主題：中國(guó)聯(lián)通：收入保持溫和增長(zhǎng)，費(fèi)用控制及營(yíng)業(yè)外收入帶來(lái)利潤(rùn)大增

我們認(rèn)為經(jīng)過(guò)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整后的中國(guó)聯(lián)通，GSM和CDMA兩網(wǎng)的業(yè)務(wù)已走出以前兩網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)的困境，公司業(yè)績(jī)也走出了前幾年徘徊不前的狀態(tài)，通過(guò)費(fèi)用控制利潤(rùn)開始加速增長(zhǎng)。但費(fèi)用控制是有限度的，聯(lián)通要走上健康可持續(xù)發(fā)展的道路還需從根本上改變其用戶市場(chǎng)份額降低的現(xiàn)狀，電信重組或許為公司帶來(lái)改變的契機(jī)，目前電信重組已逐漸明朗，在未來(lái)的電信重組中，中國(guó)聯(lián)通有較大的可能性出售一張移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，目前公司兩網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，使聯(lián)通在重組中的地位更加有利，綜合上述因素，我們繼續(xù)維持對(duì)中國(guó)聯(lián)通的買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)位11.2元。




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