主題：中國聯(lián)通：收入保持溫和增長，費(fèi)用控制及營業(yè)外收入帶來利潤大增

我們認(rèn)為經(jīng)過經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整后的中國聯(lián)通，GSM和CDMA兩網(wǎng)的業(yè)務(wù)已走出以前兩網(wǎng)競爭的困境，公司業(yè)績也走出了前幾年徘徊不前的狀態(tài)，通過費(fèi)用控制利潤開始加速增長。但費(fèi)用控制是有限度的，聯(lián)通要走上健康可持續(xù)發(fā)展的道路還需從根本上改變其用戶市場份額降低的現(xiàn)狀，電信重組或許為公司帶來改變的契機(jī)，目前電信重組已逐漸明朗，在未來的電信重組中，中國聯(lián)通有較大的可能性出售一張移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，目前公司兩網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，使聯(lián)通在重組中的地位更加有利，綜合上述因素，我們繼續(xù)維持對(duì)中國聯(lián)通的買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)位11.2元。




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