求，如同中國基金重視業(yè)績排名。金牌思維，在追求卓越的同時容易把事情推向商業(yè)社會的另一個極端。排名經(jīng)濟，在為投資者挑選出優(yōu)秀基金的同時滋生出對基金行業(yè)的畸形壓力。

　　每個奧運獎牌獲得者都有不錯的長期競賽積分排名，但沒有獲得奧運金牌的排名冠軍退役時是滿懷遺憾的。有些基金有不錯的單年業(yè)績、三五年業(yè)績或超越基準業(yè)績，但今年若沒有進入同類前十名是很容易被市場遺忘的，也很難配合公司的發(fā)行營銷，因此基金經(jīng)理也受到公司片面強調(diào)短期排名的巨大壓力。

　　國外成熟市場基金排名一般以5年為一周期，但國內(nèi)資本市場歷史太短，3年即完成一個熊牛周期，大部分基金公司和基金排名以1年為期來考核基金。

　　排名壓力之下基金經(jīng)理是怎樣進行他們聲稱的“價值投資”的？采訪中基金經(jīng)理告訴理財周報記者：“每年業(yè)績最后一名會自動下崗”；某家基金合資公司“對基金經(jīng)理一年考核一次，要求業(yè)績排名在前1/3以內(nèi)，達不到要求年終獎就要大打折扣”；壓力下基金經(jīng)理紛紛使出應(yīng)對排名的雷同手段——“跟著指數(shù)買”、“抱團取暖”、“重倉股其實就是基金鎖倉股”。

　　集中持股、品牌營銷等多種手段輔助造出的個別?；茏C明公司整體投研實力勝出嗎？偏偏有的公司用長期封閉的方式來維持相對規(guī)模以適應(yīng)基金經(jīng)理個人風(fēng)格，打造冠軍基金，但這個牛基成敗系于一人，是很難復(fù)制的。

　　追求排名本身是積極方式，但追求方式不是面子功夫。選擇一只好基金要區(qū)分：它的排名是靠揠苗助長、粉飾業(yè)績獲得的，還是靠苦練內(nèi)功獲得的？是靠一個基金經(jīng)理在某一階段市場的天分，還是靠公司整體投研平臺的長期穩(wěn)定發(fā)揮？

　　運動員追求卓越自然追求金牌，基金追求卓越繞不過排名，追求本身沒有錯，錯在追求變畸壓，錯在那只基金本身不夠優(yōu)秀。

　　我們?yōu)閯⑾枘蟀押?，因為羅伯斯在旁邊虎視眈眈，因為劉翔在徑壇還不像菲爾普斯那樣在泳壇具有無與倫比的優(yōu)勢。我們會為美國夢八隊摘冠籃球捏把汗嗎？NBA的百年歷史、商業(yè)競爭的優(yōu)勝劣汰、世界領(lǐng)先的專業(yè)技巧、風(fēng)靡全國的群眾基礎(chǔ)，早就打造了夢八隊的絕對超越性優(yōu)勢。

　　A股沒有一個永遠領(lǐng)跑的基金就像NBA沒有夢八隊、泳壇沒有菲爾普斯一樣令人遺憾。

　　向比爾?米勒、彼得?林奇連續(xù)15年、13年戰(zhàn)勝標普指數(shù)看齊——400多只基金中，找不到一只基金有實力每年跑贏上證綜指和滬深300指數(shù)?？疾?005年以來三年熊牛周期，在不同熊牛特征的階段性市場中，沒有一只基金每半年都位居前三甲，每一年都位居前十名的亦寥寥可數(shù)，沒有一個基金經(jīng)理的投資業(yè)績行業(yè)內(nèi)具備絕對超越性優(yōu)勢。

　　還有很長的路要走。相信劉翔會更強更完美，同樣相信中國基金會更卓越。


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