主題：債券基金熊市躍進(jìn)之謎

　昨日，泰達(dá)荷銀集利、信誠三得益兩只債券基金同時(shí)開始發(fā)售。本月，嘉實(shí)多元收益?zhèn)鹨舱诎l(fā)售之中，而上周五，長城穩(wěn)健增利債券基金剛剛結(jié)束發(fā)售。債券基金呈現(xiàn)著前所未有的繁榮景象。

　　據(jù)最新數(shù)據(jù)，目前債券基金總數(shù)為44只，總規(guī)模已達(dá)1266.75億份，總資產(chǎn)凈值達(dá)1299.81億元。而在A股此輪牛市中，債券基金在長達(dá)兩年的時(shí)間中維持著200億~300億的管理規(guī)模，2006年第四季度，債券基金總規(guī)模甚至曾跌至175.35億份。

　　在兩年內(nèi)，債券基金完成規(guī)模大躍進(jìn)的主要貢獻(xiàn)即為新債券基金的發(fā)行。自2007年第四季度，A股開始單邊向下調(diào)整，在股票新基金發(fā)售遇冷的同時(shí)，債券基金的發(fā)售開始相對供需兩旺。

　　據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2007年第四季度開始，共有20只債券基金發(fā)行，這使得在不到一年的時(shí)期內(nèi)，債券基金的數(shù)量翻了一番。2006年第一季度，債券基金數(shù)量僅為18只。同時(shí)，同期發(fā)行的債券基金規(guī)模幾乎均以幾十億為量級，而同期發(fā)行的股票基金常常規(guī)模僅為幾個億。由此，債券基金在數(shù)量翻番的同時(shí)，債券基金的規(guī)模增長近6倍，從200億躍進(jìn)至1200億。需要說明的是，凈申購也是債券基金規(guī)模擴(kuò)大的重要貢獻(xiàn)因素。本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在整個2007年，僅有2只債券基金發(fā)行，然而債券基金總規(guī)模從年初的不到250億份增長至576億份?；鸸句N售人士表示，市場開始轉(zhuǎn)熊之時(shí)，投資者增加了債券基金的投資比例，如將股票基金轉(zhuǎn)換為債券基金。

　　但是，在完成大躍進(jìn)的同時(shí)，債券基金今年以來的收益情況卻并未同樣可圈可點(diǎn)，甚至整體平均為負(fù)收益。其中，共有14只債券基金為負(fù)收益，高股票倉位的債券基金虧損甚至高達(dá)20%到30%，純債基金的收益率則在2%左右。

與此同時(shí)，貨幣市場基金的成績單則足以令債券基金汗顏。貨幣市場基金成為今年以來唯一正收益的基金品種，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，40只貨幣市場基金今年以來的平均收益率為1.97%。

　　“為什么鮮有基金公司推介貨幣市場基金呢？”銀河證券高級分析師王群航表示，這是基金公司以公司利益為重的表現(xiàn)，“債券基金管理費(fèi)收入要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貨幣市場基金。”另外一個客觀原因則是，貨幣市場基金作為現(xiàn)金管理工具，產(chǎn)品創(chuàng)新的空間很小，不比債券基金、股票基金等創(chuàng)新空間大。




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