主題：博時兩基金激起千層浪

　作為一只基金創(chuàng)新產(chǎn)品，博時價值增長 基金的業(yè)績比較基準極為獨特。該基金招募說明中規(guī)定，如果單位凈值低于業(yè)績比較基準價值增長線，就開始停收管理費。正是這種近乎苛刻的規(guī)定引得市場各方紛紛為之側(cè)目。

　　但是，最近，博時基金一紙公告激起千層浪。博時基金8月23日發(fā)布公告稱，為了全面反映基金業(yè)績，博時終于下定決心換掉該基金比較基準。

　　那么，業(yè)績比較基準的改變會對基金投資者產(chǎn)生那些影響呢？

　　業(yè)績比較基準設(shè)計有偏差

　　博時基金8月23日發(fā)布的公告顯示，為使博時價值增長和博時增長貳號的業(yè)績與業(yè)績基準具有更強的可比性，公司經(jīng)與基金托管人建行協(xié)商一致，并報證監(jiān)會備案同意后，決定變更上述兩只基金的業(yè)績比較基準。自9月1日起，這兩只基金業(yè)績比較基準均變更為：70％?滬深300指數(shù)收益率＋30％?中國債券總指數(shù)收益率。

　　對于更改業(yè)績比較基準的原因，博時基金副總裁李全表示，“價值增長線為一條非負曲線，作為業(yè)績比較基準，容易引起投資者對基金投資業(yè)績的誤解。例如，2008年1季度，上證指數(shù)跌幅51.51％,價值增長基金凈值跌幅21.41％,實際上價值增長基金的業(yè)績遠好于市場同期指數(shù)，而同期作為業(yè)績比較基準的價值增長線漲幅19.39％,令部分投資者對基金業(yè)績產(chǎn)生誤解。”

　　據(jù)了解，價值增長線是一條隨時間推移呈現(xiàn)非負增長態(tài)勢的安全收益增長軌跡，但不是實際的基金份額凈值，也不是基金管理人的保底收益承諾，只是基金管理人力爭保證的價值水平。與國內(nèi)絕大多數(shù)基金業(yè)績基準不同的是，價值增長線以固定周期（按日歷計算的每180天）進行調(diào)整，同時呈現(xiàn)非負增長。

　　李全坦言，由于價值增長線的設(shè)計原因，其反映的是180天前的市場收益率情況，滯后于真實業(yè)績情況。例如，2006年4季度，市場漲幅比較大，價值增長基金凈值增長率為41.07％，而價值增長線卻只漲了8.25％。

　　標桿更改 管理費仍停收

　　今年6月13日，博時價值增長基金當日單位凈值下跌至0.699元，單位凈值低于價值增長線0.71元。也正是自從6月13日起，該基金停收管理費至今。

　　值得注意的是，如果基金凈值仍低于價值增長線，管理費仍將停收。李全表示，原來的價值增長線照常使用，今后博時仍將定期事前公布價值增長線。新業(yè)績基準實施后，在博時價值增長基金凈值跌破價值增長線期間，博時仍會按照基金合同的規(guī)定停止計提管理費。

　　同時，博時基金表示，變更后的新基準并不是上述兩基金的“終身”業(yè)績比較基準，如果今后市場出現(xiàn)更具代表性的業(yè)績比較基準，或更科學的復合指數(shù)權(quán)重比例，在與基金托管人協(xié)商一致后，博時基金將會適時做出調(diào)整。



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