主題：博時兩基金激起千層浪

　作為一只基金創(chuàng)新產(chǎn)品，博時價值增長 基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)極為獨(dú)特。該基金招募說明中規(guī)定，如果單位凈值低于業(yè)績比較基準(zhǔn)價值增長線，就開始停收管理費(fèi)。正是這種近乎苛刻的規(guī)定引得市場各方紛紛為之側(cè)目。

　　但是，最近，博時基金一紙公告激起千層浪。博時基金8月23日發(fā)布公告稱，為了全面反映基金業(yè)績，博時終于下定決心換掉該基金比較基準(zhǔn)。

　　那么，業(yè)績比較基準(zhǔn)的改變會對基金投資者產(chǎn)生那些影響呢？

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)設(shè)計(jì)有偏差

　　博時基金8月23日發(fā)布的公告顯示，為使博時價值增長和博時增長貳號的業(yè)績與業(yè)績基準(zhǔn)具有更強(qiáng)的可比性，公司經(jīng)與基金托管人建行協(xié)商一致，并報證監(jiān)會備案同意后，決定變更上述兩只基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)。自9月1日起，這兩只基金業(yè)績比較基準(zhǔn)均變更為：70％?滬深300指數(shù)收益率＋30％?中國債券總指數(shù)收益率。

　　對于更改業(yè)績比較基準(zhǔn)的原因，博時基金副總裁李全表示，“價值增長線為一條非負(fù)曲線，作為業(yè)績比較基準(zhǔn)，容易引起投資者對基金投資業(yè)績的誤解。例如，2008年1季度，上證指數(shù)跌幅51.51％,價值增長基金凈值跌幅21.41％,實(shí)際上價值增長基金的業(yè)績遠(yuǎn)好于市場同期指數(shù)，而同期作為業(yè)績比較基準(zhǔn)的價值增長線漲幅19.39％,令部分投資者對基金業(yè)績產(chǎn)生誤解。”

　　據(jù)了解，價值增長線是一條隨時間推移呈現(xiàn)非負(fù)增長態(tài)勢的安全收益增長軌跡，但不是實(shí)際的基金份額凈值，也不是基金管理人的保底收益承諾，只是基金管理人力爭保證的價值水平。與國內(nèi)絕大多數(shù)基金業(yè)績基準(zhǔn)不同的是，價值增長線以固定周期（按日歷計(jì)算的每180天）進(jìn)行調(diào)整，同時呈現(xiàn)非負(fù)增長。

　　李全坦言，由于價值增長線的設(shè)計(jì)原因，其反映的是180天前的市場收益率情況，滯后于真實(shí)業(yè)績情況。例如，2006年4季度，市場漲幅比較大，價值增長基金凈值增長率為41.07％，而價值增長線卻只漲了8.25％。

　　標(biāo)桿更改 管理費(fèi)仍停收

　　今年6月13日，博時價值增長基金當(dāng)日單位凈值下跌至0.699元，單位凈值低于價值增長線0.71元。也正是自從6月13日起，該基金停收管理費(fèi)至今。

　　值得注意的是，如果基金凈值仍低于價值增長線，管理費(fèi)仍將停收。李全表示，原來的價值增長線照常使用，今后博時仍將定期事前公布價值增長線。新業(yè)績基準(zhǔn)實(shí)施后，在博時價值增長基金凈值跌破價值增長線期間，博時仍會按照基金合同的規(guī)定停止計(jì)提管理費(fèi)。

　　同時，博時基金表示，變更后的新基準(zhǔn)并不是上述兩基金的“終身”業(yè)績比較基準(zhǔn)，如果今后市場出現(xiàn)更具代表性的業(yè)績比較基準(zhǔn)，或更科學(xué)的復(fù)合指數(shù)權(quán)重比例，在與基金托管人協(xié)商一致后，博時基金將會適時做出調(diào)整。



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