主題：電信重組將在奧運(yùn)后進(jìn)行

電信重組的時(shí)間表牽動(dòng)著各方敏感神經(jīng)。

　　 日前，信產(chǎn)部電信研究院副總工程師陳金橋在深圳舉行的廣發(fā)證券2008年春季投資策略研討會(huì)上指出，基于中國電信（0728.HK）、中國聯(lián)通（600050.SH，0762.HK）、中國移動(dòng)（0941.HK）和中國網(wǎng)通（0906.HK）等電信運(yùn)營商的股權(quán)結(jié)構(gòu)太復(fù)雜，各方的交易價(jià)格很難計(jì)算，因此不可能在奧運(yùn)會(huì)之前完成電信重組。

　　
　　 “估計(jì)有專門的工作小組專門負(fù)責(zé)此事。”陳金橋指出，即便是算出各方的交易價(jià)格的工作量都相當(dāng)巨大。

　　
　　 根據(jù)陳金橋展示的電信運(yùn)營商股權(quán)結(jié)構(gòu)圖顯示，雖然國資委100%持有中國電信集團(tuán)、中國網(wǎng)通集團(tuán)、中國衛(wèi)通、中國移動(dòng)集團(tuán)和中國鐵通集團(tuán)的股權(quán)，但是到中國電信、中國聯(lián)通、中國移動(dòng)、中國網(wǎng)通和中衛(wèi)國脈（600640.SH）等上市公司層面，各方的股權(quán)關(guān)系就變得復(fù)雜。

　　
　　 陳金橋表示，電信重組是實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)經(jīng)營的關(guān)鍵步驟，而傳聞已經(jīng)通過的重組方案為：中國鐵通并入中國移動(dòng)；中國聯(lián)通GSM部分與中國網(wǎng)通合并；中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)部分剝離給中國電信；衛(wèi)通與中國航天科技組建中國直播衛(wèi)星公司，退出電信運(yùn)營商陣營。六大運(yùn)營商將主要演變成三家：中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信。

　　
　　 “不要希望一兩個(gè)‘外科手術(shù)’（電信重組）就能解決問題?！标惤饦蛑赋觯幢阒袊苿?dòng)運(yùn)營TD－SCDMA，仍然可能主導(dǎo)中國通信市場(chǎng)。

　　
　　 而如果按照上述方案，中國電信還要面對(duì)CDMA資產(chǎn)購置的巨額成本、CDMA網(wǎng)絡(luò)技術(shù)演進(jìn)路線以及CDMA產(chǎn)業(yè)持續(xù)衰退的三大挑戰(zhàn)。中國聯(lián)通雖然擺脫了雙網(wǎng)運(yùn)營的困擾，獲得資產(chǎn)出售的資金，并有可能獲得全球通用的3G技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)——WCDMA，但是還得解決好固定移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)融合的問題，并有效消化歷史負(fù)擔(dān)。

　　
　　 陳金橋認(rèn)為，電信重組后，主管政府部門應(yīng)該進(jìn)一步放開外資合作范圍，這樣才有利于中國聯(lián)通、中國電信與中國移動(dòng)形成三足鼎立的競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　
　　 “國內(nèi)決策程序的復(fù)雜性及奧運(yùn)會(huì)因素，國內(nèi)電信重組在上半年發(fā)生的可能性非常小，時(shí)間窗口應(yīng)該在奧運(yùn)后?！睆V東證券電信行業(yè)研究員李太勇也表示，由于重組涉及到信產(chǎn)部、國資委、發(fā)改委等多個(gè)政府部門，決策程序會(huì)相對(duì)較長。隨著北京奧運(yùn)時(shí)間迫近，電信重組理論上不會(huì)對(duì)奧運(yùn)會(huì)的通信產(chǎn)生影響，但政府從萬無一失的角度考慮，奧運(yùn)會(huì)期間應(yīng)該會(huì)避免電信重組的事件發(fā)生，估計(jì)在今年第四季度的可能性比較大。

　　
　　 李太勇指出，其實(shí)電信重組是時(shí)不我待的事情，在電信重組時(shí)間不斷推遲的情況下，只會(huì)增加后期電信重組的成本，電信重組的預(yù)期效果只會(huì)越來越少，對(duì)國內(nèi)通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展也不利。

　　
　　 李太勇和陳金橋都認(rèn)為，3G牌照的發(fā)放一定會(huì)發(fā)生在電信重組之后，或者是重組與3G牌照同時(shí)進(jìn)行。因?yàn)?G牌照的發(fā)放也將會(huì)與TD－SCDMA產(chǎn)業(yè)鏈的成熟狀況相關(guān)，至少在TD－SCDMA試商用網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行一段時(shí)間后，才能判斷產(chǎn)業(yè)鏈的成熟性。


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