主題：“決戰(zhàn)”現(xiàn)金選擇權(quán) 鋼釩權(quán)證前途漸明

“現(xiàn)金選擇權(quán)”引起的多方博弈，使鋼釩GFC1在過(guò)去6個(gè)交易日里瘋狂上漲了103%，而隨著行權(quán)期日益臨近，攀鋼鋼釩發(fā)布開(kāi)始行使現(xiàn)金選擇權(quán)公告的時(shí)間點(diǎn)也越來(lái)越敏感。

　　有市場(chǎng)人士表示，由于今日攀鋼仍未發(fā)布相關(guān)公告，在重組無(wú)變數(shù)的前提下，從完成相關(guān)程序所需要的時(shí)間推測(cè)，鋼釩GFC1獲得現(xiàn)金選擇權(quán)的前途可能會(huì)逐漸明朗。

　　盤(pán)面顯示，鋼釩GFC1從上周一開(kāi)始掉頭飆升，近6個(gè)交易日累計(jì)漲幅高達(dá)103%，但此間其正股攀鋼鋼釩卻累計(jì)下挫近5%。昨日，鋼釩購(gòu)權(quán)再度高開(kāi)高走，收在6.190元，日漲幅6.91%，換手率84.89%。

　　“重組變數(shù)增加，市場(chǎng)預(yù)期陡變，使鋼釩購(gòu)權(quán)的行情在上周出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。”平安證券分析人士認(rèn)為，由于距離權(quán)證行權(quán)期越來(lái)越近，攀鋼發(fā)布開(kāi)始行使現(xiàn)金選擇權(quán)公告的時(shí)間也越發(fā)緊迫，這使得鋼釩權(quán)證持有人行權(quán)所得股票獲得現(xiàn)金選擇權(quán)的概率增加，游資正是看中了負(fù)溢價(jià)購(gòu)權(quán)鋼釩GFC1目前所具備的這層套利空間。

　　鋼釩GFC1于2006年12月12日上市，最新流通份額61354.85萬(wàn)份，本月28日至12月11日為行權(quán)期，行權(quán)價(jià)3.266元，行權(quán)比例1：1.209。如果將今日計(jì)算在內(nèi)，距鋼釩購(gòu)權(quán)開(kāi)始行權(quán)僅剩8個(gè)交易日。

　　據(jù)滬上某創(chuàng)新類(lèi)券商相關(guān)人士分析，依照深交所《現(xiàn)金選擇權(quán)管理辦法》，行使現(xiàn)金選擇權(quán)需要在行使前3個(gè)工作日以內(nèi)公告，行使期不能少于5個(gè)工作日，“也就是說(shuō)從公告開(kāi)始行使現(xiàn)金選擇權(quán)，到行權(quán)結(jié)束，最少需要8個(gè)工作日。”他表示，今天鋼釩沒(méi)有發(fā)布相關(guān)公告，就意味著現(xiàn)金選擇權(quán)的行使將無(wú)法在權(quán)證進(jìn)入行權(quán)期前結(jié)束，權(quán)證能夠獲得現(xiàn)金選擇權(quán)也就隨之明朗。

　　上述人士進(jìn)一步表示，如果按照攀鋼鋼釩此前公告9.59元的現(xiàn)金選擇權(quán)來(lái)計(jì)算，權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值高達(dá)7.694元，而至昨日收盤(pán)鋼釩購(gòu)權(quán)市價(jià)只有6.19元，折價(jià)空間達(dá)到25%。

　　與此同時(shí)，攀鋼鋼釩公司昨日發(fā)布鋼釩GFC1認(rèn)股權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，提示鋼釩GFC1認(rèn)股權(quán)證持有人注意，不能在現(xiàn)金選擇權(quán)首次申報(bào)期截止日之前（含當(dāng)日）行使認(rèn)購(gòu)權(quán)并獲得公司股份的，將不能享有現(xiàn)金選擇權(quán)及二次現(xiàn)金選擇權(quán)；現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施完成后，參考國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)平均估值水平，攀鋼鋼釩價(jià)格存在大幅調(diào)整的可能性，因此投資者還需注意權(quán)證價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“如果鋼釩購(gòu)權(quán)獲得現(xiàn)金行使權(quán)，鞍鋼集團(tuán)將需要多向攀鋼鋼釩有選擇權(quán)的股東支付超過(guò)70億元現(xiàn)金，這對(duì)集團(tuán)來(lái)說(shuō)可能是希望盡量避免掉的成本，但從目前的情況來(lái)看，在鋼釩購(gòu)權(quán)持有者同公司的博弈中，似乎前者占據(jù)了更為主動(dòng)的位置。”某資深市場(chǎng)人士對(duì)記者表示。

　　但他同時(shí)提醒，盡管從申報(bào)程序推測(cè)，鋼釩GFC1能夠獲得現(xiàn)金選擇權(quán)的可能性更大，但由于重大資產(chǎn)重組事宜及權(quán)證的現(xiàn)金選擇權(quán)問(wèn)題并未最后蓋棺定論，鋼釩GFC1面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍然不容小覷。一旦愿望落空，鋼釩GFC1的暴跌將不可避免。




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